¿Qué es la sobresuscripción?
La sobresuscripción es un término que se utiliza cuando la demanda de una nueva emisión de acciones es mayor que el número de acciones disponibles. Cuando se suscribe en exceso una nueva emisión, los suscriptores u otras entidades financieras que ofrecen el valor pueden ajustar el precio al alza u ofrecer más valores para reflejar una demanda superior a la esperada.
Una emisión suscrita en exceso puede contrastarse con una emisión suscrita, en la que la demanda no puede satisfacer completamente la oferta disponible de acciones.
Puntos clave
- La sobresuscripción se refiere a una emisión de acciones en la que la demanda supera la oferta disponible.
- Una oferta pública inicial suscrita en exceso indica que los inversores están ansiosos por comprar las acciones de la empresa, lo que lleva a un precio más alto y/o a la venta de más acciones.
- Una emisión sobresuscrita no siempre significa que el mercado sostendrá el precio más alto por mucho tiempo, ya que la demanda finalmente debe reconciliarse con los fundamentos comerciales subyacentes de la acción.
Comprender los problemas de sobresuscripción
Un suministro de valores suscrito en exceso a menudo ocurre cuando el interés en él excede en gran medida el suministro disponible de la emisión. La sobresuscripción puede ocurrir en cualquier mercado en el que la oferta disponible de nuevos valores sea limitada, pero suele asociarse con la venta de acciones recién emitidas en el mercado secundario a través de una oferta pública inicial (OPI). En este caso, la demanda supera el número total de acciones emitidas por la empresa IPO. El grado de sobresuscripción se muestra como un múltiplo, por ejemplo, «ABC IPO sobresuscrito dos veces». Un múltiplo doble significa que en realidad hay el doble de demanda de acciones que la disponible en la emisión programada.
Los precios de las acciones se establecen intencionalmente en un nivel que idealmente venderá todas las acciones. Los suscriptores de una oferta pública inicial normalmente no quieren quedarse con acciones sin comprar en una emisión suscrita.
Cuando un corredor/distribuidor o creador de mercado tiene que comprar acciones porque no hay suficientes compradores, esto se denomina consumo de acciones.
Si hay más demanda que oferta para una oferta pública inicial (creando una escasez), se puede cobrar un precio más alto por los valores, lo que resulta en más capital recaudado para el emisor, lo que también significa más comisiones ganadas para el suscriptor.
Sin embargo, las acciones de OPI suscritas en exceso a menudo están infravaloradas hasta cierto punto para permitir un estallido posterior a la OPI y un comercio sólido para continuar generando entusiasmo en torno al tema. Las empresas dejan algo de capital sobre la mesa, pero aún pueden complacer a los accionistas internos dándoles ganancias impresas, incluso si están atrapados en un período de bloqueo.
Beneficios y costos de valores suscritos en exceso
Cuando los valores están suscritos en exceso, las empresas pueden ofrecer más valores, aumentar el precio del valor o participar en una combinación de los dos para satisfacer la demanda y recaudar más capital en el proceso. Esto significa que pueden recaudar más capital y en mejores condiciones.
Las empresas casi siempre retendrán una parte significativa de sus acciones para permitir futuras necesidades de capital e incentivos de gestión, por lo que generalmente hay una reserva permanente de acciones que se puede agregar si una oferta pública inicial busca suscribirse en exceso sin tener que registrar nuevos títulos con los reguladores. .
Más capital es bueno para una empresa, por supuesto. Los inversores, sin embargo, tienen que pagar precios más altos y pueden verse excluidos de la emisión si el precio supera su disposición a pagar. También podría perjudicar a los inversionistas que se unen a una OPI caliente que empuja el precio de mercado inicial muy por encima de los fundamentos, solo para ver una caída del precio en las semanas y meses siguientes.
Ejemplo de una oferta pública inicial con sobresuscripción
A principios de 2012, los analistas indicaron que la tan esperada salida a bolsa de Facebook (ahora Meta), que inicialmente buscaba recaudar unos 10.600 millones de dólares vendiendo unas 337 millones de acciones a 28-35 dólares la acción, generaría mucho más interés por parte de los inversores, de modo que podría convertirse rápidamente en una OPI sobresuscrita. Como era de esperar, el interés de los inversores que condujo a la oferta pública inicial del 18 de mayo de 2012 dio como resultado una demanda de acciones de Facebook mucho mayor que la que ofrecía la empresa.
Para capitalizar la oferta pública inicial con exceso de suscripciones y satisfacer la mayor demanda de los inversores, Facebook (META) no solo entregó más acciones (421 millones frente a 337 millones, o un 25 % más de acciones) a los inversores, sino que también elevó el rango de precios de la oferta pública inicial de 34 $ a 38 $ por acción, alrededor de un 15% más alto en precio. De hecho, Facebook y sus suscriptores aumentaron tanto la oferta como el precio de las acciones para satisfacer la demanda y redujeron la suscripción excesiva de acciones para un aumento neto en el valor de aproximadamente el 40 % sobre los términos iniciales de la oferta pública inicial. Como resultado, Facebook recaudó más capital y tuvo una valoración más alta, pero los inversores obtuvieron las acciones que querían.
Sin embargo, rápidamente quedó claro que al principio Facebook no valía el precio de la nueva oferta pública inicial, ya que las acciones cayeron precipitadamente en sus primeros cuatro meses de cotización. La acción no logró superar su precio de salida a bolsa hasta el 31 de julio de 2013. Por supuesto, en los años posteriores, a la acción le ha ido bastante bien.
