¿Qué es una comisión de gestión?
Una comisión de gestión es una comisión que cobra un gestor de inversiones por gestionar un fondo de inversión. La comisión de gestión tiene por objeto compensar a los gestores por su tiempo y experiencia en la selección de valores y la gestión de carteras. También puede incluir otros elementos, como los gastos de relaciones con los inversores (IR) y los costos de administración del fondo.
Puntos clave
- Los honorarios de administración son el costo de tener un fondo de inversión administrado profesionalmente por un administrador de inversiones.
- Los honorarios de administración cubren no solo el costo de pagar a los administradores, sino también los costos de relaciones con los inversores y cualquier costo administrativo.
- Las estructuras de tarifas generalmente se basan en un porcentaje de activos bajo administración (AUM); tienden a oscilar entre el 0,10 % y más del 2 % de AUM.
Comisión de gestión explicada
La comisión de gestión es el coste de gestionar profesionalmente sus activos. La tarifa compensa a los administradores de dinero profesionales por seleccionar acciones para la cartera de un fondo y administrarlas de acuerdo con el objetivo de inversión del fondo. Las estructuras de comisiones de gestión varían de un fondo a otro, pero normalmente se basan en un porcentaje de los activos gestionados (AUM). Por ejemplo, la comisión de gestión de un fondo de inversión podría declararse como el 0,5 % de los activos gestionados.
Amplia disparidad en las tarifas de gestión
Las tarifas de gestión pueden oscilar entre un mínimo del 0,10 % y más del 2 % del AUM. Esta disparidad en las tarifas cobradas generalmente se atribuye al método de inversión utilizado por el administrador del fondo. Cuanto más activa sea la gestión de un fondo, mayores serán las comisiones de gestión que se cobrarán. Por ejemplo, un fondo de renta variable agresivo que renueva su cartera varias veces al año en busca de oportunidades de beneficio cuesta mucho más de gestionar que un fondo gestionado de forma más pasiva, como un fondo indexado que está más o menos en una cesta de acciones sin mucho comercio.
Los fondos administrados activamente generalmente incurren en tarifas de administración más altas que los fondos administrados pasivamente; sin embargo, los fondos administrados activamente no necesariamente funcionan mejor que los fondos administrados pasivamente y, en algunos casos, obtienen peores rendimientos.
¿Vale la pena pagar los altos honorarios de gestión?
Los gestores de fondos activos se basan en las ineficiencias y los precios erróneos del mercado para identificar las acciones que tienen el potencial de superar al mercado. Sin embargo, la hipótesis del mercado eficiente (EMH) ha demostrado que los precios de las acciones reflejan completamente toda la información y expectativas disponibles, por lo que los precios actuales son la mejor aproximación al valor intrínseco de una empresa. Esto impediría que alguien explote constantemente acciones con precios incorrectos porque los movimientos de precios son en gran medida aleatorios y están impulsados por eventos imprevistos. Por lo tanto, la EMH implica que ningún inversionista activo puede vencer al mercado de manera constante durante largos períodos de tiempo, excepto por accidente. Según décadas de investigación de Morningstar, los fondos de gestión activa de mayor coste tienden a tener un rendimiento inferior a los fondos de gestión pasiva de menor coste en todas las categorías.
La investigación realizada por el premio Nobel William Sharpe ha demostrado que «después de los costos, el rendimiento del dólar promedio administrado activamente será menor que el rendimiento del dólar promedio administrado pasivamente durante cualquier período de tiempo». Sharpe concluyó que los administradores de fondos activos tienen un desempeño inferior al de los administradores de fondos pasivos, no debido a fallas en sus estrategias, sino debido a las leyes de la aritmética. Para que los gestores de fondos activos superen al mercado por solo un 1 %, tendrían que lograr un exceso de rentabilidad de más del 2 % solo para dar cuenta de la comisión de gestión media del 1,19 %.
Comisiones de gestión de fondos de cobertura
Los fondos de cobertura cobran tarifas notoriamente altas que se han vuelto controvertidas ya que el rendimiento a menudo no está a la altura del mercado. Su estructura de tarifas se conoce comúnmente como «veintidós» porque consiste en un 2% fijo del valor total del activo y el 20% de todas las ganancias obtenidas. Si bien el plan a menudo es criticado, se ha convertido en la norma desde que Alfred Winslow Jones fundó lo que a menudo se considera el primer fondo de cobertura, AW Jones & Co., en 1949. A medida que aumentaba la competencia y aumentaba el descontento de los inversores, la presión del plan se desvaneció. estándar, lo que obliga a los gerentes a menudo a implementar tarifas más bajas, obstáculos de rendimiento y recuperaciones si no se cumple el rendimiento.
