¿Qué es el ingreso operativo neto ajustado después de impuestos (NOPLAT)?
El ingreso operativo neto ajustado después de impuestos (NOPLAT) es una métrica financiera que calcula las ganancias operativas de una empresa después de ajustar los impuestos. Usando el ingreso operativo, o el ingreso antes de contabilizar los pagos de intereses, NOPLAT sirve como un mejor indicador de la eficiencia operativa que el ingreso neto.
Puntos clave
- El ingreso operativo neto ajustado después de impuestos (NOPLAT) es EBIT después de ajustar por impuestos diferidos.
- El impuesto se ajusta para reflejar los beneficios no apalancados de la empresa sin tener en cuenta los efectos de la obligación tributaria.
- Esta métrica es una medida de ganancias que incluye los costos y beneficios fiscales del financiamiento de la deuda.
- NOPLAT se utiliza mucho en los modelos de fusiones y adquisiciones, DCF y LBO, ya que permite el cálculo del flujo de caja libre.
Comprensión de los ingresos operativos netos después de impuestos ajustados (NOPLAT)
El ingreso operativo neto ajustado después de impuestos (NOPLAT) es la utilidad antes de intereses e impuestos (EBIT) de una empresa después de realizar ajustes por impuestos diferidos. El impuesto se ajusta para reflejar los beneficios no apalancados de la empresa sin tener en cuenta los efectos de la obligación tributaria. En efecto, esta métrica es una medida de ganancias que incluye los costos y beneficios fiscales del financiamiento de la deuda.
Los efectos de la estructura de capital de una empresa se excluyen de esta herramienta de medición de ganancias al eliminar los costos monetarios de capital y deuda del cálculo de NOPLAT. Dado que NOPLAT menos el costo de capital es igual a la utilidad económica de una empresa, NOPLAT también se usa para calcular el valor económico agregado (EVA). EVA es una medida del desempeño gerencial para comparar el beneficio económico con el costo total de capital.
Usando NOPLAT, un analista o inversionista puede examinar las ganancias generadas por las operaciones principales de una empresa después de restar los impuestos sobre la renta relacionados con las operaciones principales y sumar los impuestos que la empresa pagó en exceso durante el período contable. No se incluye ningún ingreso generado por actividades no operativas; sin embargo, se agrega el retorno de la inversión.
Los ingresos operativos, las ganancias de la empresa antes de intereses e impuestos, muestran lo que la empresa ganaría si no tuviera deudas (sin gastos por intereses). Dado que solo se utiliza el resultado operativo, la evaluación de la eficiencia operativa de una empresa con NOPLAT no se ve afectada por el apalancamiento que tiene la empresa o la cantidad de préstamos que tiene en su balance general dado que el servicio de la deuda, es decir, el interés utilizado para financiar la deuda, tiene un valor negativo. impacto en el resultado final de una empresa y, por lo tanto, disminuye su gasto fiscal.
Ejemplo de NOPLAT
NOPLAT para una empresa se calcula como utilidad operativa x (1 – tasa impositiva). Por ejemplo, comparamos los ingresos operativos netos ajustados después de impuestos de Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) para los años fiscales que terminaron el 3 de marzo de 2018 y el 25 de febrero de 2017.
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(USD en miles) |
2018 |
2017 |
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Ingreso |
$12,349,301 |
$12,215,757 |
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Costo de los bienes vendidos |
7,906,286 |
7,639,407 |
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Margen bruto |
4,443,015 |
4,576,350 |
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Ventas, general y administración. gastos |
3.681.694 |
3.441.140 |
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Utilidad operativa o EBIT |
761.321 |
1,135,210 |
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intereses pasivos |
65,661 |
69,555 |
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Impuesto sobre la renta (35,57% y 33,52%, respectivamente) |
270.802 |
380,547 |
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Lngresos netos |
$424,858 |
$685,108 |
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SIN PLATO |
761,321 × (1 – 0,3557) = $490,519 |
$1,135,210 x (1 – 0.3352) = $754,633 |
Fuente: Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.
El aumento de los gastos operativos año tras año condujo a una disminución en las ganancias operativas de 2017 a 2018 para Bed Bath & Beyond. Esto, a su vez, redujo NOPLAT. En general, una empresa que opera de manera eficiente debe tener un NOPAT positivo. Un aumento en NOPAT puede traducirse en un precio de las acciones más alto para una empresa que cotiza en bolsa.
NOPLAT es ampliamente utilizado en fusiones y adquisiciones (M&A), flujo de caja descontado (DCF) y modelos de compra apalancada (LBO) porque permite el cálculo del flujo de caja libre (FCF) de una inversión.
