¿Qué es una adquisición?
Una adquisición es cuando una empresa compra la mayoría o la totalidad de las acciones de otra empresa para obtener el control de esa empresa. La compra de más del 50% de las acciones y otros activos de una empresa objetivo permite al comprador tomar decisiones sobre los activos recién adquiridos sin la aprobación de los demás accionistas de la empresa. Las adquisiciones, que son muy comunes en los negocios, pueden ocurrir con la aprobación de la empresa objetivo oa pesar de su desaprobación. Con la aprobación, a menudo hay una cláusula de no comprar en el proceso.
La mayoría de las veces escuchamos sobre adquisiciones de grandes empresas conocidas porque estos grandes e importantes acuerdos tienden a dominar las noticias. En realidad, las fusiones y adquisiciones (M&A) ocurren con mayor frecuencia entre pequeñas y medianas empresas que entre grandes empresas.
Puntos clave
- Una adquisición es una combinación de negocios que ocurre cuando una empresa compra la mayoría o la totalidad de las acciones de otra empresa.
- Si una empresa compra más del 50% de las acciones de una empresa objetivo, efectivamente obtiene el control de esa empresa.
- Una adquisición suele ser amistosa, mientras que una adquisición puede ser hostil; una fusión crea una nueva entidad a partir de dos empresas separadas.
- Las adquisiciones a menudo se realizan con la ayuda de un banco de inversión, ya que se trata de acuerdos complejos con implicaciones legales y fiscales.
- Las adquisiciones están estrechamente relacionadas con las fusiones y adquisiciones.
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¿Qué es una adquisición?
Comprender las adquisiciones
Las empresas adquieren otras empresas por diversas razones. Pueden estar buscando economías de escala, diversificación, mayor participación de mercado, mayor sinergia, reducciones de costos u ofertas de nuevos nichos. Otras razones para las adquisiciones incluyen las que se enumeran a continuación.
Como una forma de entrar en un mercado extranjero
Si una empresa quiere expandir sus operaciones a otro país, comprar un negocio existente en ese país puede ser la forma más fácil de ingresar a un mercado extranjero. El negocio adquirente ya tendrá su propia gente, una marca y otros intangibles, lo que podría ayudar a garantizar que el negocio adquirente tenga un comienzo sólido en un nuevo mercado.
Como estrategia de crecimiento
Quizás una empresa se ha topado con limitaciones físicas o logísticas o se ha quedado sin recursos. Si una empresa tiene esta carga, a menudo es más razonable adquirir otra empresa que expandir la propia. Tal empresa podría estar buscando empresas jóvenes prometedoras para adquirirlas e incorporarlas a su flujo de ingresos como una nueva forma de obtener ganancias.
Para reducir el exceso de capacidad y disminuir la competencia
Si hay demasiada competencia u oferta, las empresas pueden buscar adquisiciones para reducir el exceso de capacidad, eliminar la competencia y concentrarse en los proveedores más productivos.
Para obtener nuevas tecnologías
A veces puede ser más rentable para una empresa comprar otra empresa que ya ha implementado con éxito una nueva tecnología que gastar tiempo y dinero en desarrollar la nueva tecnología por sí misma.
Los funcionarios de la empresa tienen el deber fiduciario de realizar una debida diligencia exhaustiva de las empresas objetivo antes de realizar cualquier adquisición.
¿Adquisición, Adquisición o Fusión?
Si bien técnicamente las palabras «adquisición» y «adquisición» significan casi lo mismo, tienen matices diferentes en Wall Street.
En general, «adquisición» describe una transacción principalmente amistosa, en la que ambas empresas trabajan juntas; «adquisición» sugiere que la empresa objetivo se resiste o se opone enérgicamente a la compra; el término «fusión» se utiliza cuando las empresas adquirente y objetivo se fusionan entre sí para formar una entidad completamente nueva. Sin embargo, dado que cada adquisición, adquisición y fusión es un caso único, con sus propias peculiaridades y razones para realizar la transacción, el uso exacto de estos términos tiende a superponerse en la práctica.
Adquisiciones: en su mayoría adorables
Las compras amistosas ocurren cuando la empresa objetivo acepta ser comprada; su junta directiva (B de D, o junta) aprueba la adquisición. Las adquisiciones amistosas a menudo funcionan en beneficio mutuo de las empresas adquirente y objetivo. Ambas firmas desarrollan estrategias para garantizar que la empresa adquirente compre los activos apropiados y revisan los estados financieros y otras valuaciones para cualquier obligación que pueda surgir de los activos. Una vez que ambas partes estén de acuerdo con los términos y cumplan con todas las disposiciones legales, se procede a la compra.
Adquisiciones: generalmente poco acogedoras, a menudo hostiles
Las adquisiciones hostiles, comúnmente conocidas como «adquisiciones hostiles», ocurren cuando la empresa objetivo no está de acuerdo con la adquisición. Las adquisiciones hostiles no tienen el mismo acuerdo de la empresa objetivo, por lo que la empresa adquirente debe comprar activamente grandes acciones de la empresa objetivo para obtener una participación mayoritaria, lo que fuerza la adquisición.
Si bien una adquisición no es exactamente hostil, implica que los negocios no son iguales en una o más formas significativas.
Fusiones: mutuas, pero crean una nueva entidad
Como la fusión mutua de dos empresas en una nueva entidad legal, una fusión es más que una adquisición amistosa. Las fusiones generalmente ocurren entre compañías que son más o menos iguales en términos de características básicas: tamaño, número de clientes, escala de operaciones, etc. Las empresas que se fusionan insisten en que su entidad combinada sería más valiosa para todas las partes (especialmente para los accionistas) de lo que podría ser cualquiera por sí sola.
