Venta al descubierto: definición, ejemplo, riesgos y requisitos de margen

¿Qué es una venta corta?

Una venta corta es la venta de un activo o acción que el vendedor no posee. Por lo general, se trata de una transacción en la que un inversor vende valores tomados en préstamo anticipándose a una caída en el precio; luego se requiere que el vendedor devuelva un número igual de acciones en algún momento futuro. Por el contrario, un vendedor posee la acción o las acciones en una posición larga.

Entender la venta corta

Una venta corta es una transacción en la que el vendedor no posee realmente las acciones que se venden, sino que las toma prestadas del corredor de bolsa a través del cual realiza la orden de venta. El vendedor entonces tiene la obligación de recomprar las acciones en el futuro. Las ventas al descubierto son transacciones de margen y sus requisitos de reserva de capital son más estrictos que las compras.

Los corredores toman prestadas las acciones para transacciones de venta al descubierto de bancos custodios y compañías de gestión de fondos que las prestan como fuente de ingresos. Las instituciones que prestan acciones para la venta en corto incluyen JPMorgan Chase & Co. y Merrill Lynch Wealth Management.

El principal beneficio de una venta corta es que permite a los comerciantes beneficiarse de una caída en el precio. Los vendedores en corto tienen como objetivo vender acciones mientras el precio está alto y luego comprarlas más tarde, después de que el precio haya bajado. Las ventas en corto suelen ser realizadas por inversores que piensan que el precio de las acciones que se venden disminuirá a corto plazo (por ejemplo, en unos pocos meses).

Es importante entender que las ventas en corto se consideran riesgosas porque si el precio de las acciones sube en lugar de bajar, teóricamente no hay límite para la posible pérdida del inversionista. Como resultado, los vendedores en corto más experimentados utilizarán una orden de límite de pérdida, de modo que si el precio de las acciones comienza a subir, la posición corta se cubrirá automáticamente con solo una pequeña pérdida. Tenga en cuenta, sin embargo, que el stop-loss activa una orden de mercado sin precio garantizado. Esta puede ser una estrategia arriesgada para acciones volátiles o ilíquidas.

Los vendedores en corto pueden comprar las acciones prestadas y devolverlas al corredor en cualquier momento antes del vencimiento. La devolución de las acciones protege al vendedor en corto de cualquier aumento o disminución de precios que pueda experimentar la acción.

Requisitos de margen para la venta en corto

La venta en corto permite obtener ganancias apalancadas porque estas operaciones siempre se colocan con margen, lo que significa que no tiene que pagar el monto total de la operación. Por lo tanto, la ganancia total obtenida de una venta corta puede ser mucho mayor de lo que permitiría el capital disponible en la cuenta de un inversionista.

Los requisitos de la regla de margen para las ventas en corto dictan que el 150 % del valor de las acciones en corto debe mantenerse inicialmente en la cuenta. Por lo tanto, si el valor de las acciones cortas es de $25 000, el requisito de margen inicial sería de $37 500. Esto evita que el producto de la venta se utilice para comprar más acciones antes de que se devuelvan las acciones prestadas. Sin embargo, dado que esto incluye los $25,000 de la venta corta, el inversionista solo gana el 50% o $12,500.

Riesgos de venta en corto

La venta al descubierto tiene muchos riesgos que la hacen inadecuada para un inversor sin experiencia. Para empezar, limita las ganancias máximas y expone potencialmente al inversor a pérdidas ilimitadas. Una acción solo puede caer a cero, lo que resulta en una pérdida del 100% para un inversionista largo, pero no hay límite en cuanto a qué tan alto teóricamente puede llegar una acción. Un vendedor en corto que no ha cubierto su posición con una orden de recompra de límite de pérdida puede sufrir grandes pérdidas si el precio de las acciones aumenta.

Por ejemplo, considere una empresa que se ve envuelta en un escándalo cuando sus acciones cotizan a $70 por acción. Un inversionista ve una oportunidad de obtener una ganancia rápida y vende las acciones al descubierto a $ 65. Pero luego, la empresa se libera rápidamente de los cargos al proporcionar pruebas tangibles de lo contrario. El precio de las acciones sube rápidamente a $80 por acción, dejando al inversionista con una pérdida de $15 por acción por el momento. Si la acción sigue subiendo, las pérdidas del inversor también aumentan.

