¿Qué es la teoría de la agencia?
La teoría de la agencia es un principio que se utiliza para explicar y resolver problemas en la relación entre los dueños de negocios y sus agentes. Más comúnmente, esta relación es entre accionistas, como principales, y ejecutivos corporativos, como agentes.
Puntos clave
- La teoría de la agencia intenta explicar y resolver disputas sobre las prioridades respectivas entre los principales y sus agentes.
- Los principales confían en los agentes para realizar ciertas transacciones, lo que da como resultado una diferencia en el acuerdo sobre prioridades y métodos.
- La diferencia de prioridades e intereses entre agentes y principales se conoce como el problema principal-agente.
- Resolver las diferencias en las expectativas se llama «reducir la pérdida de agencia».
- La compensación basada en el desempeño es una forma utilizada para lograr un equilibrio entre el principal y el agente.
- Las relaciones principales-agente comunes incluyen accionistas y gerencia, planificadores financieros y sus clientes, inquilinos y arrendadores.
Comprensión de la teoría de la agencia
Una agencia, en términos generales, es cualquier relación entre dos partes en la que uno, el agente, representa al otro, el principal, en las transacciones del día a día. El principal o principales han contratado al agente para realizar un servicio en su nombre.
Los directores delegan la autoridad para tomar decisiones en los agentes. Debido a que muchas decisiones que afectan financieramente al principal son tomadas por el agente, pueden surgir diferencias de opinión e incluso diferencias en prioridades e intereses. La teoría de la agencia asume que los intereses de un principal y un agente no siempre están alineados. Esto a veces se conoce como el problema principal-agente.
Por definición, un agente utiliza los recursos de un principal. El director ha confiado dinero pero tiene poco o ningún aporte diario. El agente es quien toma las decisiones, pero asume poco o ningún riesgo porque cualquier pérdida correrá a cargo del principal.
Los planificadores financieros y los administradores de cartera son agentes en nombre de sus principales y tienen la responsabilidad de las actividades de los principales. Un arrendatario puede estar encargado de proteger y salvaguardar los bienes que no le pertenecen. Aunque el arrendatario es responsable de cuidar los activos, el arrendatario tiene menos interés en proteger los activos que los propietarios reales.
Áreas de controversia en la teoría de la agencia
La teoría de la agencia aborda las disputas que surgen principalmente en dos áreas clave: una diferencia en los objetivos o una diferencia en la aversión al riesgo.
Por ejemplo, los ejecutivos corporativos, con miras a la rentabilidad a corto plazo y salarios altos, pueden desear expandir un negocio a nuevos mercados de alto riesgo. Sin embargo, esto podría representar un riesgo injustificado para los accionistas, que están más preocupados por el crecimiento de las ganancias a largo plazo y la apreciación del precio de las acciones.
Otro tema central que a menudo aborda la teoría de la agencia se refiere a los niveles incompatibles de tolerancia al riesgo entre un principal y un agente. Por ejemplo, los accionistas de un banco pueden argumentar que la administración ha puesto el listón demasiado bajo para la aprobación de préstamos, asumiendo así un riesgo de incumplimiento demasiado alto.
Pérdida de reducción de agencia
Varios defensores de la teoría de la agencia han propuesto formas de resolver disputas entre agentes y principales. Esto se denomina «reducción de pérdida de agencia». La pérdida de la agencia es la cantidad que el principal reclama que se ha perdido como resultado de que el agente haya actuado en contra de los intereses del principal.
La principal de estas estrategias es ofrecer incentivos a los ejecutivos corporativos para maximizar las ganancias de sus directores. Las opciones sobre acciones concedidas a ejecutivos de empresas tienen su origen en la teoría de la agencia. Estos incentivos buscan una manera de optimizar la relación entre principales y agentes. Otras prácticas incluyen vincular la compensación ejecutiva en parte a los rendimientos de los accionistas. Estos son ejemplos de cómo se utiliza la teoría de la agencia en el gobierno corporativo.
Estas prácticas han generado preocupaciones de que la gerencia pueda poner en peligro el crecimiento corporativo a largo plazo para aumentar las ganancias a corto plazo y su propia compensación. Esto a menudo se puede ver en la planificación presupuestaria, donde la gerencia reduce las estimaciones en los presupuestos anuales para garantizar que cumplan con los objetivos de rendimiento. Estas preocupaciones han llevado a otro esquema de compensación en el que el pago de los ejecutivos se difiere parcialmente y se determina en función de objetivos a largo plazo.
Estas soluciones tienen sus paralelos en otras relaciones de agencia. La compensación basada en el desempeño es un ejemplo. Otro requiere que se coloque una fianza para asegurar la entrega del resultado deseado. Y luego está el último recurso, que es simplemente despedir al agente.
¿Qué controversias aborda la teoría de la agencia?
La teoría de la agencia aborda las disputas que surgen principalmente en dos áreas clave: una diferencia en los objetivos o una diferencia en la aversión al riesgo. La gerencia puede desear expandir un negocio a nuevos mercados, enfocándose en la perspectiva de rentabilidad a corto plazo y alta compensación. Sin embargo, esto puede no ser adecuado para un grupo de accionistas más reacios al riesgo, que están más interesados en el crecimiento de las ganancias a largo plazo y la apreciación del precio de las acciones.
También puede haber niveles incompatibles de tolerancia al riesgo entre un principal y un agente. Por ejemplo, los accionistas de un banco pueden argumentar que la administración ha puesto el listón demasiado bajo para la aprobación de préstamos, asumiendo así un riesgo de incumplimiento demasiado alto.
¿Cuál es el problema del agente principal?
El problema principal-agente es un conflicto de prioridades entre una persona o grupo y el representante autorizado para actuar en su nombre. Un agente puede actuar en contra de los mejores intereses del principal. El problema principal-agente es tan variado como los posibles roles de principal y agente. Puede surgir en cualquier situación en la que el propietario de un activo, o un principal, delegue el control directo sobre ese activo a otra parte o agente. Por ejemplo, un comprador de vivienda podría sospechar que un agente de bienes raíces está más interesado en una comisión que en las preocupaciones del comprador.
¿Cuáles son los métodos efectivos para reducir la pérdida de agencia?
La pérdida de la agencia es la cantidad que el mandante reclama que se ha perdido como resultado de que el agente haya actuado en contra de los intereses del mandante. La principal estrategia para resolver disputas entre agentes y principales es ofrecer incentivos a los ejecutivos corporativos para maximizar las ganancias de sus principales. Las opciones sobre acciones otorgadas a ejecutivos corporativos tienen su origen en la teoría de la agencia y buscan optimizar la relación entre los principales y los agentes. Otras prácticas incluyen vincular la compensación ejecutiva en parte a los rendimientos de los accionistas.