Evaluación de candidatos para adquisición
Antes de realizar una adquisición, es imperativo que una empresa evalúe si la empresa objetivo es un buen candidato.
- ¿El precio está bien? Las métricas que utilizan los inversores para evaluar a un candidato a adquisición varían según la industria. Cuando las adquisiciones fallan, a menudo se debe a que el precio de venta de la empresa objetivo supera estos parámetros.
- Examine su carga de deuda. Una empresa objetivo con un nivel inusualmente alto de responsabilidad debe verse como una advertencia de posibles problemas futuros.
- Litigio indebido. Si bien las demandas son comunes en los negocios, un buen candidato a adquisición no se enfrenta a un nivel de litigio que exceda lo que es razonable y normal para su tamaño e industria.
- Examinar los datos financieros. Un buen objetivo de adquisición tendrá estados financieros claros y bien organizados, lo que facilitará que el adquiriente realice la debida diligencia. Los datos financieros completos y transparentes también ayudan a evitar sorpresas no deseadas una vez que se completa la adquisición.
El frenesí adquisitivo de los 90
En la América corporativa, la década de 1990 será recordada como la década de la burbuja de Internet y el mega acuerdo. El final de la década de 1990, en particular, generó una serie de adquisiciones multimillonarias que no se veían en Wall Street desde las festividades de los bonos chatarra de la década de 1980. Desde la compra de Broadcast.com por $5.700 millones por parte de Yahoo! Con la compra de Excite por parte de AtHome Corporation por 7.500 millones de dólares, las empresas estaban capitalizando el fenómeno de «crecer ahora, obtener ganancias después». Estas adquisiciones alcanzaron su punto máximo en las primeras semanas de 2000.
Ejemplo de adquisiciones
AOL, Time Warner y AT&T
AOL Inc. (originalmente America Online) fue el servicio en línea más publicitado de su tiempo y había sido elogiado como «la compañía que trajo Internet a Estados Unidos». Fundada en 1985, para el año 2000 AOL había crecido hasta convertirse en el proveedor de Internet más grande de los Estados Unidos. Mientras tanto, el legendario conglomerado de medios, Time Warner, Inc., estaba siendo etiquetado como una empresa de «viejos medios», dada su variedad de negocios tangibles, como publicaciones y televisión, y un resultado final envidiable.
En el año 2000, en una muestra magistral de arrogante confianza, el joven novato de AOL compró el venerable gigante Time Warner (TWX) por 165.000 millones de dólares; esto eclipsó todos los registros y se convirtió en la fusión más grande de la historia. La visión era que la nueva entidad, AOL Time Warner, se convertiría en una fuerza dominante en las industrias de noticias, publicaciones, música, entretenimiento, cable e Internet. Después de la fusión, AOL se convirtió en la empresa de tecnología más grande de Estados Unidos.
Sin embargo, la fase conjunta duró menos de una década. Cuando AOL perdió valor y estalló la burbuja de las puntocom, los éxitos esperados de la fusión no se materializaron y AOL y Time Warner disolvieron su unión:
- En 2009, AOL Time Warner se disolvió en un acuerdo derivado.
- De 2009 a 2016, Time Warner siguió siendo una empresa totalmente independiente.
- En 2015, Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) adquirió AOL por 4400 millones de dólares.
Luego, en octubre de 2016, AT&T (NYSE:T) y Time Warner (TWX) anunciaron un acuerdo en el que AT&T comprará Time Warner por $85.4 mil millones, convirtiendo a AT&T en un pez gordo de los medios. En junio de 2018, después de una larga batalla legal, AT&T completó la adquisición de Time Warner.
Ciertamente, el acuerdo de adquisición de AT&T-Time Warner de 2018 será históricamente tan importante como el acuerdo de AOL-Time Warner de 2000; todavía no sabemos exactamente cómo. En estos días, 18 años equivalen a numerosas vidas, especialmente en los medios, las comunicaciones y la tecnología, y muchas cosas seguirán cambiando. Por ahora, sin embargo, dos cosas parecen seguras:
- La finalización de la fusión AT&T-Time Warner ya ha comenzado a remodelar gran parte de la industria de los medios.
- La empresa de fusiones y adquisiciones sigue viva y coleando.
¿Cuáles son los tipos de adquisición?
A menudo, una combinación de negocios, como una adquisición o fusión, se puede clasificar de una de cuatro maneras:
- Vertical: La empresa matriz adquiere una empresa ubicada en algún lugar de su cadena de suministro, ya sea aguas arriba (como un vendedor/proveedor) o aguas abajo (un procesador o minorista).
- Horizontal: la empresa matriz compra a un competidor u otra empresa en su sector industrial y en el mismo punto de la cadena de suministro.
- Conglomerado: la empresa matriz compra en su totalidad un negocio en una industria o sector diferente, en un negocio periférico o no relacionado.
- congenérico: también conocida como expansión del mercado, esto ocurre cuando la matriz compra una empresa que está en la misma industria o en una cercanamente relacionada, pero tiene diferentes líneas de negocios o productos.
¿Cuál es el propósito de una adquisición?
La adquisición de otras empresas puede servir para muchos propósitos para la empresa matriz. En primer lugar, puede permitir que la empresa amplíe sus líneas de productos u ofertas. En segundo lugar, puede reducir los costos mediante la adquisición de negocios que encajen en su cadena de suministro. También puede adquirir competidores para mantener la cuota de mercado y reducir la competencia.
¿Cuál es la diferencia entre una fusión y una adquisición?
La principal diferencia es que en una adquisición, la empresa matriz se hace cargo por completo de la empresa objetivo y la integra en la entidad matriz. En una fusión, las dos empresas se fusionan, pero crean una nueva entidad (por ejemplo, un nuevo nombre e identidad de empresa que combina aspectos de ambos).
