¿Qué es un rendimiento de bono negativo? Cómo funciona en la inversión

¿Qué es un rendimiento de bono negativo?

Un rendimiento de bonos negativo ocurre cuando un inversionista recibe menos dinero cuando el bono vence que el precio de compra original del bono. Un rendimiento de bonos negativo es una situación inusual en la que los emisores de deuda se encuentran pagado tomar prestado.

En otras palabras, los depositantes o compradores de bonos están pagando efectivamente al emisor de bonos una cantidad neta al vencimiento en lugar de obtener un rendimiento a través de los ingresos por intereses.

Comprender los rendimientos negativos de los bonos

Los bonos son instrumentos de deuda normalmente emitidos por corporaciones y gobiernos para recaudar fondos. Los inversores compran bonos a su valor nominal, que es el monto principal invertido.

A cambio, a los inversores normalmente se les paga una tasa de interés, llamada tasa de cupón, para mantener el bono. Cada bono tiene una fecha de vencimiento, que es cuando el inversionista recupera el monto principal invertido originalmente o el valor nominal del bono.

Valor del bono

Los bonos que fueron emitidos y vendidos previamente por inversionistas antes del vencimiento se negocian en el mercado secundario llamado mercado de bonos. Los precios de los bonos suben y bajan dependiendo de las diversas condiciones económicas y monetarias de una economía.

El precio inicial de un bono suele ser su valor nominal, que podría ser de $100 o $1000 por bono. Sin embargo, el mercado de bonos podría cotizar el bono de manera diferente dependiendo de una serie de factores, que podrían incluir las condiciones económicas, la oferta y la demanda de bonos, el período de tiempo hasta el vencimiento y la calidad crediticia de la entidad emisora ​​de bonos. Como resultado, es posible que un inversionista no reciba el valor nominal del bono al venderlo.

Por lo general, un inversionista podría comprar un bono a $95, por ejemplo, y recibir el valor nominal de $100 al vencimiento. En otras palabras, el inversionista habría comprado el bono con un descuento ($95) del valor nominal ($100). Los bonos de rendimiento negativo darán como resultado que un inversionista reciba menos al vencimiento, lo que significa que un inversionista podría pagar $102 por el bono y recuperar $100 al vencimiento. Sin embargo, la tasa de cupón o la tasa de interés pagada por el bono también afecta el rendimiento negativo del bono.

Rendimiento de los bonos

Los bonos negociados en el mercado abierto en realidad pueden tener un rendimiento de bonos negativo si el precio del bono se negocia con una prima suficiente. Recuerde que el precio de un bono se mueve inversamente con su rendimiento o tasa de interés; cuanto mayor sea el precio de un bono, menor será el rendimiento.

La razón de la relación inversa entre precio y rendimiento se debe, en parte, al hecho de que los bonos son inversiones de renta fija. Los inversores podrían vender sus bonos si se espera que las tasas de interés aumenten en los próximos meses y optar por bonos con tasas más altas más adelante.

Por el contrario, los inversores en bonos pueden comprar bonos, elevando los precios, si creen que las tasas de interés bajarán en el futuro porque los bonos de tasa fija existentes tendrán una tasa o un rendimiento más altos. En otras palabras, cuando los precios de los bonos están subiendo, los inversores esperan tasas más bajas en el mercado, lo que aumenta la demanda de bonos de tasa fija emitidos anteriormente debido a sus mayores rendimientos. En algún momento, el precio de un bono puede subir lo suficiente como para implicar un rendimiento negativo para el comprador.

Por qué los inversores compran bonos de rendimiento negativo

Los inversores interesados ​​en comprar bonos de rendimiento negativo incluyen bancos centrales, compañías de seguros y fondos de pensiones, así como inversores minoristas. Sin embargo, hay varias razones distintas para comprar bonos de rendimiento negativo.