La venta al descubierto también implica gastos significativos. Están los costos de tomar prestadas las acciones para venderlas, los intereses pagaderos a la cuenta de margen que las mantiene y las tarifas comerciales.

Otro obstáculo importante que deben superar los vendedores en corto es que los mercados históricamente se han movido en una tendencia alcista a lo largo del tiempo, lo que le impide beneficiarse de grandes retrocesos del mercado en cualquier sentido a largo plazo. Además, la eficiencia general de los mercados a menudo crea el efecto de cualquier tipo de mala noticia en una empresa en su precio actual. Por ejemplo, si se espera que una empresa tenga un informe de ganancias negativo, en la mayoría de los casos el precio ya habrá caído antes del anuncio de ganancias. Por lo tanto, para obtener ganancias, la mayoría de los vendedores en corto deben poder anticipar una caída en el precio de las acciones antes de que el mercado analice la causa de la caída del precio.

Los vendedores en corto también deben considerar el riesgo de contratos cortos y recompras. Una contracción en corto ocurre cuando una acción fuertemente en corto se mueve bruscamente hacia arriba, lo que «exprime» a más vendedores en corto fuera de sus posiciones y eleva el precio de la acción. Las recompras ocurren cuando un corredor cierra posiciones cortas en una acción difícil de tomar prestada cuyos prestamistas quieren recuperarla.

Finalmente, los riesgos regulatorios surgen con la prohibición de ventas en corto en un sector específico o en el mercado en general para evitar el pánico y la presión de venta.

Se requiere un momento casi perfecto para que funcione la venta al descubierto, a diferencia del método de compra y retención que permite suficiente tiempo para que una inversión se resuelva por sí sola. Solo los operadores disciplinados deben vender en corto, ya que se necesita disciplina para cortar una posición corta con pérdidas en lugar de aumentarla y esperar que funcione.

Muchos vendedores en corto exitosos se benefician al encontrar empresas que son fundamentalmente incomprendidas por el mercado (por ejemplo, Enron y WorldCom). Por ejemplo, una empresa que no divulga su situación financiera actual puede ser un objetivo ideal para un vendedor en corto. Si bien la venta en corto puede ser rentable en las circunstancias adecuadas, los inversores inteligentes que han hecho su tarea en la empresa a la que están vendiendo en corto deben abordarla con cuidado. Tanto el análisis fundamental como el técnico pueden ser herramientas útiles para determinar cuándo es apropiado vender al descubierto.

Debido a que pueden dañar el precio de las acciones de una empresa, las ventas en corto tienen muchos críticos, que en su mayoría consisten en empresas que se han quedado cortas. Un artículo de investigación de 2004 de Owen Lamont, entonces profesor de Yale, descubrió que las empresas que participaban en una guerra táctica contra los comerciantes que acortaban sus acciones experimentaron una caída del 2 % en sus rendimientos mensuales durante el año siguiente.

El legendario inversor Warren Buffett da la bienvenida a los vendedores en corto. “Cuanto más corto, mejor, porque luego tienen que comprar las acciones”, se le cita diciendo. Según él, los vendedores en corto son reparadores necesarios que «detectan» las irregularidades o las empresas problemáticas en el mercado.

Aquellos interesados ​​en aprender más sobre ventas en corto y otros temas financieros podrían considerar inscribirse en uno de los mejores cursos de inversión disponibles actualmente.

Significado alternativo de venta en corto

En bienes raíces, una venta corta es la venta de bienes raíces donde los ingresos netos son menores que la hipoteca adeudada o el monto total de las deudas de gravamen que aseguran la propiedad. En una venta corta, la venta se realiza cuando el prestamista o tenedor acepta menos de lo que se debe y cuando la venta es una transacción de plena competencia. Si bien no es la transacción más favorable para compradores y prestamistas, es preferible a la ejecución hipotecaria.

Ejemplo de venta corta

Suponga que un inversionista toma prestadas 1,000 acciones a $25 cada una, o $25,000. Digamos que la acción cae a $20 y el inversionista cierra la posición. Para cerrar la posición, el inversionista debe comprar 1,000 acciones a $20 cada una, o $20,000. El inversionista obtiene la diferencia entre el monto que recibe de la venta corta y el monto que pagó para cerrar la posición, que es de $5,000.