¿Qué es la Volatilidad Implícita (IV)?
El término volatilidad implícita se refiere a una métrica que captura la visión del mercado de la probabilidad de cambios en el precio de un valor determinado. Los inversores pueden utilizar la volatilidad implícita para proyectar movimientos futuros y la oferta y la demanda, y con frecuencia la utilizan para cotizar contratos de opciones. La volatilidad implícita no es lo mismo que la volatilidad histórica (también conocida como volatilidad realizada o volatilidad estadística), que mide los movimientos pasados del mercado y sus resultados reales.
Puntos clave
- La volatilidad implícita es la predicción del mercado de un posible movimiento del precio de las acciones.
- IV se usa a menudo para valorar contratos de opciones donde la alta volatilidad implícita da como resultado opciones con primas más altas y viceversa.
- La oferta y la demanda y el valor del tiempo son los principales factores determinantes para calcular la volatilidad implícita.
- La volatilidad implícita generalmente aumenta en los mercados bajistas y disminuye cuando el mercado es alcista.
- Si bien IV ayuda a cuantificar el sentimiento y la incertidumbre del mercado, se basa únicamente en los precios y no en los fundamentos.
Cómo funciona la volatilidad implícita (IV).
La volatilidad implícita es la predicción del mercado de un posible movimiento del precio de las acciones. Es una métrica utilizada por los inversores para estimar futuras fluctuaciones (volatilidad) en el precio de un valor en función de ciertos factores predictivos. La volatilidad implícita se indica con el símbolo σ (sigma). A menudo se puede considerar como un indicador del riesgo de mercado. Comúnmente se expresa usando porcentajes y desviaciones estándar sobre un horizonte de tiempo específico.
Cuando se aplica al mercado de valores, la volatilidad implícita generalmente aumenta en los mercados bajistas, cuando los inversores creen que los precios de las acciones disminuirán con el tiempo. IV disminuye cuando el mercado es alcista. Aquí es cuando los inversores creen que los precios subirán con el tiempo. Los mercados bajistas se consideran indeseables y más riesgosos para la mayoría de los inversores de capital.
IV no predice la dirección en la que procederá el cambio de precio. Por ejemplo, una alta volatilidad significa una gran oscilación en el precio, pero el precio podría subir (muy alto), bajar (muy bajo) o fluctuar entre las dos direcciones. La baja volatilidad significa que es poco probable que el precio haga cambios grandes e impredecibles.
Volatilidad implícita y opciones
La volatilidad implícita es uno de los factores decisivos en el precio de las opciones. Los contratos de opción de compra permiten al titular comprar o vender un activo a un precio específico durante un período predeterminado. La volatilidad implícita se aproxima al valor futuro de la opción y también se tiene en cuenta el valor presente de la opción. Las opciones con alta volatilidad implícita tienen primas más altas y viceversa.
Tenga en cuenta que la volatilidad implícita se basa en la probabilidad. Esto significa que es solo una estimación de los precios futuros en lugar de una indicación real de hacia dónde irán. Incluso si los inversores tienen en cuenta la volatilidad implícita al tomar decisiones de inversión, esta dependencia puede afectar inevitablemente a los propios precios.
No hay garantía de que el precio de una opción siga el patrón esperado. Sin embargo, al considerar una inversión, es útil tener en cuenta las acciones que toman otros inversores con la opción, y la volatilidad implícita está directamente relacionada con el sentimiento del mercado, que a su vez afecta el precio de la opción.
La volatilidad implícita también afecta el precio de los instrumentos financieros que no son opciones, como un tope de tasa de interés, que limita la cantidad que se puede aumentar la tasa de interés de un producto.
Modelos de valoración de opciones y volatilidad implícita
La volatilidad implícita se puede determinar utilizando un modelo de valoración de opciones. Es el único factor del modelo que no es directamente observable en el mercado. En cambio, el modelo matemático de valoración de opciones utiliza otros factores para determinar la volatilidad implícita y la prima de la opción.
Modelo Scholes Negro
Este es un modelo de valoración de opciones ampliamente utilizado y conocido, tiene en cuenta el precio actual de las acciones, el precio de ejercicio de las opciones, el tiempo hasta el vencimiento (que se muestra como un porcentaje de un año) y las tasas de interés libres de riesgo. El modelo Black-Scholes es rápido para calcular cualquier número de precios de opciones.
Pero el modelo no puede calcular las opciones estadounidenses con precisión, porque solo considera el precio en la fecha de vencimiento de una opción. Las opciones americanas son opciones que el tenedor puede ejercer en cualquier momento hasta el día de vencimiento inclusive.
modelo binomial
Este modelo utiliza un diagrama de árbol con la volatilidad calculada en cada nivel para mostrar todos los caminos posibles que puede tomar el precio de una opción, luego trabaja hacia atrás para determinar un precio. La ventaja del modelo binomial es que puede revisarlo en cualquier momento por la posibilidad de un ejercicio temprano.
