¿Qué es el coeficiente de Sortino?
El índice de Sortino es una variación del índice de Sharpe que diferencia la volatilidad dañina de la volatilidad general total utilizando la desviación estándar de los activos de los rendimientos negativos de la cartera (desviación a la baja) en lugar de la desviación estándar total de los rendimientos de la cartera. El índice de Sortino toma el rendimiento de un activo o cartera y resta la tasa libre de riesgo, luego divide esa cantidad por la desviación a la baja del activo. El informe lleva el nombre de Frank A. Sortino.
Fórmula y cálculo del ratio de Sortino
Ordenar informe
=
R
pags
−
r
F
σ
d
Dónde está:
R
pags
=
Rentabilidad real o prevista de la cartera
r
F
=
Tasa libre de riesgo
σ
d
=
Desviación estándar de la disminución
\begin{aligned} &\text{Sortino Ratio} = \frac{ R_p – r_f }{ \sigma_d } \\ &\textbf{donde:} \\ &R_p = \text{Retorno real o esperado de la cartera} \\ &r_f = \text{Tasa libre de riesgo} \\ &\sigma_d = \text{Desviación estándar de la reducción} \\ \end{alineada} Ordenar informe=σdRpags−rFDónde está:Rpags=Rentabilidad real o prevista de la carterarF=Tasa libre de riesgoσd=Desviación estándar de la disminución
Puntos clave
- El índice de Sortino se diferencia del índice de Sharpe en que considera solo la desviación estándar del riesgo a la baja, en lugar de la del riesgo total (al alza + a la baja).
- Dado que el informe de Sortino se centra únicamente en la desviación negativa de los rendimientos de una cartera con respecto a la media, se cree que proporciona una mejor visión del rendimiento ajustado al riesgo de una cartera, ya que la volatilidad positiva es una ventaja.
- El informe Sortino es una forma útil para que los inversores, analistas y gestores de carteras evalúen el rendimiento de una inversión para un determinado nivel de riesgo negativo.
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¿Qué es el Ratio de Sortino?
Lo que te puede decir el informe Sortino
El informe Sortino es una forma útil para que los inversores, analistas y gestores de carteras evalúen el rendimiento de una inversión para un determinado nivel de riesgo negativo. Debido a que este informe usa solo la desviación a la baja como medida de riesgo, aborda el tema del uso del riesgo total, o desviación estándar, que es importante porque la volatilidad al alza es beneficiosa para los inversores y no es un factor que preocupe a la mayoría de los inversores.
Ejemplo de cómo utilizar el informe de Sortino
Al igual que la relación de Sharpe, un resultado de relación de Sortino más alto es mejor. Al mirar dos inversiones similares, un inversionista racional preferiría la que tiene el mayor índice de Sortino porque significa que la inversión está obteniendo un mayor rendimiento por unidad del riesgo a la baja que asume.
Por ejemplo, suponga que el fondo mutuo X tiene un rendimiento anualizado del 12 % y una desviación a la baja del 10 %. El Fondo mutuo Z tiene un rendimiento anualizado del 10 % y una desviación a la baja del 7 %. La tasa libre de riesgo es del 2,5%. Los ratios de Sortino para ambos fondos se calcularían como:
Fondo Hipotecario X Sortino
=
1
2
%
−
2
.
5
%
1
0
%
=
0
.
9
5
\begin{alineado} &\text{Fondo X Sortino} = \frac{ 12\% – 2.5\% }{ 10\% } = 0.95 \\ \end{alineado} Fondo Hipotecario X Sortino=10%12%−2.5%=0.95
Fondo común Z Sortino
=
1
0
%
−
2
.
5
%
7
%
=
1
.
0
7
\begin{alineado} &\text{Fondo común Z Sortino} = \frac{ 10\% – 2.5\% }{ 7\% } = 1.07 \\ \end{alineado} Fondo común Z Sortino=7%10%−2.5%=1.07
Aunque el Fondo mutuo X está rindiendo un 2 % más año tras año, no está obteniendo ese rendimiento de manera tan eficiente como el Fondo mutuo Z, dado su sesgo a la baja. Según esta métrica, Mutual Fund Z es la mejor opción de inversión.
Si bien es común usar la tasa de rendimiento libre de riesgo, los inversores también pueden usar el rendimiento esperado en sus cálculos. Para mantener las fórmulas precisas, el inversionista debe ser consistente en términos del tipo de retorno.
La diferencia entre la relación de Sortino y la relación de Sharpe
El índice de Sortino mejora el índice de Sharpe al aislar la volatilidad a la baja o a la baja de la volatilidad total al dividir el exceso de rendimiento por la desviación a la baja en lugar de la desviación estándar total de una cartera o activo.
El Sharpe Ratio castiga la inversión por un buen riesgo, lo que proporciona rendimientos positivos para los inversores. Sin embargo, determinar qué proporción usar depende de si el inversionista quiere enfocarse en la desviación total o estándar o solo en la desviación a la baja.
