¿Qué es el valor agregado para los accionistas (SVA)?
El valor agregado para los accionistas (SVA) es una medida de las ganancias operativas que una empresa ha producido por encima de sus costos de financiamiento o costo de capital. El cálculo básico es el ingreso operativo neto después de impuestos (NOPAT) menos el costo de capital, que se basa en el costo de capital promedio ponderado de la empresa.
Puntos clave
- El valor agregado para los accionistas (SVA) es una medida de las ganancias operativas que una empresa ha producido por encima de sus costos de financiamiento o costo de capital.
- La fórmula SVA utiliza NOPAT, que se basa en las ganancias operativas y excluye los ahorros fiscales por el uso de la deuda.
- Una desventaja importante del valor agregado para los accionistas es que es difícil de calcular para las empresas privadas.
Cómo funciona el valor agregado para los accionistas (SVA).
Algunos inversores de valor utilizan SVA como una herramienta para juzgar la rentabilidad y la eficacia de la gestión de la empresa. Esta línea de pensamiento es congruente con la gestión basada en el valor, que supone que la principal consideración de una empresa debe ser maximizar el valor económico para sus accionistas.
El valor para los accionistas se crea cuando los beneficios de una empresa superan sus costes. Pero hay más de una forma de calcularlo. El ingreso neto es una medida aproximada del valor agregado para los accionistas, pero no tiene en cuenta los costos de financiamiento o el costo del capital. El valor agregado para los accionistas (SVA) muestra los ingresos que una empresa ha obtenido por encima de sus costos de financiamiento.
El valor añadido para los accionistas tiene una serie de ventajas. La fórmula SVA utiliza NOPAT, que se basa en las ganancias operativas y excluye los ahorros fiscales por el uso de la deuda. Esto elimina el efecto de las decisiones de financiación sobre los beneficios y permite una comparación de empresas de manzana a manzana, independientemente de su método de financiación.
NOPAT también excluye elementos extraordinarios y, por lo tanto, es una medida más precisa de los ingresos netos que la capacidad de una empresa para generar ganancias a partir de sus operaciones normales. Los elementos extraordinarios incluyen costos de reestructuración y otros gastos únicos que pueden afectar temporalmente el resultado final de una empresa.
Fórmula para el valor agregado para el accionista (SVA)
SVA
=
Extensión NOPAT
−
CC
Dónde está:
Extensión NOPAT
=
Resultado operativo neto después de impuestos
CC
=
Costo de capital
\begin{aligned} &\text{SVA} = \text{NOPAT} – \text{CC} \\ &\textbf{donde:} \\ &\text{NOPAT} = \text{Beneficio operativo neto después de impuestos} \\ &\text{CC} = \text{Coste de capital} \\ \end{alineado} SVA=Extensión NOPAT−CCDónde está:Extensión NOPAT=Resultado operativo neto después de impuestosCC=Costo de capital
Valor añadido para los accionistas en Value Investing
La popularidad de SVA alcanzó su punto máximo durante la década de 1980 cuando los ejecutivos corporativos y las juntas directivas fueron objeto de escrutinio por centrarse en las ganancias personales o corporativas en lugar de los accionistas. La comunidad inversora ya no tiene en tan alta estima a SVA.
Los inversores de valor que se centran en SVA están más interesados en generar rendimientos a corto plazo por encima del mercado que rendimientos a largo plazo. Esta compensación está implícita en el modelo SVA, que castiga a las empresas por incurrir en costos de capital al tratar de expandir las operaciones comerciales. Los críticos responden que estos inversores de valor están empujando a las empresas a tomar decisiones miopes en lugar de centrarse en satisfacer a sus clientes.
En cierto sentido, los inversores que se enfocan en SVA a menudo buscan valor agregado en efectivo (CVA). Las empresas que generan mucho efectivo a través de sus operaciones pueden pagar dividendos más altos o mostrar mayores ganancias a corto plazo. Sin embargo, esto es solo un efecto próximo de la productividad efectiva o la creación de riqueza.
Las inversiones reales a menudo requieren fuertes gastos de capital y pérdidas a corto plazo. Esto es especialmente cierto en la era digital actual impulsada por la innovación y las fuertes inversiones en tecnología y experimentación. Un nuevo concepto llamado blitz-scaling podría verse como lo opuesto a SVA en el sentido de que no presta atención a las pérdidas a corto plazo y toda la atención a la creación de valor a largo plazo.
Los accionistas siempre quieren que sus empresas maximicen los rendimientos, paguen dividendos y muestren ganancias. Los inversores de valor pueden correr el riesgo de volverse miopes si se centran únicamente en SVA y no consideran las implicaciones a largo plazo de una reinversión insuficiente.
Límites al Valor Agregado para los Accionistas
Una desventaja importante del valor agregado para los accionistas es que es difícil de calcular para las empresas privadas. SVA requiere el cálculo del costo de capital, incluido el costo de capital. Esto es difícil para las empresas privadas.