El ejercicio anticipado es ejecutar las acciones del contrato a su precio de ejercicio antes de que expire el contrato. El ejercicio temprano ocurre solo en opciones de estilo americano. Sin embargo, los cálculos involucrados en este modelo toman mucho tiempo para determinarse, por lo que este modelo no es el mejor en situaciones apresuradas.
Factores que afectan la volatilidad implícita
Al igual que ocurre con el mercado en su conjunto, la volatilidad implícita está sujeta a cambios impredecibles. La oferta y la demanda son los principales impulsores de la volatilidad implícita. Cuando un activo tiene una gran demanda, el precio tiende a subir. Lo mismo ocurre con la volatilidad implícita, que conduce a una prima de opción más alta debido a la naturaleza riesgosa de la opción.
Lo contrario también es cierto. Cuando hay mucha oferta pero poca demanda en el mercado, la volatilidad implícita disminuye y el precio de la opción se abarata.
Otro factor que afecta la prima es el valor temporal de la opción, o la cantidad de tiempo hasta que vence la opción. Una opción a corto plazo a menudo da como resultado una baja volatilidad implícita, mientras que una opción a largo plazo tiende a dar como resultado una alta volatilidad implícita. La diferencia radica en la cantidad de tiempo que queda antes de que expire el contrato. Dado que hay un marco de tiempo más largo, el precio tiene un período prolongado para moverse a un nivel de precio favorable en relación con el precio de ejercicio.
Pros y contras de usar la volatilidad implícita
La volatilidad implícita ayuda a cuantificar el sentimiento del mercado. Calcule el tamaño del movimiento que puede tomar un activo. Sin embargo, como se mencionó anteriormente, no indica la dirección del movimiento. Los emisores de opciones utilizarán cálculos, incluida la volatilidad implícita, para valorar los contratos de opciones. Además, muchos inversores mirarán la IV al elegir una inversión. Durante tiempos de alta volatilidad, pueden optar por invertir en sectores o productos más seguros.
La volatilidad implícita no tiene base en los fundamentos subyacentes de la actividad del mercado, sino que se basa únicamente en el precio. Además, noticias o eventos adversos como guerras o desastres naturales pueden afectar la volatilidad implícita.
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Cuantificar el sentimiento del mercado, la incertidumbre
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Ayuda a establecer los precios de las opciones
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Determinar la estrategia comercial.
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Basado únicamente en precios, no en fundamentos
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Sensible a factores imprevistos, eventos noticiosos.
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Predice el movimiento, pero no la dirección.
ejemplo del mundo real
Los comerciantes e inversores utilizan gráficos para analizar la volatilidad implícita. Una herramienta particularmente popular es el índice de volatilidad de Cboe (VIX). Creado por Cboe Global Markets, el VIX es un índice de mercado en tiempo real. El índice utiliza datos de precios de opciones del índice S&P 500 cercanas al dinero para proyectar las expectativas de volatilidad durante los próximos 30 días.
Los inversores pueden utilizar el VIX para comparar diferentes acciones o para evaluar la volatilidad del mercado de valores en su conjunto y formular estrategias comerciales en consecuencia.
¿Por qué es importante la volatilidad implícita?
La volatilidad futura es una de las entradas necesarias para los modelos de valoración de opciones. El futuro, sin embargo, es desconocido. Los niveles reales de volatilidad revelados por los precios de las opciones son, por lo tanto, la mejor estimación del mercado de esos supuestos. Si alguien tiene una visión diferente de la volatilidad futura que la volatilidad implícita del mercado, puede comprar opciones (si cree que la volatilidad futura será mayor) o vender opciones (si será menor).
¿Cómo se calcula la volatilidad implícita?
Debido a que la volatilidad implícita está integrada en el precio de una opción, se debe reorganizar la fórmula del modelo de valoración de opciones para resolver la volatilidad en lugar del precio (porque el precio actual se conoce en el mercado).
¿Cómo afectan los cambios en la volatilidad implícita a los precios de las opciones?
Ya sea que una opción sea de compra o de venta, su precio o prima aumentará a medida que aumente la volatilidad implícita. Esto se debe a que el valor de una opción se basa en la probabilidad de que termine en el dinero (ITM). Dado que la volatilidad mide la magnitud de los movimientos de precios, cuanto mayor sea la volatilidad, mayores deberían ser los movimientos futuros de precios y, por lo tanto, más probable es que una opción se quede sin ITM.
¿Todas las opciones de una serie tendrán la misma volatilidad implícita?
No, no necesariamente. Las opciones de venta a la baja tienden a ser más buscadas por los inversores como cobertura contra pérdidas. Como resultado, estas opciones a menudo se ofrecen más altas en el mercado que una llamada alcista comparable (a menos que la acción sea un objetivo de adquisición). Como resultado, hay más volatilidad implícita en las opciones con impactos a la baja que al alza. Esto se conoce como el sesgo de volatilidad o «sonrisa».