¿Qué es el Sistema Nacional de Mercados (SNM)?
El Sistema de Mercado Nacional (NMS, por sus siglas en inglés) promueve la transparencia del libre mercado al regular cómo todos los principales intercambios divulgan y ejecutan operaciones. Es el sistema de negociación de acciones y cumplimiento de pedidos en los Estados Unidos que consiste en funciones de negociación, compensación, depósito y distribución de cotizaciones. El NMS regula las actividades de todas las bolsas de valores oficiales de EE. UU. y el mercado NASDAQ.
Puntos clave
- El Sistema de Mercado Nacional (NMS, por sus siglas en inglés) promueve la transparencia del libre mercado al regular cómo todos los principales intercambios divulgan y ejecutan operaciones.
- Para facilitar la distribución justa de la información, el NMS requiere intercambios para que las ofertas y acuerdos estén disponibles y sean visibles para los inversores individuales e institucionales.
- En 2005, la SEC emitió la regulación del Sistema de Mercado Nacional (Reg NMS) para fortalecer el NMS para dar cuenta del cambio tecnológico.
Comprensión del Sistema Nacional de Mercados (SNM)
El Sistema de Mercado Nacional, que fue creado por las Enmiendas a la Ley de Valores de 1975, es supervisado por la Asociación Nacional de Comerciantes de Valores (NASD) y NASDAQ. El NMS regula el comercio basado en bolsas, como la Bolsa de Valores de Nueva York y el comercio OTC en NASDAQ. A todos los efectos prácticos, el NASDAQ se considera un intercambio, aunque la negociación se produce directamente entre marcadores de mercado.
Para facilitar la distribución justa de la información, el NMS requiere que los intercambios hagan que las ofertas y demandas (precio de demanda) estén disponibles y sean visibles tanto para inversores minoristas como institucionales. Los beneficios son una mayor liquidez y mejores precios. Sin embargo, el sistema dificulta que las instituciones y los grandes inversores ejecuten grandes operaciones sin ser notados. Algunas personas argumentan que esta visibilidad ha empujado tales intercambios fuera del mercado, alimentando la expansión de los intercambios privados, llamados grupos oscuros.
Importante
El 9 de diciembre de 2020, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) adoptó nuevas reglas destinadas a modernizar la infraestructura para la recopilación, consolidación y difusión de datos de mercado para las acciones del Sistema Nacional de Mercados que cotizan en bolsa. Entre otras reglas adoptadas, la SEC ha actualizado y ampliado el contenido de los datos de mercado de NMS. Leer más sobre estas nuevas reglas aquí.
NMS versus otros OTC
El NASDAQ es el más alto de los cuatro niveles de negociación extrabursátil (OTC) donde las empresas deben cumplir criterios específicos de capitalización, rentabilidad y actividad comercial. Además, el NASDAQ proporciona la información comercial intradía más completa disponible para los niveles más bajos de acciones OTC. La información incluye los precios de venta más recientes, los precios máximos y mínimos diarios, el volumen acumulado y las cotizaciones de oferta y demanda. Aquí, los creadores de mercado deben informar los precios reales de las transacciones y el tamaño de las acciones dentro de los 90 segundos posteriores a la transacción. Este requisito contrasta con los informes que no son en tiempo real para los valores OTC de nivel inferior que no pertenecen al NMS.
El NASDAQ, si bien sigue siendo un sistema descentralizado para el comercio de acciones extrabursátiles, es un intercambio virtual con todas las regulaciones, requisitos y protecciones que vienen con las cámaras de compensación. Otros mercados OTC tienen muchas menos reglas y protecciones.
Los mercados OTC se dividen en tres niveles, llamados OTCQX, OTCQB y Pink Sheets. Los requisitos para la lista disminuyen con cada nivel. Además, todos estos mercados son menos estrictos que los intercambios cubiertos por el Sistema Nacional de Mercados.
Regulación del Sistema de Mercado Nacional (Reg NMS)
La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) vio la necesidad de fortalecer el NMS y tener en cuenta el cambio tecnológico. En 2005, emitieron el Reglamento del Sistema Nacional de Mercado (Reg NMS), que contiene cuatro componentes principales.
- La regla de protección de órdenes tiene como objetivo garantizar que los inversores obtengan el mejor precio cuando se ejecuta su orden. La regla elimina la posibilidad de que se negocien o ejecuten órdenes a un precio peor.
- El acceso mejorado a las cotizaciones de los centros comerciales en NMS se debe a la regla de acceso. La regla exige más conexiones y tarifas de acceso más bajas.
- La Regla Sub-Penny establece cotizaciones uniformes al establecer el incremento en no menos de un centavo. La regla se aplica a todas las acciones que cotizan a más de $1 por acción.
- Las reglas de datos de mercado asignan ingresos a organizaciones autorreguladoras que promueven y mejoran el acceso a los datos de mercado.
Probablemente la más importante de estas reglas fue la protección del orden, o la disposición del comercio. Las ejecuciones comerciales se proporcionan al mejor precio, independientemente de dónde esté disponible el precio más bajo.
Los críticos se han quejado de que requiere que los comerciantes realicen transacciones en un centro de negociación con el precio más bajo, aunque preferirían operar en el sitio con la ejecución más rápida o la mejor confiabilidad. La sensación era que conduciría a peores resultados para los órdenes institucionales teniendo en cuenta todos los costos.
