Ce este Formula DCF (Flux de numerar redus)?
Formula Fluxului de numerar actualizat (DCF) este o abordare de evaluare bazată pe venituri și ajută la determinarea valorii juste a unei afaceri sau a valorilor mobiliare prin actualizarea fluxurilor de numerar viitoare așteptate. Conform acestei metode, fluxurile de trezorerie viitoare preconizate sunt proiectate până la durata de viață a activității sau activului în cauză, iar fluxurile de trezorerie menționate sunt actualizate cu o rată numită Rata de scont pentru a ajunge la valoarea actualizată.
Formula de bază a DCF este următoarea:
Unde,
- CFt = flux de numerar în perioada t
- R = rata de actualizare adecvată, având în vedere riscul fluxurilor de numerar
- t = durata de viață a activului, care este evaluată.
Sunteți liber să utilizați această imagine pe site-ul dvs. web, șabloane etc., Vă rugăm să ne furnizați un link de atribuireCum să oferiți atribuire?Link către articol de către hyperlink
De exemplu:
Sursă: Formula DCF (Flux de numerar redus) (wallstreetmojo.com)
Nu este posibil să se prevadă fluxul de numerar până la întreaga viață a unei afaceri și, ca atare, de obicei, fluxurile de numerar sunt prognozate doar pentru o perioadă de 5-7 ani și completate prin încorporarea unei valori terminale pentru perioada ulterioară. Valoarea terminală este practic valoarea estimată a afacerii după perioada pentru care sunt prognozate fluxurile de numerar. Este o parte foarte importantă a formulei Fluxului de numerar actualizat și reprezintă până la 60% -70% din valoarea firmei, garantând astfel atenția cuvenită.
Valoarea terminală a unei companii este calculată utilizând metoda ratei de creștere perpetuă sau metoda Exit Multiple.
În cadrul metodei ratei de creștere perpetuă, valoarea terminală este calculată ca
Unde,
- televizorn Valoarea terminalului la sfârșitul perioadei specificate
- CFn reprezintă fluxul de numerar din ultima perioadă specificată
- g este rata de creștere
- WACC este costul mediu ponderat al capitalului.
În cadrul metodelor Exit Multiple, valoarea terminalului este calculată utilizând multiplu EV / EBITDA, EV / Vânzări etc., și oferindu-i un multiplicator. De exemplu, folosind Exit multiple pot valorifica Terminalul cu „x” ori vânzarea EV / EBITDA a afacerii cu fluxul de numerar al Terminalului An.
FCFF și FCFE utilizate în calculul DCF Formula
Formula Fluxului de numerar actualizat (DCF) poate fi utilizată pentru a evalua FCFF sau Fluxul de numerar gratuit în capitalul propriu.
Să înțelegem ambele și apoi să încercăm să găsim relația dintre cele două cu un exemplu:
# 1 – Flux de numerar gratuit către firmă (FCFF)
Conform acestei abordări de calcul DCF, întreaga valoare a afacerii, care include pe lângă acțiuni, și ceilalți deținătorii de creanțe din firmă (deținătorii de creanțe etc.). Fluxurile de numerar pentru perioada proiectată în conformitate cu FCFF sunt calculate ca la
Aceste fluxuri de numerar calculate mai sus sunt actualizate de costul mediu ponderat al capitalului (WACC), care este costul diferitelor componente de finanțare utilizate de firmă, ponderate de proporțiile valorii lor de piață.
Unde
- Ke reprezintă costul capitalului propriu
- Kd reprezintă costul datoriei
- DR este proporția datoriei din companie.
Costul capitalului propriu (Ke) se calculează utilizând CAPM ca în:
Unde,
- Rf reprezintă rata fără risc
- Rm reprezintă rata de rentabilitate a pieței
- β – Beta reprezintă un risc sistematic.
