¿Qué es la Mejor Oferta y Oferta Nacional (NBBO)?
La Mejor Oferta y Oferta Nacional (NBBO) es una cotización que muestra el precio de oferta más alto y el precio de venta (oferta) más bajo en un valor, de todas las bolsas o centros de negociación disponibles. El NBBO, por lo tanto, representa el diferencial compuesto de oferta y demanda más ajustado en un valor.
La regulación NMS de la Comisión de Bolsa de Valores (SEC, por sus siglas en inglés) requiere que los corredores negocien a los mejores precios de compra y venta disponibles al comprar y vender valores para los clientes y garanticen al menos el precio cotizado de NBBO a sus clientes en el momento de una operación.
Puntos clave
- El NBBO muestra el mejor precio de venta disponible (el más bajo) y el mejor precio de oferta disponible (el más alto) disponibles para los clientes de múltiples intercambios.
- La regla NMS de la SEC requiere que los corredores garanticen al menos el precio cotizado por NBBO a sus clientes en el momento de una operación.
- El NBBO es calculado y difundido por Procesadores de Información de Seguridad (SIP).
- Si bien garantiza que todos los inversores reciban los mejores precios posibles al ejecutar operaciones, es posible que la NBBO no siempre refleje los datos más actualizados, lo que da como resultado operaciones que pueden no coincidir con las expectativas de precios de los inversores.
Entendiendo la Mejor Oferta y Oferta Nacional (NBBO)
El NBBO es calculado y difundido por los Procesadores de Información de Valores (SIP) como parte del Plan del Sistema Nacional de Mercado (NMSP), que se utiliza para calcular los precios de los valores. Hay dos SIP responsables de esta tarea. El Sistema de Cotización Consolidado (CQS) proporciona la NBBO para los valores que cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), NY-ARCA y NY-MKT, mientras que la fuente de datos de cotización de Privilegios de Negociación No Cotizados (UTP) proporciona la NBBO para los valores que cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE). Nasdaq.
El NBBO se actualiza a lo largo del día con las ofertas más altas y más bajas con certeza en todos los intercambios y creadores de mercado. El precio de oferta más bajo y el precio de oferta más alto se muestran en el NBBO y no es necesario que provengan del mismo intercambio: el mejor precio de oferta y demanda de un solo mercado o creador de mercado se denomina «mejor oferta y oferta», en lugar de NBBO. Es posible que los dark pools y otros sistemas de negociación alternativos no siempre aparezcan en estos resultados debido a la naturaleza menos transparente de sus actividades.
Los comerciantes que buscan completar pedidos más grandes que los disponibles a través de NBBO deben usar los datos de «profundidad del libro» de un mercado o creador de mercado o las pantallas de creadores de mercado de Nivel II para identificar los otros precios potenciales de oferta y demanda que podrían usar para cumplir con su pedido.
Ventajas y desventajas de la NBBO
El NBBO ayuda a garantizar que todos los inversores reciban el mejor precio posible al ejecutar operaciones a través de su corredor sin preocuparse por agregar cotizaciones de múltiples bolsas o creadores de mercado antes de realizar una operación. Esto ayuda a nivelar el campo de juego para los comerciantes minoristas, que pueden no tener los recursos para buscar siempre los mejores precios en múltiples intercambios.
La desventaja es que es posible que el sistema NBBO no refleje los datos más actualizados, lo que significa que es posible que los inversores no obtengan los precios que esperaban cuando se ejecutan las transacciones. Esta es una gran preocupación para los comerciantes de alta frecuencia (HFT), que confían en las cotizaciones para que sus estrategias funcionen, ya que se benefician de cambios de precios extremadamente pequeños en el volumen.
La regulación de NMS también es difícil de hacer cumplir debido al rápido ritmo de negociación y la falta de precios registrados de NBBO. Esto hace que sea difícil para un comerciante probar si ha recibido o no el precio NBBO en una operación determinada.
Los inversores deben tener en cuenta que, en algunos casos, los precios pueden estar obsoletos y es posible que no todos los precios se reflejen, ya que los dark pools y otros sistemas de negociación alternativos pueden no tener precios de oferta/demanda cotizados.
NBBO y operaciones de alta frecuencia (HFT)
Los comerciantes de alta frecuencia generalmente invierten en infraestructura especializada para conectarse directamente a los intercambios y procesar pedidos más rápido que otros corredores. De hecho, no confían en los datos SIP para su oferta/oferta y explotan la latencia entre el cálculo de NBBO y su publicación para generar ganancias. La investigación se ha centrado en si esto les permite adelantarse a los demás.
Según un estudio de la Universidad de Michigan de 2013, los comerciantes obtuvieron ganancias de hasta $ 21 mil millones al aprovechar esta latencia. «Al anticipar el futuro NBBO, un algoritmo HFT puede capitalizar las disparidades entre los mercados antes de que se reflejen en la cotización del precio público, anticipando de manera efectiva los pedidos entrantes para embolsarse una pequeña pero segura ganancia. Naturalmente, esto precipita una carrera armamentista, ya que aún más rápido el comerciante puede calcular un NBBO para ver el futuro de NBBO y así sucesivamente”, escribieron los autores del estudio.
Ejemplo de la NBBO
Supongamos que un corredor recibe las siguientes órdenes para ofrecer vender acciones de la empresa ABC:
- 200 acciones por $1,000
- 300 acciones por $1,500
- 100 acciones por $1800
- 350 acciones por $1,600
Al mismo tiempo, se encuentran disponibles los siguientes precios de oferta por acciones de la misma empresa:
- 100 acciones por $900
- 200 acciones por $800
- 150 acciones por $950
El NBBO para ABC es $950/$1,000 porque estos son los mejores precios de oferta/demanda disponibles para los comerciantes dentro del rango dado.
