¿Qué es un Traunch?
Un tramo es parte de una serie de pagos a ser desembolsados durante un período específico, sujeto al logro de ciertos parámetros de desempeño. Se usa comúnmente en los círculos de capital de riesgo (VC) para referirse a las rondas de recaudación de fondos utilizadas para financiar nuevas empresas.
El término «traunch» se basa en la palabra francesa «tranche», que significa «rebanada». El término tramo también se utiliza en el contexto de la titulización, como con valores respaldados por hipotecas (MBS).
Puntos clave
- Un tramo es parte de una serie de inversiones condicionadas al logro de objetivos de desempeño.
- Se utiliza en el contexto de la inversión de capital de riesgo y tiene por objeto reducir el riesgo de los inversores.
- Las pequeñas inversiones pueden resultar difíciles para los empresarios al reducir su flexibilidad y restringir el tiempo disponible para hacer crecer su negocio.
Entendiendo Traunchs
Una de las formas en que los inversores intentan mitigar los riesgos de invertir en empresas emergentes es dividir sus inyecciones de capital en tramos separados. Por ejemplo, una startup podría querer 5 millones de dólares en financiación. En lugar de pagar el monto total por adelantado, el inversionista podría ofrecer un trato en el que los $5 millones se dividan en dos tramos: $2,5 millones hoy y los $2,5 millones restantes se pagarán en una fecha futura, sujeto al logro de ciertas metas de desempeño.
Desde la perspectiva de un inversionista, dividir una inversión en tramos ayuda a reducir el riesgo al permitir que el inversionista retenga parte del financiamiento planificado a menos que la empresa demuestre progreso en su plan de negocios. Esto puede incluir objetivos de rendimiento de desarrollo de productos, objetivos de ingresos, recaudación de fondos adicional u otros objetivos similares. Por lo general, las empresas tienen poco tiempo para alcanzar las metas establecidas en cada tramo, lo cual es un desafío que enfrenta el proceso de puesta en marcha inicial.
Dificultades para las startups
Por supuesto, esta flexibilidad limitada puede dificultar las cosas para la puesta en marcha de varias maneras. En la etapa de contratación, obtener solo una parte limitada del capital invertido puede dificultar que la empresa atraiga a las personas que necesita para desarrollar eficientemente su oferta. Además, incluso cuando se contratan candidatos, la falta de financiación clara puede dificultar la retención de esos candidatos.
Las inversiones a plazos también pueden producir un desajuste de incentivos entre el inversor y el empresario. Desde el punto de vista del empresario, podría ser tentador evitar comunicarse con el inversionista sobre los problemas que enfrenta la empresa, especialmente cuando estos problemas podrían causar que no se pague el próximo tramo. Del mismo modo, la estructura de traunch puede incentivar a los empresarios a manipular sus datos de rendimiento y, de otras maneras, engañar a los inversores haciéndoles creer que están haciendo un progreso constante hacia sus objetivos previstos.
En términos más generales, pueden dificultar que el emprendedor adapte su modelo de negocio para aprovechar nuevas oportunidades y evitar riesgos inesperados. Después de todo, no hay garantía de que los objetivos de rendimiento elegidos al inicio de la inversión sigan siendo relevantes en los años siguientes. En este sentido, la estructura de tramos puede obligar a los emprendedores a priorizar hitos relativamente poco importantes cuando pueden surgir otras oportunidades más importantes.
Ejemplo del mundo real de un Traunch
Suponga que es el fundador de una startup que recientemente aceptó una pequeña inversión. Según los términos del acuerdo de financiación, su empresa recibirá $1 millón hoy, $2 millones en 12 meses y otros $7 millones en 24 meses.
Para asegurar estas rondas posteriores de financiación, se deben cumplir ciertos objetivos. Dentro de los próximos 12 meses, debe estar contratando para una variedad de puestos. Dentro de los 24 meses, debe generar al menos $ 500,000 en ingresos. El incumplimiento de estos objetivos significa que perderá el próximo tramo de financiación.
Si bien acepta estos términos, le preocupa que pueda tener dificultades para cumplirlos. Se pregunta si el personal que necesita contratar será disuadido de unirse a la empresa considerando que no podrá asegurar su puesto por más de 12 meses desde el principio. Del mismo modo, espera que sea difícil atraer a los clientes y acuerdos de asociación que necesita para alcanzar su objetivo de ingresos.
Dado que las perspectivas a largo plazo de su empresa están en duda, es posible que los clientes y socios potenciales deseen retrasar la firma de acuerdos con su empresa hasta que alcance una base financiera más segura. Esto, a su vez, podría dificultar el logro de su objetivo de ingresos.
