¿Qué son las acciones en dificultades?
Los valores en dificultades son instrumentos financieros emitidos por una empresa que está a punto de declararse en quiebra o está en proceso de quiebra. Los valores en dificultades pueden incluir acciones ordinarias y preferentes, deuda bancaria, cuentas por cobrar comerciales y bonos corporativos.
Un título en particular también puede considerarse en dificultades si no cumple con ciertos compromisos (obligaciones implícitas en la deuda o el título, como la capacidad de mantener una determinada relación de activo a pasivo o una calificación crediticia particular).
Ante la imposibilidad de la empresa emisora de hacer frente a sus obligaciones financieras, los instrumentos financieros relacionados sufren una reducción sustancial de valor. Sin embargo, debido al riesgo implícito de las acciones en dificultades, pueden ofrecer a los inversores de alto riesgo el potencial de obtener altos rendimientos.
Puntos clave
- Los valores en dificultades son valores emitidos por una empresa que está en bancarrota o cerca de ella.
- La empresa también puede haber incumplido convenios (condiciones de la emisión de la garantía), que a menudo es un precursor de la quiebra en sí.
- Algunos inversionistas de alto riesgo, a veces conocidos como «halcones», están dispuestos a invertir en acciones en dificultades con la esperanza de ganar dinero rápido.
Comprender las acciones en dificultades
Las acciones en dificultades a menudo atraen a los inversores que buscan una ganga y están dispuestos a aceptar el riesgo. En algunos casos, estos inversores creen que la situación de la empresa no es tan mala como parece y, como resultado, esperan que sus inversiones aumenten de valor con el tiempo. En otros casos, los inversores pueden esperar que la empresa fracase. Sin embargo, confían en que, en el momento de la liquidación, puede quedar suficiente efectivo para cubrir las acciones que han comprado.
En muchos casos, las empresas que emiten valores en dificultades terminan por declararse en bancarrota bajo el Capítulo 11 o el Capítulo 7; como resultado, las personas interesadas en invertir en estos valores deben considerar lo que sucede en caso de quiebra. En la mayoría de las quiebras, el capital, como las acciones ordinarias, pierde su valor. Esto hace que invertir en acciones en dificultades sea extremadamente arriesgado. Sin embargo, los instrumentos de deuda senior, como la deuda bancaria, las cuentas por cobrar comerciales y los bonos, pueden generar algún rendimiento.
En particular, si una empresa se declara en bancarrota del Capítulo 7, cesará sus operaciones y entrará en liquidación. En este punto, sus fondos se pagan a sus acreedores, incluidos los tenedores de bonos.
En contraste, bajo el Capítulo 11 de bancarrota, un negocio se reestructura y continúa operando. Si la reorganización tiene éxito, sus acciones en problemas, incluidas las acciones y los bonos, pueden producir ganancias asombrosas.
Ejemplo de seguridad angustiada
Los valores se etiquetan como en dificultades cuando la empresa que los emite no puede cumplir con muchas de sus obligaciones financieras. En la mayoría de los casos, estos valores tienen una calificación de «CCC» o inferior por parte de las agencias calificadoras de deuda, como Standard and Poor’s o Moody’s Investor Services. Las acciones en dificultades se pueden comparar con los bonos basura, que tradicionalmente tienen una calificación crediticia de BBB o inferior.
Por lo general, la tasa de rendimiento esperada de un valor en dificultades es más de 1000 puntos básicos superior a la tasa de rendimiento de un activo denominado libre de riesgo, como una letra del Tesoro de EE. UU. o una letra del Tesoro. Por ejemplo, si el rendimiento de un bono del Tesoro a cinco años es del 1 %, un bono corporativo en dificultades tiene una tasa de rendimiento del 11 % o superior, según el hecho de que un punto básico equivale al 0,01 %.
