¿Qué es el Valor Presente Neto de la Oportunidad de Crecimiento (NPVGO)?
El valor actual neto de las oportunidades de crecimiento (NPVGO) es un cálculo del valor actual neto por acción de todos los flujos de efectivo futuros asociados con oportunidades de crecimiento, como nuevos proyectos o adquisiciones potenciales. El valor actual neto de las oportunidades de crecimiento se utiliza para determinar el valor intrínseco por acción de estas oportunidades de crecimiento con el fin de determinar cuánto del valor actual por acción de la empresa está determinado por ellas.
El VAN se calcula tomando el flujo de efectivo esperado, descontado al costo de capital de la empresa, menos la inversión inicial o el precio de compra del proyecto o activo.
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Comprender el valor actual neto
Comprender el valor actual neto de las oportunidades de crecimiento (NPVGO)
El precio de las acciones de una empresa se puede considerar como el valor por acción de las ganancias presentes y futuras descontadas por el costo de capital de la empresa. Usando el modelo de descuento de dividendos, NPVGO puede usarse para segmentar ese valor en la parte debida a sus ganancias actuales y la parte debida a sus ganancias de sus futuras oportunidades de crecimiento. Descontar las ganancias por acción actuales por el costo de capital dará el valor de las ganancias por acción actuales de la empresa. Descontar los flujos de efectivo esperados de las oportunidades de crecimiento dará el valor por acción debido a estas oportunidades de crecimiento.
De esta manera, NPVGO se puede utilizar para determinar el valor incremental de una adquisición o un nuevo proyecto. Se puede utilizar para negociar el precio de una adquisición o determinar cualquier valor que el mercado pueda asignar al crecimiento futuro de esa empresa.
Sin embargo, NPVGO se basa en proyecciones, por lo que es importante que los analistas excluyan de esas proyecciones los flujos de efectivo no estándar, como las ganancias basadas en operaciones descontinuadas o las ganancias basadas en operaciones no recurrentes. De lo contrario, las proyecciones pueden distorsionarse. Se necesitan proyecciones precisas porque pueden ser muy influyentes en la toma de decisiones comerciales clave.
Además, el proceso de determinar si un VAN es alto o bajo debe llevarse a cabo en un contexto industrial. La tecnología, el capital y otros factores que intervienen en el cálculo del VANVGO de una empresa específica dependerán de la industria en la que opere. Las clasificaciones tienden a ser extremadamente específicas de la industria y se deben considerar los estándares de la industria al calcular un VANVGO.
Ejemplo de Valor Actual Neto de Oportunidades de Crecimiento (NPVGO)
Por ejemplo, suponga que el valor intrínseco de las acciones de una empresa es de $64,17. Si el costo de capital de una empresa es del 12% y las ganancias por acción son de $5, el valor de esas ganancias actuales es de $5/0,12 = $41,67.
Si las ganancias por acción esperadas de futuras oportunidades de crecimiento son $0,90 y la tasa de crecimiento (g) es 8%, entonces el valor de esas ganancias es $0,90/(0,12 – 0,08) = $22,50.
El valor intrínseco por acción de la empresa es el valor por acción debido a las ganancias actuales y el valor debido a las oportunidades de crecimiento futuro: $41,67 + $22,50 = $64,17.
