¿Qué es un Forward No Entregable (NDF)?
Un contrato a plazo no entregable (NDF, por sus siglas en inglés) es un contrato a plazo liquidado en efectivo y generalmente a corto plazo. La cantidad nocional nunca se negocia, de ahí el nombre «no entregable». Dos partes acuerdan tomar lados opuestos de una transacción por una cantidad específica de dinero, a una tasa contratada, en el caso de una moneda NDF. Esto significa que las contrapartes liquidan la diferencia entre el precio contratado del NDF y el precio spot vigente. La ganancia o pérdida se calcula sobre el monto nocional del contrato tomando la diferencia entre la tasa pactada y la tasa spot en la liquidación.
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Adelante no entregable (NDF)
Comprender los contratos a plazo no entregables (NDF)
Un contrato a plazo no entregable (NDF, por sus siglas en inglés) es un contrato de derivados de divisas de dos partes para intercambiar flujos de efectivo entre el NDF y las tasas al contado vigentes. Una parte pagará a la otra la diferencia que resulte de este intercambio.
Flujo de Caja = (Tasa NDF – Tasa Spot) * Monto Nocional
Los NDF se negocian en el mercado extrabursátil (OTC) y comúnmente se cotizan por períodos de tiempo de un mes a un año. Se cotizan y liquidan con mayor frecuencia en dólares estadounidenses y se han convertido en una herramienta popular desde la década de 1990 para las empresas que buscan cubrir su exposición a monedas ilíquidas.
Un contrato a plazo no entregable (NDF, por sus siglas en inglés) generalmente se ejecuta en el extranjero, es decir, fuera del mercado local para divisas sin liquidez o no negociables. Por ejemplo, si la moneda de un país no puede viajar al extranjero, no podrá liquidar la transacción en esa moneda con alguien fuera del país restringido. Sin embargo, ambas partes pueden liquidar el NDF convirtiendo todas las ganancias y pérdidas del contrato en una moneda de libre comercio. Luego pueden pagarse ganancias/pérdidas entre sí en esa moneda de libre comercio.
Dicho esto, los contratos a plazo no entregables no se limitan a mercados o divisas sin liquidez. Pueden ser utilizados por partes que buscan cubrirse o exponerse a un activo en particular, pero que no están interesadas en entregar o recibir el producto subyacente.
Puntos clave
- Un contrato a plazo no entregable (NDF, por sus siglas en inglés) es un contrato de derivados de divisas de dos partes para intercambiar flujos de efectivo entre el NDF y las tasas al contado vigentes.
- Los mayores mercados para NDF están en el yuan chino, la rupia india, el won surcoreano, el nuevo dólar taiwanés y el real brasileño.
- El segmento comercial más grande de NDF se realiza a través del dólar estadounidense y tiene lugar en Londres, con mercados también activos en Singapur y Nueva York.
Estructura de plazos no entregables
Todos los contratos NDF estipulan el par de divisas, el monto nocional, la fecha de fijación, la fecha de liquidación y la tasa NDF y estipulan que la tasa al contado vigente en la fecha de fijación se utiliza para concluir la transacción.
La fecha de fijación es la fecha en que se calcula la diferencia entre la tasa vigente en el mercado al contado y la tasa pactada. La fecha de liquidación es la fecha en la que se debe pagar la diferencia al destinatario del pago. La liquidación de un NDF es más parecida a la de un contrato de futuros (FRA) que a la de un contrato a plazo tradicional.
Si una de las partes acuerda comprar yuanes chinos (vender dólares) y la otra comprar dólares estadounidenses (vender yuanes), entonces existe la posibilidad de que las dos partes lleguen a un acuerdo imposible de cumplir. Aceptan una tasa de 6,41 sobre $1 millón de dólares estadounidenses. La fecha fija será en un mes, y la liquidación se realizará poco después.
Si en un mes la cotización es de 6,3, el yuan ha subido de valor frente al dólar estadounidense. La parte que compró el yuan tiene deudas. Si la tasa ha aumentado a 6,5, el valor del yuan ha disminuido (aumento del dólar estadounidense), entonces se le debe dinero a la parte que compró dólares estadounidenses.
Monedas NDF
Los principales mercados para NDF son el yuan chino, la rupia india, el won surcoreano, el nuevo dólar taiwanés, el real brasileño y el rublo ruso. El segmento comercial más grande de NDF tiene lugar en Londres, con mercados también activos en Nueva York, Singapur y Hong Kong.
El segmento más grande del comercio NDF se realiza a través del dólar estadounidense. También hay mercados activos que utilizan el euro, el yen japonés y, en menor medida, la libra esterlina y el franco suizo.
