¿Qué es un swap de retorno total?
Un swap de rendimiento total es un contrato swap en el que una parte realiza pagos en función de un tipo de interés fijo o variable previamente acordado, mientras que la otra parte realiza pagos en función del rendimiento de un activo subyacente, que incluye tanto los ingresos que genera como cualquier capital. usted gana. En los swaps de rendimiento total, el activo subyacente, denominado activo de referencia, suele ser un índice de acciones, una cesta de préstamos o bonos. El bien es propiedad de quien recibe el pago de la tasa establecida.
Puntos clave
- En un swap de rendimiento total, una parte realiza pagos en función de una tasa especificada previamente, mientras que la otra parte realiza pagos en función de la tasa de un activo subyacente o de referencia.
- Los swaps de rendimiento total permiten que la parte que recibe el rendimiento total se beneficie del activo de referencia sin poseerlo.
- La parte receptora también cobra cualquier ingreso generado por el activo pero, a cambio, debe pagar una tasa acordada previamente durante la vida del intercambio.
- El receptor asume los riesgos crediticios y sistemáticos, mientras que el pagador no asume ningún riesgo de rendimiento pero asume cualquier exposición crediticia a la que pueda estar sujeto el receptor.
Comprender los swaps de rendimiento total
Un swap de rendimiento total permite que la parte que recibe el rendimiento total gane exposición y se beneficie de un activo de referencia sin poseerlo realmente. Estos intercambios son populares entre los fondos de cobertura porque ofrecen la ventaja de una amplia exposición a un activo con un desembolso mínimo de efectivo. Las dos partes involucradas en un swap de rendimiento total se conocen como el pagador de rendimiento total y el receptor de rendimiento total.
Un intercambio de retorno total es similar a un intercambio de balas; sin embargo, con un intercambio de balas, el pago se difiere hasta que vence el intercambio o se cierra la posición.
Requisitos para swaps de rentabilidad total
En un swap de rendimiento total, la parte que recibe el rendimiento total recibe cualquier ingreso generado por el activo y se beneficia si el precio del activo se aprecia durante la vigencia del swap. A cambio, el receptor del rendimiento total debe pagar al propietario del activo la tasa acordada durante la vigencia del swap.
Si el precio del activo cae durante la vida del swap, el receptor del rendimiento total deberá pagar al propietario del activo el monto en que el activo ha caído. En un swap de rendimiento total, el receptor asume el riesgo sistemático o de mercado y el riesgo crediticio. Por el contrario, el pagador pierde el riesgo asociado con el rendimiento del valor de referencia pero asume la exposición crediticia a la que puede estar sujeto el receptor.
Ejemplo de swaps de rendimiento total
Suponga que dos partes celebran un intercambio de rendimiento total de un año en el que una parte recibe la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) más un margen fijo del 2%. La otra parte recibe el rendimiento total del índice Standard & Poor’s 500 (S&P 500) sobre un monto nominal de $1 millón.
Después de un año, si la LIBOR es del 3,5 % y el S&P 500 se aprecia un 15 %, la primera parte paga el 15 % a la segunda y recibe el 5,5 %. El pago se compensa al final del intercambio y la segunda parte recibe un pago de $ 95,000, o [$1 million x (15% – 5.5%)].
Por el contrario, considere que en lugar de apreciarse, el S&P 500 ha bajado un 15%. La primera parte recibiría un 15 % además de la tasa LIBOR más un margen fijo y el pago neto a la primera parte sería de $205 000, o [$1 million x (15% + 5.5%)].
