¿Qué es un valor respaldado por hipotecas residenciales (RMBS)?
Los valores respaldados por hipotecas residenciales (RMBS, por sus siglas en inglés) son valores basados en deuda (similares a un bono), garantizados por el interés pagado en préstamos residenciales. Los intereses de préstamos como hipotecas, hipotecas e hipotecas de alto riesgo se consideran algo con una tasa de incumplimiento relativamente baja y una tasa de interés relativamente alta, ya que existe una gran demanda de poseer una residencia personal o familiar. Los inversores se sienten atraídos por este tipo de valores y también quieren estar protegidos del riesgo de impago inherente a los préstamos individuales de este tipo. Este riesgo se mitiga agrupando muchos de estos préstamos para minimizar el riesgo de un solo incumplimiento.
Puntos clave
- Un valor respaldado por hipotecas residenciales (RMBS, por sus siglas en inglés) es similar a un bono que paga en función de los pagos de muchas hipotecas individuales.
- Un RMBS puede aumentar las ganancias y disminuir el riesgo para los inversores.
- Un RMBS también puede crear un gran riesgo sistémico si no está estructurado adecuadamente.
- La emisión de muchos RMBS mal construidos contribuyó a la crisis financiera de 2008.
Cómo funciona un valor respaldado por hipotecas residenciales (RMBS).
Un valor respaldado por una hipoteca residencial es construido por una de dos fuentes: una agencia gubernamental como la Asociación Hipotecaria Nacional Federal (Fannie Mae) y la Corporación Hipotecaria Federal de Préstamos para la Vivienda (Freddie Mac), o por una firma de banca de inversión que no es una agencia. En primer lugar, estas entidades venden o controlan un gran número de hipotecas residenciales. Luego empaquetan una gran cantidad de ellos en un solo grupo de préstamos. Finalmente, estas entidades esencialmente venden bonos respaldados por este grupo de préstamos.
Los pagos de estos préstamos van a los inversores que compraron en este grupo, y las tasas de interés que reciben son mejores que los bonos típicos respaldados por el gobierno de EE. UU. Los emisores retienen una tarifa por administrar el fondo común y los riesgos de incumplimiento de dichos préstamos son compartidos tanto por los emisores como por los inversionistas. Debido a que cada uno de estos préstamos es una pequeña parte del grupo más grande de préstamos, el incumplimiento de cualquiera de estos préstamos tiene menos impacto en los inversores que si tuvieran que invertir en cualquiera de estos préstamos individualmente.
Ventajas y desventajas de un RMBS
La construcción de un RMBS tiene la ventaja de ofrecer menos riesgo y mayor rendimiento a los inversores. También permite a las entidades emisoras recaudar más efectivo para reservas, contra el cual pueden hacer más préstamos. Esto, a su vez, pone a disposición de los empresarios y empresarios más capital de inversión.
Como indicador de su eficiencia y ventaja, podría señalarse que la categoría más grande de inversionistas en RMBS son las compañías de seguros de vida. Estas instituciones se benefician de tener una forma eficiente de invertir miles de millones de dólares en inversiones a tasas de interés más altas que los bonos del gobierno, y al mismo tiempo asumir un riesgo aceptable.
Un RMBS puede contener varios tipos de hipotecas. Todos los valores pueden contener un tipo de hipoteca o una combinación de diferentes tipos. Pueden contener hipotecas de tasa fija, tasa variable, tasa variable e hipotecas de diversa calidad crediticia, incluidas las hipotecas preferenciales y de alto riesgo. Esta variedad ayuda a apaciguar el riesgo de incumplimiento.
La complejidad de todos los RMBS, como tipo de inversión, crea algunas desventajas que son difíciles de cuantificar. El primero es el riesgo sistémico, es decir, el riesgo de que la tensión en el sistema financiero pueda afectar uniformemente a todas las inversiones dentro del grupo subyacente al RMBS. Este riesgo se hizo evidente en la crisis financiera de 2008. El segundo es que, debido a que los inversores están más distantes de los titulares de hipotecas individuales, tienen menos interés en su éxito. Si bien las tasas históricas de incumplimiento rondaron el dos por ciento, durante 2009 esta tasa estuvo cerca del cinco por ciento. Diez años después, este riesgo parece preocupar poco a los inversores, ya que la tasa de morosidad ha caído por debajo del uno por ciento.
Invertir en valores respaldados por hipotecas residenciales
La inversión en un valor respaldado por hipotecas residenciales puede exponer al inversor al riesgo de pago anticipado y al riesgo crediticio. El riesgo de pago anticipado es el riesgo de que el titular de la hipoteca pague la hipoteca antes de su fecha de vencimiento, lo que reduce la cantidad de interés que el inversionista habría recibido de otro modo. El pago anticipado, en este sentido, es un pago en exceso del pago de principal programado. Esta situación puede ocurrir si la tasa de interés actual del mercado cae por debajo de la tasa de interés de la hipoteca, ya que es más probable que el propietario refinancie la hipoteca. El riesgo crediticio para los inversores en RMBS surge cuando el prestatario deja de pagar su hipoteca
Los valores respaldados por hipotecas residenciales son utilizados por instituciones financieras como las compañías de seguros debido a sus características de flujo de efectivo y vida relativamente larga, lo que puede compensar las obligaciones a largo plazo asumidas por las compañías de seguros. Además, los compradores de valores respaldados por hipotecas residenciales a menudo tienen información sobre cómo se construyen, por lo que pueden adaptarse de manera única para compensar un pasivo o para satisfacer las preferencias de otros inversores en cuanto a riesgo, rendimiento y oportunidad de los flujos de efectivo, por ejemplo.
