Ce este formula tarifului fără risc?
O formulă a ratei rentabilității fără risc calculează rata dobânzii pe care investitorii se așteaptă să o câștige pe o investiție care prezintă riscuri zero, în special risc de neplată și risc de reinvestire, pe o perioadă de timp. De obicei, este mai aproape de rata de bază a unei bănci centrale și poate diferi pentru diferiți investitori. Este rata dobânzii oferite pentru obligațiunile suverane sau guvernamentale sau rata bancară stabilită de Banca Centrală a țării. Aceste rate sunt funcția multor factori, cum ar fi – formula ratei inflației, rata de creștere a PIB, rata valutară, economia etc.
Rata rentabilității fără risc este o intrare cheie pentru a ajunge la costul capitalului și, prin urmare, este utilizată în modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital. Acest model estimează rata necesară a rentabilității investiției și cât de riscantă este investiția în comparație cu activul total fără risc. Este utilizat în calculul costului capitalului propriu, care influențează WACC al companiei.
Mai jos este formula pentru a obține costul capitalului propriu utilizând rata rentabilității fără risc folosind modelul:
Model CAPM
Unde,
- Re: Costul capitalului propriu
- Rf: Rată fără risc
- Rm: Premium pentru risc de piață
- Rm-Rf: Returnarea așteptată
Cu toate acestea, este de obicei rata la care obligațiunile și titlurile de stat sunt disponibile și ajustate la inflație. Următoarea formulă arată cum se ajunge la rata rentabilității fără risc:
Această rată fără risc ar trebui ajustată la inflație.
Explicația formulei
Diferitele aplicații ale ratei fără risc utilizează fluxurile de numerar care sunt în termeni reali. Prin urmare, rata fără risc trebuie, de asemenea, să fie adusă la aceiași termeni reali, care este practic ajustată la inflație pentru economie. Deoarece rata este în mare parte obligațiunile de stat pe termen lung – acestea sunt ajustate la rata factorului inflației și sunt prevăzute pentru utilizare ulterioară.
Calculul depinde de perioada de timp evaluată.
- Dacă perioada de timp este de până la 1 an, ar trebui să se utilizeze cea mai comparabilă garanție guvernamentală, care este facturile de trezorerie sau pur și simplu T-Bills
- Dacă perioada de timp este cuprinsă între 1 an și 10 ani, ar trebui să utilizați Treasure Note.
- Dacă perioada de timp este mai mare de 10 ani, se poate lua în considerare selectarea Treasure Bond.
Exemple de instrumente cu tarife fără risc
Se presupune că guvernul oricărei țări are un risc zero de neplată, deoarece poate imprima bani pentru a-și rambursa obligația datoriei, după cum este necesar. Prin urmare, rata dobânzii la titlurile de stat cu cupon zero, cum ar fi obligațiunile de trezorerie, facturile și bancnotele, sunt, în general, tratate ca reprezentanți ai ratei de rentabilitate fără risc.
Exemple de formule de rentabilitate fără risc (cu șablon Excel)
Să vedem câteva exemple simple sau avansate pentru a o înțelege mai bine.
Exemplul nr. 1
Utilizați următoarele date pentru calcularea ratei de rentabilitate fără risc.
- Rata obligațiunilor guvernamentale pe 10 ani: 3,25%
- Rata de inflație: 0,90%
- Randament pe piață: 6%
- Beta: 1,5
Rata de rentabilitate fără risc poate fi calculată folosind formula de mai sus, ca,
= (1 + 3,25%) / (1 + 0,90%) – 1
Răspunsul va fi –
Rată de rentabilitate fără risc = 2,33%
Costul capitalului propriu poate fi calculat folosind formula de mai sus ca,
= 2,33% + 1,5 * (6% -2,33%)
Costul capitalului propriu va fi –
Costul capitalului propriu = 7,84%
Exemplul nr. 2
Mai jos este informația pentru India, pentru anul 2018
- Rata inflației: 4,74%
- Obligațiuni de stat pe 10 ani: 7,61%
Rata de rentabilitate fără risc poate fi calculată utilizând formula de mai sus, ca,
= (1 + 7,61%) / (1 + 4,74%) – 1
Răspunsul va fi –
Rată de rentabilitate fără risc = 2,74%
Aplicații
Rata randamentului în India pentru titlurile de stat este mult mai mare decât în comparație cu ratele SUA pentru Trezoreria SUA. Disponibilitatea unor astfel de valori mobiliare este ușor accesibilă și. Este luată în considerare de rata de creștere a fiecărei economii și de stadiul de dezvoltare în care se află fiecare. Prin urmare, investitorii fac o schimbare și iau în considerare investițiile în titluri de stat indiene și obligațiuni din portofoliul lor.
Modelele utilizate în mare măsură care implică rata fără risc sunt:
- Teoria modernă a portofoliului – Model de stabilire a prețului activelor de capital
- Teoria Black Scholes – Utilizată pentru Opțiuni pe acțiuni și Sharpe Ratio – este un model utilizat pentru dinamica pieței financiare care conține instrumente de investiții derivate.
Relevanța formulei ratei de rentabilitate fără risc
Poate fi văzut din cele 2 perspective: din perspectiva afacerii și a investitorilor. Din punctul de vedere al investitorului, rata de rentabilitate fără risc semnifică un guvern stabil, o trezorerie încrezătoare și, în cele din urmă, capacitatea de a se aștepta la randamente mari ale investiției. Pe de altă parte, pentru companii, un scenariu de creștere a ratei fără risc poate fi îngrijorător. Companiile ar trebui să îndeplinească acum așteptările investitorilor cu privire la randamente mai mari prin îmbunătățirea prețurilor acțiunilor. S-ar putea deveni stresant, întrucât afacerea ar trebui să prezinte acum nu numai proiecții bune, ci și să se dezvolte la îndeplinirea acestor proiecții de rentabilitate.
Articole recomandate
Acest articol a fost un ghid pentru Formula ratei fără risc. Aici discutăm despre calculul unei rate de rentabilitate fără risc, împreună cu exemple practice și șabloane Excel descărcabile. Puteți afla mai multe despre evaluări din următoarele articole –
- Teoria portofoliului modern
- Teoria Ordinului Pecking
- Calculul primei de risc pentru capitalul propriu
- Formula Beta de capital
