¿Qué es la prima de riesgo de mercado?
La prima de riesgo de mercado (MRP) es la diferencia entre el rendimiento esperado de una cartera de mercado y la tasa libre de riesgo.
La prima de riesgo de mercado es igual a la pendiente de la línea del mercado de valores (SML), una representación gráfica del modelo de valoración de activos de capital (CAPM). El CAPM mide la tasa de rendimiento requerida de las inversiones de capital y es un elemento importante de la teoría moderna de cartera (MPT) y la valoración del flujo de caja descontado (DCF).
Puntos clave
- La prima de riesgo de mercado es la diferencia entre el rendimiento esperado de una cartera de mercado y la tasa libre de riesgo.
- Proporciona una medida cuantitativa del rendimiento adicional requerido por los participantes del mercado para aumentar el riesgo.
- La prima de riesgo de mercado se mide como la pendiente de la línea de mercado de valores (SML) asociada con el modelo CAPM.
- La prima de riesgo de mercado es más amplia y diversificada que la prima de riesgo de renta variable, que solo considera el mercado de renta variable. Como resultado, la prima de riesgo de las acciones suele ser mayor.
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Prima de riesgo del mercado
Comprender la prima de riesgo de mercado
La prima de riesgo de mercado describe la relación entre los rendimientos de una cartera de activos y los rendimientos de las letras del Tesoro. La prima de riesgo refleja los rendimientos requeridos, los rendimientos históricos y los rendimientos esperados. La prima de riesgo de mercado histórica será la misma para todos los inversores. Sin embargo, las primas de mercado requeridas y esperadas diferirán de un inversionista a otro según la tolerancia al riesgo y los estilos de inversión.
Los inversores cobran una compensación por el riesgo y los costos de oportunidad. La tasa libre de riesgo es una tasa de interés teórica que se paga por una inversión con riesgo cero. Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo se han utilizado tradicionalmente como un indicador de la tasa libre de riesgo debido al bajo riesgo de incumplimiento y han tenido rendimientos relativamente bajos como resultado de esta supuesta confiabilidad.
Los rendimientos del mercado de valores se basan en los rendimientos esperados de un índice de referencia amplio, como el promedio industrial Dow Jones 500 de Standard & Poor’s (DJIA). Los rendimientos reales de las acciones fluctúan con el rendimiento operativo del activo subyacente.
Las tasas de rendimiento históricas han fluctuado a medida que la economía madura y soporta ciclos, pero el conocimiento convencional generalmente ha estimado un potencial a largo plazo de alrededor del 8% anual.
Cálculo y Aplicación
La prima de riesgo de mercado se puede calcular restando la tasa libre de riesgo del rendimiento esperado del mercado de acciones, proporcionando una medida cuantitativa del exceso de rendimiento requerido por los participantes del mercado por el mayor riesgo.
Una vez calculada, la prima de riesgo de las acciones se puede utilizar en cálculos importantes como el CAPM. Entre 1926 y 2014, el S&P 500 mostró una tasa de rendimiento anual compuesta del 10,5 %, mientras que la letra del Tesoro a 30 días arrojó un 5,1 %. Esto indica una prima de riesgo de mercado de 5.4%, con base en estas métricas.
La tasa de rendimiento requerida para un activo individual se puede calcular multiplicando el coeficiente beta del activo por el coeficiente del mercado y luego sumando la tasa libre de riesgo. Esto se usa a menudo como la tasa de descuento en el flujo de efectivo descontado, un modelo de valoración popular.
¿Cuál es la diferencia entre la prima de riesgo de mercado y la prima de riesgo de las acciones?
La prima de riesgo de mercado (MRP) describe ampliamente los rendimientos adicionales por encima de la tasa libre de riesgo que exigen los inversores cuando ponen en riesgo una cartera de activos en el mercado. Esto incluiría el universo de activos invertibles, incluidas acciones, bonos, bienes raíces, etc.
La prima de riesgo de las acciones (ERP, por sus siglas en inglés) considera más estrictamente los rendimientos superiores a las acciones que la tasa libre de riesgo. Debido a que la prima de riesgo de mercado es más amplia y diversificada, la prima de riesgo de las acciones en sí misma tiende a ser mayor.
¿Cuál es la prima de riesgo de mercado histórica?
En EE. UU., la prima de riesgo de mercado ha rondado el 5,5 % durante la última década. Las primas de riesgo históricas utilizadas en la práctica se han estimado entre el 12% y el 3%.
¿Qué se utiliza para la tasa libre de riesgo cuando se mide la prima de riesgo de mercado?
En los Estados Unidos, el rendimiento de los bonos del gobierno, como los bonos del Tesoro a 2 años, es la tasa de rendimiento libre de riesgo más utilizada.
La línea de fondo
La prima de riesgo de mercado es la diferencia entre el rendimiento esperado de una cartera de mercado y la tasa libre de riesgo. Proporciona una medida cuantitativa del rendimiento adicional requerido por los participantes del mercado para aumentar el riesgo.
