Sensibilidad a la tasa de interés: definición, qué mide y tipos

¿Qué es la sensibilidad de la tasa de interés?

La sensibilidad a la tasa de interés es una medida de cuánto fluctuará el precio de un activo de renta fija como resultado de cambios en el entorno de la tasa de interés. Las acciones más sensibles tienen mayores fluctuaciones de precios que aquellas con menos sensibilidad.

Este tipo de sensibilidad debe tenerse en cuenta a la hora de seleccionar un bono u otro instrumento de renta fija que el inversor pueda vender en el mercado secundario. La sensibilidad de la tasa de interés afecta tanto a la compra como a la venta.

Cómo funciona la sensibilidad a la tasa de interés

Los valores de renta fija y las tasas de interés están inversamente relacionados. Por lo tanto, a medida que aumentan las tasas de interés, los precios de los valores de renta fija tienden a bajar. Cuando se aplica para calcular valores de renta fija, la sensibilidad a la tasa de interés se conoce como la duración del activo. Esta es una forma de determinar cómo las tasas de interés afectan una cartera de valores de renta fija. Cuanto mayor sea la duración de un bono o fondo de bonos, más sensible será el bono o fondo de bonos a los cambios en las tasas de interés.

La duración de los valores de renta fija da una idea a los inversores de la sensibilidad a posibles cambios en las tasas de interés. La duración es una buena medida de la sensibilidad de la tasa de interés porque el cálculo incluye múltiples características del bono, como los pagos de cupones y el vencimiento.

En general, cuanto más largo sea el vencimiento del activo, más sensible será el activo a los cambios en las tasas de interés. Los operadores de renta fija y bonos observan de cerca los cambios en las tasas de interés, ya que las fluctuaciones de precios resultantes afectan el rendimiento general de los valores. Los inversores que entienden el concepto de duración pueden inmunizar sus carteras de renta fija frente a cambios en los tipos de interés a corto plazo.

Tipos de sensibilidad de la tasa de interés

Hay cuatro medidas de duración que se utilizan ampliamente para determinar la sensibilidad de la tasa de interés de un valor de renta fija: la duración de Macaulay, la duración modificada, la duración efectiva y la duración de la tasa clave. Para calcular el plazo de Macaulay, debe conocer algunas métricas, incluido el tiempo hasta el vencimiento, los flujos de efectivo restantes, el rendimiento requerido, el pago del flujo de efectivo, el valor nominal y el precio del bono.

La duración modificada es un cálculo de duración de Macaulay modificado que incorpora el rendimiento al vencimiento (YTM). Determina cuánto cambiaría la duración por cada cambio de punto porcentual en el rendimiento.

La duración efectiva se utiliza para calcular la duración de los bonos con opciones integradas. Calcule la caída aproximada en el precio de un bono si las tasas de interés aumentan instantáneamente en un 1%. La duración de la tasa clave determina cuánto durará un valor de renta fija o una cartera de renta fija hasta un vencimiento específico en la curva de rendimiento.

Ejemplo de sensibilidad de la tasa de interés

Una medida ampliamente utilizada para determinar la sensibilidad de la tasa de interés es la duración efectiva. Por ejemplo, suponga que un fondo mutuo de bonos tiene 100 bonos con un plazo promedio de nueve años y un plazo efectivo promedio de 11 años. Si las tasas de interés suben instantáneamente un 1,0%, se espera que el fondo de bonos pierda el 11% de su valor en función de su plazo efectivo.

Del mismo modo, un comerciante puede mirar un bono corporativo en particular con un vencimiento de seis meses y una duración de 2,5. Si las tasas de interés caen un 0,5 %, el comerciante puede esperar que el precio del bono suba un 1,25 %.