¿Qué es «Vende en mayo y vete»?
«Vender en mayo y marcharse» es un dicho muy conocido en las finanzas. Se basa en el bajo rendimiento histórico de las acciones durante el semestre de mayo a octubre.
El modelo histórico fue popularizado por Stock Trader’s Almanac, que encontró que invertir en acciones representadas por el Promedio Industrial Dow Jones de noviembre a abril y cambiar a renta fija en los otros seis meses «produciría rendimientos confiables con riesgo reducido desde 1950».
La divergencia se ha mantenido pronunciada en los últimos años, con el índice S&P 500 ganando un promedio de alrededor del 2% de mayo a octubre desde 1990, en comparación con un promedio de alrededor del 7% de noviembre a abril, según Fidelity Investments.
Un artículo académico que examinó los mercados bursátiles fuera de los EE. UU. encontró el mismo patrón y calificó la tendencia de divergencia estacional como «notablemente robusta».
Puntos clave
- “Vender en mayo y marcharse” es un adagio que se refiere al desempeño históricamente más débil de las acciones de mayo a octubre en comparación con la otra mitad del año.
- Desde 1990, el S&P 500 ha promediado un rendimiento anual de alrededor del 2 % de mayo a octubre, en comparación con alrededor del 7 % de noviembre a abril.
- El modelo no se ha mantenido en 2020 y es probable que se vea contrarrestado por consideraciones más apremiantes en otros años.
- Los inversores pueden intentar capitalizar el patrón cambiando a acciones económicamente menos sensibles de mayo a octubre, según los datos históricos.
Teorías de la divergencia estacional
Los mercados financieros alguna vez estuvieron influenciados por patrones estacionales relacionados con la agricultura, pero estos probablemente ya no tengan sentido debido al peso económico drásticamente reducido de la agricultura.
La estacionalidad en los flujos de inversión podría persistir debido a los bonos corporativos y del sector financiero de fin de año, posiblemente contribuyendo la fecha límite de presentación de impuestos de EE. UU. de mediados de abril.
Independientemente de las consideraciones fundamentales que estén en juego, el patrón histórico es más pronunciado después de las caídas del mercado de valores de octubre en 1987 y 2008.
La última caída significativa del mercado de valores en el período mayo-octubre se produjo en 2011, con el S&P 500 cayendo un 8,1%. el S&P 500 cayó un 0,3% respecto a los mismos meses de 2015.
¿Por qué no vender en mayo y marcharse?
El único inconveniente de los modelos históricos es que no predicen el futuro de forma fiable. Esto es especialmente cierto para los modelos históricos bien conocidos. Si suficientes personas se convencieran de que el modelo «Vender en mayo y marcharse» llegó para quedarse, de hecho, comenzaría a desvanecerse rápidamente. Todos los vendedores matutinos buscarían vender en abril y ofertarían entre sí para recomprar las acciones antes que la manada en octubre.
Por supuesto, los promedios de tendencias estacionales también ocultan grandes fluctuaciones de un año a otro. En cualquier año dado, la influencia de la estacionalidad se ve superada por una variedad de otras consideraciones, a menudo más apremiantes. Vender en mayo no beneficiaría a nadie siguiendo ese adagio en 2020, ya que el S&P 500 se desplomó un 34 % durante cinco semanas en febrero y marzo debido a la pandemia de COVID-19, solo para caer un 12,4 % de mayo a octubre.
De hecho, en la década hasta 2020, la pasada mitad de verano del año de mercado promedió un rendimiento sólido, aunque poco espectacular, del 3,8 %, sin una caída significativa desde 2011, según LPL Research.
| Vuelve el S&P 500 «Vender en mayo» (mayo-octubre) | |
|---|---|
| Año | S&P 500 «Vender en mayo» Devoluciones |
| 2011 | -8,1% |
| 2012 | +1,0% |
| 2013 | +10,0% |
| 2014 | +7,1% |
| 2015 | -0,3% |
| 2016 | +2,9% |
| 2017 | +8,0% |
| 2018 | +2,4% |
| 2019 | +3,1% |
| 2020 | +12,3% |
«Vender en mayo» también estuvo fuera de lugar a principios de 2022, con el S&P 500 cayendo un 8,8% en abril y un 13,3% en lo que va del año.
En resumen, si bien el modelo histórico es innegable, su poder predictivo es cuestionable y los costos de oportunidad incurridos son potencialmente significativos.
Alternativas a «Vender en mayo y marcharse»
En lugar de aceptar la carta, los inversores que creen que el patrón continuará podrían cambiar de sectores de mercado de alto riesgo a aquellos que tienden a tener un rendimiento superior en tiempos de debilidad del mercado.
Por ejemplo, según Pacer, un índice personalizado que represente la estrategia de rotación entre las acciones de atención médica y bienes de consumo básico de mayo a octubre y los sectores de mercado económicamente más sensibles de noviembre a abril superaría significativamente al S&P 500 en ambos períodos entre 1990 y 2021. ETF , patrocinador de un fondo cotizado en bolsa que intenta ejecutar esta rotación estacional como estrategia de inversión. El ETF Pacer CFRA-Stovall Equal Weight Seasonal Rotation (SZNE) tenía aproximadamente $ 80 millones en activos y ha bajado más del 12% en 2022 al 29 de abril.
Para muchos inversores minoristas con objetivos a largo plazo, una estrategia de comprar y mantener, es decir, mantener las acciones todo el año, año tras año, a menos que haya un cambio en los fundamentos, sigue siendo la mejor apuesta.
