Prima pentru risc de țară

Ce este prima pentru risc de țară?

Prima pentru risc de țară este definită ca randamentele suplimentare așteptate de investitor pentru a-și asuma riscul de a investi pe piețele externe în comparație cu țara internă.

Investițiile în țări străine au devenit mai frecvente acum decât înainte. Un investitor american ar putea dori să investească în valorile mobiliare de pe piețele asiatice, să zicem China sau India. Acest lucru este la fel de atrăgător pe cât este de riscant. Scenariul geopolitic nu este același în diferite regiuni ale lumii. Există riscuri asociate fiecărei economii, iar prima pentru risc de țară este o măsură a acestui risc. Deoarece certitudinea rentabilității investițiilor pe piețele externe este în general mai mică în comparație cu piețele interne, devine vitală aici.

În exemplul nostru ipotetic de aici, China se confruntă cu propriile seturi de riscuri macroeconomice. Aceste riscuri îi fac pe investitori sceptici cu privire la investițiile lor. Pentru orice activ dat, prima de risc de piață, așa cum cred mulți analiști, nu surprinde excesul de risc pe care îl reprezintă factorii economici ai țării.

Calculul primei de risc pentru țară

Premiile de risc de țară se pot baza pe randamentele obligațiunilor suverane, deoarece aceste titluri oferă o imagine bună a macro-ului dintr-o țară. Pentru un cuplu, aceasta cu indicii pieței de acțiuni și obligațiuni este de a consolida măsurarea riscului. Ambele piețe dețin cantități substanțiale de bani pentru investitori, ceea ce le face un indicator mai bun al riscului de țară.

Formula de risc pentru țară

Formula primei de risc de țară este:

Astfel, mai tehnic,

Exemple

Să vedem câteva exemple de calcul al primei de risc de țară pentru a o înțelege mai bine.

Exemplul nr. 1

Dacă o țară are o rentabilitate anualizată de 18% și, respectiv, 12,5% pe indiciul de capitaluri proprii și, respectiv, pe o perioadă de 5 ani, care este prima de risc pe țară? Obligațiunea de trezorerie a țării a avut un randament de 3,5%, în timp ce obligațiunea suverană are un randament de 7% într-o perioadă similară.

Soluţie:

Înlocuirea simplă din formula de mai sus ne oferă CRP.

• CRP = (7% – 3,5%) x (18% / 12,5%)
• CRP = 3,5% x 1,44%
• CRP = 5,04%

Exemplul nr. 2

Calculați CRP cu randamente similare ca în exemplul de mai sus, altul decât randamentul indicelui de capital, care este de 21%.

Soluţie:

Din nou, punând valorile în formulă, obținem

• CRP = (7% – 3,5%) x (21% / 12,5%)
• CRP = 5,88%

Observați că, pe măsură ce randamentul indicelui capitalului propriu crește de la 18% la 21%, CRP crește de la 5,04% la 5,88%. Acest lucru poate fi atribuit volatilității mai mari pe piața de acțiuni, care a produs o rentabilitate mai mare și, prin urmare, crește CRP odată cu aceasta.

Calculul primei de risc pentru țară și CAPM

Prima de risc de țară este cea mai folosită în teoria CAPM (Capital Asset Pricing Model). Un model CAPM este o măsură a rentabilității capitalului propriu, având în vedere riscul nesistematic sau riscul ferm acolo unde,

• Re este rentabilitatea capitalului propriu,
• Rf este rata fără risc,
• Β este riscul de beta sau de piață și
• RM este rentabilitatea așteptată de pe piață.

Avem două abordări pentru a estima Rebased cu privire la includerea CRP.

• O modalitate de a include prima de risc de țară (CRP) este să o adăugați la componenta activului fără risc și riscant. Prin urmare,

• O altă modalitate de a include CRP în modelul CAPM este de a face o funcție a riscului ferm.

Abordarea 1 diferă de 2 în sensul că riscul de țară este suplimentar necondiționat la profilul de rentabilitate al fiecărei firme.

Exemplul nr. 3

Calculați randamentul capitalului propriu din următoarele informații:

• Rată fără risc (R_f): 4%
• Rentabilitate estimată a pieței (R_m): 8%
• Beta fermă (β): 1.2
• Prima de risc pe țară: 5,2%

Soluţie:

Din ambele abordări, avem următoarele rezultate,

Abordarea 1

• Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP
• Re = 4% + 1,2 x (8% – 4%) + 5,2%
• Re = 14%

Abordarea 2

• Re = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)
• Re = 4% + 1,2 x (8% – 4% + 5,2%)
• Re = 15,04%

Perspectiva investitorilor

În timp ce prima de risc pe acțiuni oferă investitorilor stimulentul de a investi în active riscante pe piețele interne, oferă un impuls suplimentar pentru acceptarea incertitudinilor pe piețele externe. Unele dintre punctele plus ale CRP sunt –

• În mare măsură, primele de risc de țară fac o distincție clară între profilurile risc-rentabilitate ale economiilor dezvoltate față de economiile în curs de dezvoltare. Prof. Aswath Damodaran a rezumat primele de risc de țară și componentele conexe la nivel global. Mai jos este un extras:

• Potrivit unor analiști, beta nu estimează riscul de țară pentru firme, rezultând astfel o primă de risc de capital redus pentru aceleași întreprinderi de risc.
• Unii cercetători susțin, de asemenea, că riscurile datorate macroeconomiei unei țări sunt mai bine surprinse de pozițiile fluxurilor de numerar ale firmei. Acest lucru ridică problema cu privire la inutilitatea estimării riscului de țară ca un nivel suplimentar de securitate.

Concluzie

În cuvinte simple, Prima pentru risc de țară este diferența dintre ratele dobânzii de piață ale unei țări de referință în comparație cu cea a țării în cauză. Desigur, economiile mai puțin atractive trebuie să ofere o primă de risc mai mare investitorilor străini pentru a atrage investiții.

Este o statistică dinamică care trebuie urmărită și actualizată continuu în analize în jurul piețelor financiare și al investițiilor. Presupune mulți factori, ignorând în același timp pe mulți alții. Riscul de țară poate fi mai bine estimat atunci când fiecare aspect semnificativ este evaluat în mod adecvat în termeni de risc și randament. Evenimente precum conflictul Rusia-NATO, tensiunile din regiunea Golfului, Brexit, etc. au cu siguranță un impact asupra scenariului de risc geopolitic.

Articole recomandate

Acesta a fost un ghid al primei de risc pentru țară. Aici discutăm semnificația acestuia și formula utilizată pentru calcularea primei de risc de țară, împreună cu câteva exemple practice. Puteți afla mai multe despre finanțe din următoarele articole –

• Teoria mai mare a prostiei
• Indicele Laspeyres
• Calculați rata de obstacole
• Beta de capitaluri proprii