¿Qué es un diferencial vertical?
Un margen vertical implica la compra y venta simultánea de opciones del mismo tipo (es decir, de venta o de compra) y vencimiento, pero a diferentes precios de ejercicio. El término ‘vertical’ proviene de la ubicación de los precios de ejercicio.
Esto contrasta con un diferencial horizontal o de calendario, que es la compra y venta simultánea del mismo tipo de opción con el mismo precio de ejercicio, pero con diferentes fechas de vencimiento.
Puntos clave
- Un diferencial vertical es una estrategia de opciones que consiste en comprar (vender) una opción call (put) y vender (comprar) simultáneamente otra opción call (put) a un precio de ejercicio diferente, pero con el mismo vencimiento.
- Los diferenciales verticales alcistas aumentan de valor cuando el activo subyacente sube, mientras que los diferenciales verticales bajistas se benefician de una caída en el precio.
- Los diferenciales verticales limitan tanto el riesgo como el potencial de rentabilidad.
1:26
Mire ahora: Explicación de los diferenciales de opciones verticales
Comprender los diferenciales verticales
Los operadores utilizarán un margen vertical cuando esperan un movimiento moderado en el precio del activo subyacente. Los diferenciales verticales son principalmente jugadas direccionales y se pueden ajustar para reflejar la visión del comerciante, bajista o alcista, sobre el activo subyacente.
Según el tipo de diferencial vertical utilizado, la cuenta del comerciante puede ser acreditada o debitada. Dado que un diferencial vertical implica tanto una compra como una venta, las ganancias de la venta de una opción compensarán parcial o totalmente la prima requerida para comprar la otra parte de esta estrategia, es decir, comprar la opción. El resultado es a menudo una operación de menor costo y menor riesgo que una posición de opciones simples.
Sin embargo, a cambio de un menor riesgo, una estrategia de diferencial vertical también limitará su potencial de ganancias. Si un inversor espera un movimiento de tendencia sustancial en el precio del activo subyacente, un margen vertical no es una estrategia adecuada.
Tipos de diferenciales verticales
Hay varias variedades de diferenciales verticales.
toros
Los operadores alcistas utilizarán diferenciales de llamada alcistas y diferenciales de venta alcistas. Para ambas estrategias, el comerciante compra la opción con el precio de ejercicio más bajo y vende las opciones con el precio de ejercicio más alto. Además de la diferencia en los tipos de opciones, la principal variación está en el momento de los flujos de efectivo. El diferencial de llamada alcista da como resultado un débito neto, mientras que el diferencial de venta alcista da como resultado un crédito neto desde el principio.
Osos
Los comerciantes bajistas usan diferenciales de llamada bajistas o diferenciales de venta bajistas. Para estas estrategias, el comerciante vende la opción con el precio de ejercicio más bajo y compra la opción con el precio de ejercicio más alto. En este caso, el diferencial de venta bajista da como resultado un débito neto, mientras que el diferencial de llamada bajista da como resultado un crédito neto en la cuenta del comerciante.
Bull Vertical Spread P&L al vencimiento.
Imagen de Sabrina Jiang © Haciendo Negocios 2020
Cálculo de pérdidas y ganancias por diferencial vertical
Todos los ejemplos no incluyen tarifas.
Diferencial de llamadas al alza: (las recompensas incurren en un cargo neto)
- Beneficio máximo = diferencial entre precios de ejercicio – prima neta pagada.
- Pérdida máxima = prima neta pagada.
- Punto de equilibrio = precio de ejercicio de call largo + prima neta pagada.
Propagación de llamada de oso: (los premios dan lugar a un crédito neto)
- Beneficio máximo = prima neta recibida.
- Pérdida máxima = diferencial entre precios de ejercicio – prima neta recibida.
- Punto de equilibrio = precio de ejercicio de la llamada corta + prima neta recibida.
El toro ha puesto la propagación: (los premios dan lugar a un crédito neto)
- Beneficio máximo = prima neta recibida.
- Pérdida máxima = diferencial entre precios de ejercicio – prima neta recibida.
- Punto de equilibrio = precio de ejercicio de venta corta – prima neta recibida.
El oso puso la propagación: (las recompensas incurren en un cargo neto)
- Beneficio máximo = diferencial entre precios de ejercicio – prima neta pagada.
- Pérdida máxima = prima neta pagada.
- Punto de equilibrio = precio de ejercicio de venta larga – prima neta pagada.
Ejemplo del mundo real de un diferencial vertical alcista
Un inversionista que busca apostar a que una acción suba puede realizar una llamada de diferencial vertical alcista. El inversionista compra una opción sobre la Compañía ABC, cuyas acciones se cotizan a $50 por acción. El inversionista compra una opción dentro del dinero (ITM) con un precio de ejercicio de $45 por $4 y vende una opción de compra fuera del dinero (OTM) con un precio de ejercicio de $55 por $3.
Al vencimiento, las acciones de la Compañía ABC cotizan a $ 49. En este caso, el inversionista ejercerá su call, pagando $ 45 y luego vendiendo por $ 49, obteniendo una ganancia de $ 4. El call que vendió vence sin valor.
La ganancia de $4 de la venta de acciones, más la prima de $3 y menos la prima de $4 pagada, deja una ganancia neta de $3 para el diferencial.
