¿Qué es el índice de rotación?
El índice de rotación o tasa de rotación es el porcentaje de las tenencias de un fondo mutuo u otra cartera que se reemplazó en un año determinado (año calendario o cualquier período de 12 meses que represente el año fiscal del fondo).
Por ejemplo, un fondo mutuo que invierte en 100 acciones y canjea 50 de ellas en un año tiene un índice de rotación del 50%. Algunos fondos mantienen sus posiciones de renta variable durante menos de 12 meses, lo que significa que sus índices de rotación superan el 100%.
Sin embargo, si el índice de rotación de una cartera supera el 100 %, no significa necesariamente que todas las participaciones hayan sido reemplazadas. El informe trata de reflejar la proporción de acciones que han cambiado en un año.
Puntos clave
- El índice de rotación varía según el tipo de fondo mutuo, su objetivo de inversión y/o el estilo de inversión del administrador de la cartera.
- La tasa de rotación o tasa de rotación es el porcentaje de un fondo mutuo u otras tenencias de cartera que fueron reemplazadas en un año determinado.
- Los fondos con altos índices de rotación pueden incurrir en costos más altos (honorarios de negociación, comisiones) y generar ganancias de capital a corto plazo, que están sujetas a impuestos a la tasa de ingresos ordinaria de un inversionista.
Comprender la relación de ingresos
El índice de rotación varía según el tipo de fondo mutuo, su objetivo de inversión y/o el estilo de inversión del administrador de la cartera. Por ejemplo, un fondo de índice del mercado de valores generalmente tendrá una tasa de rotación baja porque duplica un índice en particular y las empresas que componen los índices no cambian con tanta frecuencia. Por otro lado, un fondo de bonos a menudo tendrá una alta rotación porque el comercio activo es una cualidad inherente de la inversión en bonos.
Los fondos mutuos administrados activamente con un índice de rotación bajo reflejan una estrategia de inversión de comprar y mantener; aquellos con altos índices de rotación indican un intento de beneficiarse de un enfoque de sincronización del mercado. Un fondo de acciones de crecimiento agresivo de pequeña capitalización generalmente tendrá una mayor rotación que un fondo de acciones de valor de gran capitalización.
La importancia del índice de rotación
Como indicador técnico, la rotación per se no tiene valor intrínseco: una alta rotación no es necesariamente ‘mala’, ni una baja rotación es necesariamente ‘buena’. Pero los inversores deben ser conscientes de las consecuencias de la frecuencia de rotación. La alta rotación a menudo resulta en mayores costos para el fondo debido al pago de diferenciales y comisiones al comprar y vender acciones; El aumento de los costos afecta el rendimiento general de un fondo. Además, cuanto más rota la cartera en un fondo, más probable es que genere ganancias de capital a corto plazo, que están sujetas a impuestos a la tasa de ingresos ordinaria de un inversionista.
El índice de rotación de un fondo mutuo no debe ser la única base para su decisión de invertir o desinvertir en él. Sin embargo, puede ser útil ver cómo se compara la tasa de rotación de un fondo en particular con otros del mismo tipo de enfoque de inversión. Por ejemplo, el índice de rotación promedio de los fondos mutuos administrados es del 75 al 115%. Entonces, un inversor de capital de mentalidad conservadora podría apuntar a fondos con índices de rotación por debajo del 50%.
Si el índice de rotación de un fondo está significativamente fuera de línea con el de fondos comparables, eso puede ser algo a tener en cuenta. Digamos que la mayoría de los fondos que rastrean un índice en particular tienen índices de rotación de alrededor del 5 %, y un fondo tiene una rotación del 25 % en un año. En este caso, los inversores pueden querer preguntar por qué: ¿ha venido un nuevo administrador de cartera y ha limpiado la casa? ¿Ha habido algún cambio en el objetivo del fondo? Por el contrario, supongamos que la mayoría de los fondos de acciones de Pacific tienen índices de rotación del 75 %, pero hay uno con un índice del 35 %: ¿Está la gerencia durmiendo al volante?
Ejemplos reales de índice de rotación
El BNY Mellon Appreciation Fund (DGAGX) de Fidelity tiene una sólida estrategia de compra y retención en su mayoría empresas de primer orden con capitalizaciones de mercado totales de más de $ 5 mil millones en el momento de la compra. Estas empresas exhiben una rentabilidad sostenida, balances sólidos, expansión global y crecimiento de ganancias por encima del promedio, en línea con el objetivo del fondo de preservación de capital. A finales de 2019, la tasa de rotación del fondo fue del 4,73%.
Por el contrario, el Rydex S&P Small-Cap 600 Pure Growth Fund (RYSGX) de Fidelity invierte en acciones ordinarias de empresas dentro del rango de capitalización del índice S&P Small-Cap 600 subyacente y en instrumentos derivados. Al menos el 80% de los activos netos del fondo se invierten en empresas de rápido crecimiento o en empresas de sectores emergentes y buscan igualar el rendimiento del índice a diario. A fines de marzo de 2020, el fondo Rydex tenía un índice de rotación promedio de 628%.
