¿Qué es salir a bolsa?
La cotización pública es el proceso de venta de acciones que antes eran privadas y ahora están disponibles para nuevos inversores por primera vez, también conocida como oferta pública inicial (OPI).
Puntos clave
- El proceso de cotización de una empresa implica varios pasos importantes y delicados que protegen a la empresa y a los posibles inversores.
- Durante el proceso de IPO, muchos aspectos de la compañía serán revisados, preparados y presentados a la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) como parte de su borrador de prospecto. Durante el proceso de verificación, este documento cambiará y crecerá.
- El banco de inversión original seleccionado por la empresa reunirá un sindicato de otros bancos antes de presentar un roadshow a posibles inversores.
- El prospecto final aprobado por la SEC se envía para su impresión a un impresor financiero experimentado familiarizado con las regulaciones de la SEC.
- El precio de la oferta se basa en varios factores y lo determina el banquero de inversiones el día antes de que el registro entre en vigencia.
¿Cómo van las obras públicas?
Cuando una empresa «se hace pública», es la primera vez que el público en general tiene la oportunidad de comprar acciones. El proceso de listado presenta desafíos únicos y se logra mejor con un equipo informado y experimentado al mando. Un miembro importante de ese equipo es un abogado experimentado en valores. Sin embargo, cada miembro del equipo tiene responsabilidades importantes para guiar a la empresa a través del proceso de IPO.
La presentación requerida de SEC S-1 no incluye necesariamente toda su información financiera anterior, por lo que es imperativo que investigue más antes de invertir en una oferta pública inicial.
Requisitos para salir a bolsa
1. Aprobación de la junta
La cotización comienza con una propuesta a la junta directiva de la empresa por parte de la gerencia de la empresa. La propuesta incluye detalles y discusiones sobre el desempeño anterior, las metas, el plan de negocios y las proyecciones financieras de la empresa. Luego, la gerencia recomienda la entrada en el mercado público. Después de una cuidadosa consideración, la junta directiva decide si seguir adelante.
2. Armar el equipo
Tras la aprobación, la gerencia comienza a reunir el equipo de IPO, que generalmente comienza con un abogado de valores y una firma de contabilidad.
3. Revisar y reformular datos financieros
Una vez aprobados, los estados financieros de la empresa de los cinco años anteriores se revisan cuidadosamente y, si es necesario, se actualizan para cumplir con los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP). Algunas transacciones que están bien para las empresas privadas, como algunos acuerdos de venta con arrendamiento posterior, se eliminan y el balance se ajusta en consecuencia. La firma de contabilidad toma la iniciativa en esta fase de revisión y ajuste.
4. Carta de intención con la Banca de Inversión
Ahora, la empresa selecciona un banco de inversión y emite una carta de intención para formalizar la relación y detallar las tarifas del banco de inversión, el tamaño de la oferta, los rangos de precios y otros parámetros.
5. Borrador de Folleto
Con una carta de intención firmada, los abogados bursátiles y contadores preparan el prospecto. Se escribe un prospecto para presentarlo a los inversionistas como un documento de venta y un documento de divulgación legal. Un prospecto requiere:
- Descripción de la actividad
- Explicación de la estructura de gestión
- Divulgación de la remuneración de la gerencia
- Revelación de Transacciones entre la Compañía y la Gerencia
- Nombres de los principales accionistas y sus participaciones en la empresa
- Presupuesto certificado
- Discusión de las operaciones comerciales y la situación financiera.
- Información sobre el uso previsto de los ingresos de la oferta
- Discusión sobre el efecto de la dilución en las acciones existentes
- Desglose de la política de dividendos de la compañía
- Descripción de la capitalización de la empresa
- Descripción del acuerdo de garantía
6. Debida diligencia
El banco de inversión y los contadores de la empresa revisarán la gestión, las operaciones, la situación financiera, la posición competitiva, el rendimiento y los objetivos de la empresa, y el plan de negocios. También analizan la fuerza laboral, los proveedores, los clientes y la industria de la empresa. A menudo, los resultados de la investigación de diligencia debida requerirán cambios en el prospecto.
7. Prospecto Preliminar
Se debe presentar un prospecto preliminar ante la SEC y los reguladores del mercado de valores pertinentes. Las comisiones estatales de valores también pueden estar obligadas a firmar. La SEC por lo general comenta sobre el prospecto, generalmente en forma de un requerimiento de mayor información o una explicación.
8. Unión
Después de que se presente el prospecto preliminar ante la SEC, se espera que el banco de inversión reúna un «sindicato» de otros bancos de inversión, que intentará vender partes de la oferta a los inversores. La reunión del sindicato a menudo genera información útil que ayuda a reducir el rango de precios de las acciones.
9. Presentaciones itinerantes
Los gerentes corporativos y los banqueros de inversión suelen celebrar una serie de reuniones con posibles inversionistas y analistas. Este roadshow es una presentación formal por parte de la gerencia de la situación financiera, las operaciones, el desempeño, los mercados y los productos o servicios de la empresa. Los inversionistas y analistas potenciales luego hacen preguntas sobre la empresa.
10. Finalización del Folleto
El prospecto necesita ser revisado de acuerdo con los comentarios de la SEC. Cuando la SEC declara efectiva la presentación, la empresa puede «ir a prensa» con el prospecto.
11. Determinación de la Oferta
El día antes de que se haga efectiva la inscripción y comiencen las ventas, se cotiza la oferta. El banquero de inversiones recomendará un precio para la aprobación de la empresa, teniendo en cuenta el desempeño de la empresa, los precios de licitación competitivos, los resultados de la gira y las condiciones generales del mercado y la industria. El banquero de inversión también hará recomendaciones sobre el tamaño de la oferta, teniendo en cuenta el capital requerido, la demanda de los inversionistas y el control sobre la empresa.
12. Imprimir
Un impresor financiero experimentado, que tiene suficiente capacidad de impresión y está familiarizado con las regulaciones de la SEC con respecto al uso de gráficos, recibe el prospecto final para la impresión acelerada.