Asignación de activos y activos comprometidos

Muchos fondos de cobertura y firmas de inversión que administran fondos mutuos deben cumplir con ciertos requisitos, incluida la asignación de activos. La asignación de activos significa que las inversiones dentro del fondo deben tener una porción asignada a bonos para ayudar a crear una cartera diversificada.

La asignación de una parte de una cartera a bonos está diseñada para reducir o cubrir el riesgo de pérdida de otras inversiones, como acciones. En consecuencia, estos fondos deben poseer bonos, incluso si el rendimiento financiero es negativo.

Los bonos a menudo se utilizan como garantía para la financiación y, como resultado, deben conservarse independientemente de su precio o rendimiento.

Ganancia cambiaria y riesgo de deflación

Algunos inversores creen que aún pueden ganar dinero incluso con rendimientos negativos. Por ejemplo, los inversionistas extranjeros pueden creer que el tipo de cambio de la moneda aumentará, lo que compensaría el rendimiento negativo de los bonos.

En otras palabras, un inversionista extranjero convertirá su inversión a la moneda de un país al comprar el bono del gobierno y volverá a convertir la moneda a la moneda local del inversionista al vender el bono. El inversor ganaría o perdería simplemente por la fluctuación del cambio de divisas, independientemente del rendimiento y el precio de la inversión en bonos.

A nivel nacional, los inversionistas podrían esperar un período de deflación, o precios más bajos en la economía, que les permitiría ganar dinero usando sus ahorros para comprar más bienes y servicios.

Activos de refugio seguro

Los inversores también pueden estar interesados ​​en rendimientos de bonos negativos si la pérdida es menor de lo que sería con otra inversión. En tiempos de incertidumbre económica, muchos inversores se apresuran a comprar bonos porque se consideran inversiones seguras. Estas compras se denominan transacciones de vuelo a la seguridad en el mercado de bonos.

Durante ese período, los inversores podrían aceptar un bono con rendimiento negativo porque el rendimiento negativo podría ser una pérdida mucho menor que una posible pérdida porcentual de dos dígitos en los mercados de valores. Por ejemplo, los bonos del gobierno japonés (JGB) son activos refugio populares para los inversores internacionales y, en ocasiones, han pagado un rendimiento negativo.

Ejemplo de rendimiento de un bono negativo

A continuación se muestra un ejemplo de dos bonos, uno de los cuales genera ingresos mientras que el otro tiene un rendimiento negativo en el momento del vencimiento del bono.

El bono ABC tiene los siguientes atributos financieros:

• Fecha de caducidad de cuatro años.
• Valor nominal de $100
• tasa de interés del cupón del 5%
• Precio del bono por $105

El bono ABC se compró con una prima, lo que significa que el precio de etiqueta de $105 era más que su valor nominal de $100 a pagar al vencimiento. Inicialmente, el bono puede considerarse un rendimiento negativo o una pérdida para el inversor. Sin embargo, debemos incluir la tasa de cupón del bono del 5% anual o $5 para el inversionista.

Entonces, aunque el inversionista inicialmente pagó $5 adicionales por el bono, los $20 en pagos de cupones ($5 anuales durante cuatro años) crean una ganancia neta de $15 o un rendimiento positivo.

El bono XYZ tiene los siguientes atributos financieros:

• Fecha de caducidad de cuatro años.
• Valor nominal de $100
• 0% tasa de interés de cupón
• Precio del bono por $106

El bono XYZ también se compró con una prima, lo que significa que el precio de $106 era más alto que su valor nominal de $100 a pagar al vencimiento. Sin embargo, la tasa de cupón del bono del 0% anual hace que el bono tenga un rendimiento negativo. En otras palabras, si los inversionistas conservan el bono hasta su vencimiento, perderán $6 ($106-$100).

La pérdida de $6 se traduce en una pérdida del 6 % en términos porcentuales y, cuando se distribuye a lo largo de los cuatro años, equivale a una rentabilidad negativa del -1,5 % (-6 %/4 años) por año.