¿Qué es estrechar?
Tapering modifica las políticas de expansión monetaria de un banco central iniciadas para estimular una economía. Durante un programa de flexibilización cuantitativa, el banco central de una nación puede comprar valores respaldados por activos de sus bancos miembros, inyectando dinero en la economía para estimular la recuperación.
La reducción gradual se inicia después de que las políticas de flexibilización cuantitativa hayan estabilizado una economía y puede incluir cambiar la tasa de descuento o los requisitos de reserva. En EE. UU., la Reserva Federal también reducirá sus tenencias de activos.
Puntos clave
- Tapering es la reversión de las políticas de flexibilización cuantitativa, implementadas por un banco central y destinadas a estimular el crecimiento económico.
- Tapering se refiere específicamente a la reducción de los activos del banco central.
- Los mercados financieros pueden experimentar una recesión en respuesta a la reducción gradual, conocida como «rabieta gradual».
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Cómo afecta el tapering a los mercados financieros
Cuando los bancos centrales siguen una política expansiva para estimular una economía en recesión, prometen revertir sus políticas de estímulo una vez que la economía se recupere. Continuar estimulando una economía de dinero fácil una vez que la recesión se haya calmado puede generar inflación y burbujas en los precios de los activos impulsadas por la política monetaria.
La reducción gradual es el primer paso en el proceso de liquidación o retiro de un programa de estímulo monetario que ya se ejecutó y se consideró exitoso. Comunicarse abiertamente con los inversionistas sobre la dirección de la política del banco central y las actividades futuras ayuda a establecer las expectativas del mercado y reduce la incertidumbre del mercado.
En el caso de la flexibilización cuantitativa, el banco central anunciaría sus planes para desacelerar las compras de activos y vender o permitir que los activos maduren, reduciendo así el monto de los activos totales del banco central y la oferta monetaria.
Los bancos centrales pueden dudar en revertir sus políticas de QE debido a «caprichos de reducción», en los que los inversores y los mercados financieros reaccionan de forma exagerada a una reducción del estímulo del banco central.
Por ejemplo, los anuncios de la inminente reducción del banco central generalmente se han enfrentado con fuertes aumentos en los rendimientos de los bonos del gobierno y caídas en los mercados de acciones, creando un incentivo para que los responsables de la política monetaria retrasen los planes para liquidar sus balances para evitar dañar los intereses de sus electores en el sector financiero. sector.
Reducción gradual de la Reserva Federal y activos financieros
Cuando surgió la pandemia de COVID-19 en marzo de 2020, la Fed implementó una agresiva estrategia de flexibilización cuantitativa, inyectando más de $ 700 mil millones en compras de activos, y para junio de 2020 instituyó un programa QE para comprar $ 80 mil millones en bonos del Tesoro y $ 40 mil millones en hipotecas. valores respaldados por mes.
La Fed comenzó a reducir sus compras en diciembre de 2021 y, en la primavera de 2021, la economía mostró una fortaleza significativa y un aumento en el costo de vida.
En junio de 2022, la Reserva Federal cambió la dirección de su política monetaria para hacer frente a la amenaza del aumento de los costes. La Fed revisó su postura tras dos años de política de «dinero fácil», poniendo fin a su política de tipos de interés bajos e intervenciones significativas en el mercado de bonos.
La Fed también promulgó un plan para reducir su balance en casi 9 billones de dólares en activos acumulados en los últimos años, principalmente bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas, el comienzo de las medidas de ajuste de la Fed.
¿Cuándo comienza la reducción?
La Fed implementa la expansión cuantitativa como una de sus herramientas para estimular la economía. Como todos los programas de estímulo económico, las políticas de QE no están destinadas a ser permanentes y, una vez que se han logrado los resultados deseados de un programa de estímulo económico, dichas políticas deben eliminarse gradualmente. Si un banco central cambia sus operaciones demasiado rápido, puede llevar a la economía a una recesión. Si un banco central nunca flexibiliza sus políticas de estímulo económico, podría haber un aumento de la inflación. Tapering es el período en que el estímulo funcionó y antes de una expansión acelerada hacia la inflación.
¿Cuál es la diferencia entre adelgazamiento y endurecimiento?
La política de endurecimiento o endurecimiento es un curso de acción de un banco central para desacelerar el crecimiento económico, limitar el gasto en una economía que parece acelerarse demasiado rápido o frenar la inflación cuando aumenta demasiado rápido. La Reserva Federal endurece la política monetaria elevando las tasas de interés a corto plazo a través de cambios de política en la tasa de descuento, también conocida como tasa de fondos federales. La Fed también puede comercializar activos en el balance del banco central a través de operaciones de mercado abierto (OMO). Tapering se refiere al período de inversión entre la política monetaria expansiva y la política monetaria restrictiva.
¿Dónde fue evidente la reducción gradual en respuesta a la crisis financiera de 2007-2008?
La reducción gradual de la Fed siguió al programa QE masivo implementado en respuesta a la crisis financiera de 2007-2008. La reducción fue evidente en junio de 2013 cuando el ex presidente de la Fed, Ben Bernanke, anunció que la Fed reduciría la cantidad de activos que compra cada mes siempre que las condiciones económicas, como la inflación y el desempleo, sean favorables.
Cuando 2013 llegaba a su fin, la Junta de la Reserva Federal concluyó que QE, que había aumentado el balance de la Fed a $ 4,5 billones, había alcanzado su objetivo y era hora de comenzar a reducirlo. El proceso de reducción implicaría compras menores de bonos hasta octubre de 2014.
La línea de fondo
Tapering es retirarse de un programa de estímulo monetario que se ha ejecutado y las políticas de flexibilización cuantitativa han estabilizado la economía. La reducción puede incluir cambiar la tasa de descuento o los requisitos de reserva, y la Reserva Federal también reducirá sus tenencias de activos.
