¿Qué es la puntuación de Piotroski?
El puntaje Piotroski es un puntaje discreto entre cero y nueve que refleja nueve criterios utilizados para determinar la solidez de la posición financiera de una empresa. La puntuación de Piotroski se utiliza para determinar las acciones de mejor valor, siendo nueve las mejores y cero las peores.
El puntaje Piotroski lleva el nombre del profesor de contabilidad de Chicago Joseph Piotroski, quien ideó la escala, en función de aspectos específicos de los estados financieros de la empresa. Los aspectos están enfocados a los resultados contables de la empresa en los últimos periodos de tiempo (años). Por cada criterio cumplido (que se muestra a continuación), se otorga un punto; de lo contrario, no se otorgan puntos. Luego, los puntos se suman para determinar las acciones de mejor valor.
Puntos clave
- El puntaje de Piotroski es una clasificación entre cero y nueve que incorpora nueve factores que hablan de la solidez financiera de una empresa.
- Recibió su nombre de Joseph Piotroski, un profesor de contabilidad de Chicago que creó la escala, basándose en algún aspecto de los estados financieros de una empresa.
- Los nueve aspectos se basan en los resultados contables de varios años; se otorga un punto cada vez que se cumple un estándar, lo que da como resultado una puntuación general.
- La puntuación de Piotroski es una métrica favorita que se utiliza para juzgar el valor de las acciones.
- Si una empresa tiene una puntuación de ocho o nueve, se considera un buen valor. Si una empresa tiene una puntuación entre cero y dos puntos, probablemente no sea un buen valor.
Comprender la partitura de Piotroski
La puntuación de Piotroski se divide en las siguientes categorías:
- Rentabilidad
- Apalancamiento, liquidez y fuente de fondos
- Eficiencia operacional
Los criterios de rentabilidad incluyen:
- Beneficio neto positivo (1 punto)
- Rentabilidad positiva de los activos (ROA) en el año en curso (1 punto)
- Flujo de caja operativo positivo en el año en curso (1 punto)
- Flujo de efectivo de las operaciones superior a la utilidad neta (calidad de las ganancias) (1 punto)
Los criterios de apalancamiento, liquidez y origen de los fondos incluyen:
- Menor monto de deuda a largo plazo en el período actual, en comparación con el año anterior (apalancamiento reducido) (1 punto)
- Cuota actual más alta este año que el año anterior (más liquidez) (1 punto)
- No se emitieron nuevas acciones en el último año (sin dilución) (1 punto).
Los criterios de eficiencia operativa incluyen:
- Margen bruto superior al año anterior (1 punto)
- Una tasa de rotación de activos más alta que el año anterior (1 punto)
Lectura de partitura
Si una empresa tiene una puntuación de 8 o 9, se considera que tiene un buen valor. Si la puntuación total está entre 0 y 2 puntos, la acción se considera débil. El artículo de Piotroski de abril de 2000 «Value Investing: The Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners from Losers», mostró que el método de puntuación de Piotroski habría tenido un rendimiento anual del 23% entre 1976 y 1996 si los ganadores esperados hubieran sido comprados y el esperado perdedores sorteados. Como punto de partida, Piotroski sugirió que los inversores comiencen con una muestra del 20% inferior del mercado en términos de precio/valor contable.
Por supuesto, con cualquier sistema de inversión, mirar el rendimiento pasado no significa que funcionará de la misma manera en el futuro. Aquellos interesados en obtener más información sobre Piotroski Score y otros temas financieros podrían considerar inscribirse en uno de los mejores cursos de inversión disponibles en la actualidad.
Puntuación con el método Piotrosky
Como ejemplo del método de calificación de Piotrosky en acción, tenga en cuenta los siguientes criterios de cálculo para Foot Locker, Inc. (FL) para el año fiscal 2020. El cálculo de la rentabilidad fue el siguiente:
- Lngresos netos ($323,000,000) (Puntuación: 1 punto)
- ROA (4,7%) (Puntuación: 1 punto)
- Flujo de caja operativo neto ($696,000,000) (Puntuación: 1 punto)
- Flujo de efectivo de las operaciones ($696,000,000) > lngresos netos ($323,000,000) (Puntuación: 1 punto)
El cálculo del apalancamiento fue el siguiente:
- Deuda a largo plazo ($110,000,000) en comparación con la deuda a largo plazo del año anterior ($120,000,000) (Puntuación: 1 punto)
- Informe actual (1,7) en comparación con el índice actual del año anterior (2,0) (Puntuación: 0 puntos)
- Sin acciones nuevas liberado en 2020 (Puntuación: 1 punto)
El cálculo de la eficiencia fue el siguiente:
- Margen bruto (28.9%) versus margen bruto del año anterior (31.8%) (Puntuación: 0 puntos)
- Ratio de Rotación de Actividad (1,11) frente a (1,54) del año anterior (Puntuación: 0 puntos)
El puntaje total de Piotrosky de Foot Locker en 2016 fue 6 de 9, lo que podría convertirlo en una propuesta de valor promedio hasta 2022, según el método Piotrosky.