În cele din urmă, toate numerele sunt adăugate pentru a ajunge la valoarea întreprinderii ca la:
Formula Value Enterprise = PV al (CF1, CF2 … ..CFn) + PV al TVn
# 2 – Flux de numerar gratuit la capital (FCFE)
Conform acestei metode de calcul DCF, se calculează valoarea participației la capitalul propriu al afacerii. Se obține prin actualizarea fluxurilor de trezorerie așteptate la capitaluri proprii, adică a fluxurilor de trezorerie reziduale după satisfacerea tuturor cheltuielilor, obligațiilor fiscale și plăților de dobânzi și de capital. Fluxurile de numerar pentru perioada proiectată în conformitate cu FCFE sunt calculate după cum urmează:
Fluxurile de numerar de mai sus pentru perioada specificată sunt actualizate la costul capitalului propriu (Ke), care a fost discutat mai sus, și apoi se adaugă valoarea terminală (discutată mai sus) pentru a ajunge la valoarea capitalului propriu.
Exemplu de formulă DCF (cu șablon Excel)
Să înțelegem cum se calculează valoarea întreprinderii / întreprinderii și valoarea capitalului propriu utilizând o formulă de flux de numerar actualizată cu ajutorul unui exemplu:
Următoarele date sunt utilizate pentru calcularea valorii firmei și a valorii capitalului propriu utilizând formula DCF.
De asemenea, presupuneți că numerarul la îndemână este de 100 USD.
Evaluare folosind abordarea FCFF
În primul rând, am calculat Valoarea firmei folosind Formula DCF după cum urmează.
Costul datoriei
Costul datoriilor este de 5%
WACC
- WACC = 13,625% (1073 dolari / 1873 dolari) + 5% (800 dolari / 1873 dolari)
- = 9,94%
Calculul valorii firmei folosind formula DCF
Valoarea firmei = PV a (CF1, CF2 … CFn) + PV a TVn
- Valoarea întreprinderii = (90 $ / 1.0094) + (100 $ / 1.0094 ^ 2) + (108 $ / 1.0094 ^ 3) + (116,2 $ / 1.0094 ^ 4) + ({123,49 $ + 2363 $) /1.0094^5)
Valoarea firmei folosind Formula DCF
Astfel, valoarea firmei care utilizează o formulă de flux de numerar redusă este de 1873 USD.
- Valoarea capitalului propriu = Valoarea firmei – Datorii restante + Numerar
- Valoarea capitalului propriu = 1873 $ – 800 $ + 100 $
- Valoarea capitalului propriu = 1.173 USD
Evaluare folosind abordarea FCFE
Să aplicăm acum Formula DCF pentru a calcula valoarea capitalului propriu utilizând abordarea FCFE
Valoarea capitalului propriu = PV al (CF1, CF2 … CFn) + PV al TVn
Aici Fluxul de numerar gratuit către capitalul propriu (FCFE) este actualizat utilizând costul capitalului propriu.
- Valoarea capitalului propriu = ($ 50 / 1,13625) + ($ 60 / 1,13625 ^ 2) + ($ 68 / 1,13625 ^ 3) + ($ 76,2 / 1,13625 ^ 4) + ({$ 83,49 + $ 1603} / 1,133625^5)
Valoarea capitalului propriu utilizând formula DCF
Astfel, Valoarea capitalului propriu utilizând formula fluxului de numerar actualizat (DCF) este de 1073 USD.
Valoarea totală a capitalului propriu = Valoarea capitalului propriu utilizând formula DCF + numerar
- 1073 USD + 100 USD = 1.173 USD
Concluzie
Formula actualizată a fluxului de numerar (DCF) este un instrument foarte important de evaluare a afacerii care își găsește utilitatea și aplicația în evaluarea unei întreprinderi întregi în scopul achiziției de fuziuni. Este la fel de important în evaluarea investițiilor Greenfield. Este, de asemenea, un instrument important în evaluarea valorilor mobiliare, cum ar fi capitaluri proprii sau o obligațiune sau orice alt activ generator de venituri ale cărui fluxuri de numerar pot fi estimate sau modelate.
Articole recomandate
Acest articol a fost un ghid pentru Formula DCF. Aici vom discuta despre cum să calculăm valoarea justă a întreprinderii și a capitalului propriu utilizând Formula fluxului de numerar actualizat, împreună cu exemplele practice și foaia Excel descărcabilă. Puteți afla mai multe despre contabilitate din următoarele articole –
- Calculați FCF din EBITDA Exemple
- Greșeli în DCF
- Formula WACC
- Model DDM