¿Qué es Zomma?
Zomma es una medida de riesgo de tercer orden del grado en que el rango de un contrato de opciones es sensible a los cambios en la volatilidad implícita. También se le conoce como «D-gamma/D-vol». Gamma en sí es una medida de riesgo de segundo orden de la sensibilidad de una opción de su delta a los cambios en el precio subyacente.
Zomma pertenece a una categoría de métrica utilizada para evaluar la sensibilidad del precio de un derivado a varios factores, como cambios en las tasas de interés, volatilidad o el precio al contado del activo subyacente del derivado. Estas medidas se denominan comúnmente «griegas» porque se denotan con símbolos griegos; sin embargo, la palabra «zomma» fue inventada por comerciantes para sonar como una letra griega y no forma parte del alfabeto griego.
Puntos clave
- El zoom es la sensibilidad del rango de una opción a los cambios en la volatilidad implícita, donde un zoom más alto indica que los pequeños cambios en IV se traducen en grandes cambios en el rango.
- Es uno de los llamados griegos menores que se utiliza para gestionar un mayor riesgo de orden en el comercio de derivados, más comúnmente en el contexto del comercio de opciones.
- Zomma es un concepto muy abstracto que solo puede entenderse en relación con otras métricas utilizadas para evaluar la posición de riesgo de una opción.
Entender Zomma
Comprender zomma puede ser bastante difícil para aquellos que no están familiarizados con la jerga de los derivados. Esto se debe a que zomma solo se puede definir en relación con otros dos conceptos abstractos: gamma y delta. Para comprender el significado del «mundo real» de zomma, es necesario comprender también gamma y delta.
Con esto en mente, podemos comenzar afirmando que zomma es una derivada de tercer orden. Esto significa que zomma mide el cambio de una derivada de segundo orden, en particular gamma. Gamma, a su vez, mide la sensibilidad del delta a los cambios en el precio del activo subyacente. Finalmente, el delta mide la sensibilidad al cambio entre el activo subyacente y el producto derivado.
Los comerciantes de derivados y los administradores de cartera a menudo usan zomma para determinar la efectividad de una cartera con cobertura gamma. En este contexto, zomma mediría las fluctuaciones en la volatilidad y/o los activos subyacentes de esa cartera.
Cobertura de rango
La cobertura gamma es una estrategia de cobertura utilizada en relación con opciones u otros productos derivados. En esencia, el usuario de la estrategia de cobertura delta tiene como objetivo protegerse del riesgo de que el precio del derivado se desacople del precio de su subyacente. Zomma es una medida importante en este contexto.
Ejemplo del mundo real de Zomma
Las carteras de derivados pueden tener perfiles de riesgo muy dinámicos. Por ejemplo, su riesgo puede variar en función de factores como fluctuaciones en los precios de los activos subyacentes, cambios en las tasas de interés o ajustes en la volatilidad implícita.
Para rastrear este perfil de riesgo en constante cambio, los comerciantes de derivados utilizan varias métricas. Por ejemplo, delta es una medida de cuánta ganancia o pérdida se generará a medida que los precios de los activos subyacentes suban o bajen. Sin embargo, incluso este concepto aparentemente simple tiene más matices de lo que parece. Esto se debe a que la relación entre el delta y los movimientos de precios del activo subyacente no es lineal. Esto da lugar a una segunda medida, gamma, que rastrea la sensibilidad de delta a estos cambios de precios. En este sentido, delta es una medida de primer orden, mientras que gamma es una medida de segundo orden.
Finalmente, Zomma mide la tasa de cambio de gamma en relación con los cambios en la volatilidad implícita. Por ejemplo, si zomma = 1,00 para una posición de opciones, un aumento del 1 % en la volatilidad también aumentará el rango en 1 unidad, lo que a su vez aumentará la delta en la cantidad dada por el nuevo rango. Si el zomma es alto en términos absolutos (positivo o negativo), indicará que pequeños cambios en la volatilidad podrían producir grandes cambios en el riesgo direccional a medida que se mueva el precio subyacente.
