¿Cuál es el rendimiento de la vida promedio?
El rendimiento a la vida promedio es el cálculo del rendimiento de un bono en función de su vencimiento promedio en lugar de la fecha de vencimiento establecida de la emisión. Este rendimiento reemplaza el vencimiento final declarado por el promedio de vida útil. La vida promedio también se denomina vencimiento promedio ponderado (WAM) o vida promedio ponderada (WAL).
Puntos clave
- El rendimiento a la vida promedio es el cálculo del rendimiento de un bono en función de su vencimiento promedio en lugar de la fecha de vencimiento establecida de la emisión.
- El rendimiento sobre la vida promedio determina el tiempo que lleva recuperar la mitad del valor nominal de un bono.
- Los fideicomisarios de un bono no reembolsable utilizarán el cálculo del rendimiento al vencimiento para ayudarlos a determinar si deben recomprar algunos de los bonos en el mercado abierto.
Comprensión del rendimiento en comparación con la vida media
El rendimiento frente a la vida media permite al inversor estimar el rendimiento real de una inversión en bonos, independientemente de la fecha de vencimiento exacta del bono. El cálculo del rendimiento durante la vida promedio supone que el bono vence el día determinado por su vida promedio y al precio de rescate promedio en lugar del precio a la par. Se puede calcular con la misma fórmula de rendimiento al vencimiento (YTM) sustituyendo la vida promedio al vencimiento del bono.
El rendimiento sobre la vida promedio determina el tiempo que lleva recuperar la mitad del valor nominal de un bono. Los bonos que tienen un reembolso de capital más rápido reducirán el riesgo de incumplimiento y permitirán que un tenedor de bonos reinvierta su dinero antes. Una reinversión más rápida puede ser positiva o negativa, dependiendo de la dirección en que se hayan movido las tasas de interés desde que el inversionista compró el bono.
Mientras que algunos bonos pagan el principal en una suma global al vencimiento, otros pagan el principal en cuotas durante la vida del bono. Este método de pago a plazos se denomina función de fondo de amortización. En estos bonos, el contrato requiere que el emisor coloque dinero en una cuenta segregada de manera regular.
Esta cuenta es con el único propósito de redimir bonos. Al amortizar el principal de un bono de esta manera, el cálculo de la vida promedio permitirá a los inversores determinar qué tan pronto se pagará el principal.
Los administradores de un bono no reembolsable utilizarán el cálculo del rendimiento a la vida promedio para ayudarlos a determinar si deben recomprar algunos de los bonos en el mercado abierto. Esto es típico cuando los bonos se negocian por debajo de la par. La vida promedio, en este caso, puede ser significativamente menor que el número real de años hasta el vencimiento.
Un fondo de amortización es un medio de reembolsar los fondos prestados a través de una emisión de bonos mediante pagos periódicos a un fideicomisario que retira parte de la emisión mediante la compra de bonos en el mercado abierto. Un fondo de amortización mejora la solvencia de una empresa al permitir que la empresa pague a los inversores una tasa de interés más baja.
Rendimiento durante la vida media de los valores respaldados por hipotecas
El rendimiento sobre la vida promedio permite a los inversores determinar el rendimiento esperado de los valores respaldados por hipotecas (MBS), debido al pago anticipado de la deuda hipotecaria subyacente. Esta métrica es útil para fijar el precio de MBS, como obligaciones hipotecarias garantizadas (CMO) emitidas por Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) y emisores privados.
Un MBS generalmente reembolsa el principal durante la vida de la inversión. Dependiendo de si MBS se compró con descuento o con prima, el pago anticipado del capital puede afectar el rendimiento esperado de un inversionista.
Un entorno con tasas de interés a la baja a menudo lleva a los propietarios a refinanciar. En el proceso de refinanciación, el préstamo anterior se paga cuando toma su lugar un nuevo préstamo con pagos de intereses más bajos.
