¿Cuál es el múltiplo de realización?
El múltiplo de realización es una medida de capital privado que muestra cuánto se ha pagado a los inversores. El múltiplo de realización mide el retorno de la inversión. Los fondos de capital privado son únicos en el sentido de que mantienen activos obtenidos de todo tipo de fuentes ilíquidas, incluidas adquisiciones apalancadas (LBO), nuevas empresas, etc. El múltiplo de realización se encuentra dividiendo las distribuciones acumuladas de un fondo, empresa o proyecto por el capital pagado.
El múltiplo de realización también se denomina distribuido al capital pagado (DPI).
Puntos clave
- El múltiplo de realización se utiliza en capital privado para medir el dinero que realmente se devuelve a los inversores.
- El múltiplo de realización es efectivamente el rendimiento realizado en un fondo de capital privado y también puede conocerse como capital pagado distribuido.
- Este múltiplo es una tasa de rendimiento nominal, lo que significa que no tiene en cuenta la inflación ni el valor del dinero en el tiempo.
La fórmula para realizar el múltiplo es
Imagen de Sabrina Jiang © Haciendo Negocios 2021
Cómo funciona la realización múltiple
El múltiplo de realización es popular entre los capitalistas de riesgo y los inversores de fondos de capital privado. Esto se debe a que se centra en lo que realmente se ha pagado a los inversores. Si un fondo de capital privado está pagando dinero a los inversores año tras año, su múltiplo de realización aumentará a medida que haya más pagos en los libros. Esto facilita que un inversionista de capital privado encuentre un fondo que tenga éxito en devolver dinero a sus inversionistas.
Realización de lo múltiple como parte del todo.
El múltiplo de realización no cuenta toda la historia del desempeño de un fondo de capital privado. Se combina con otras medidas como el múltiplo de inversión, el capital pagado (PIC), el valor total pagadero en múltiplos (TVPI) y el valor residual pagadero en múltiplos (RVPI). Por supuesto, la tasa interna de rendimiento del fondo desde el inicio también se utiliza como medida clave. Los inversores buscan esencialmente fondos que generen una gran cantidad de rendimiento (múltiplo de inversión) y no son tímidos a la hora de devolver parte de ellos a los inversores de forma regular.
Como ocurre con la mayoría de las medidas de capital privado, el múltiplo de realización ignora el valor del dinero en el tiempo. Esto diferencia el múltiplo de realización de otros métodos de valoración, como la tasa interna de retorno o el valor presente neto. Los fondos de capital privado son difíciles de valorar debido a los tipos de inversiones que tienen. No existe un mercado profundo que pueda establecer una valoración día a día, por lo que los inversores tienen que hacer suposiciones y actos de fe cuando se trata de poner un número en el valor residual. El múltiplo de realización elimina parte de la incertidumbre y se centra en lo que los inversores han visto de este fondo en fondos reales devueltos y, por extensión, lo que es razonable esperar en el futuro. La advertencia es que en el mundo de la inversión de capital privado, los eventos pasados afectan los eventos futuros solo de forma limitada. Todo lo que se necesita es un cambio de financiación, y las LBO o las empresas emergentes fuertemente apalancadas tienen una colina más empinada que escalar antes de una futura estrategia de salida a través de una oferta pública inicial (IPO).
