¿Qué es la compra por parte de la dirección (MBO)? Definición, razones y ejemplo.

¿Qué es una compra de gestión (MBO)?

El término adquisición por parte de la gerencia (MBO, por sus siglas en inglés) se refiere a una transacción financiera en la que alguien de la gerencia o del equipo compra el negocio al propietario o propietarios. Los miembros de la gerencia que realizan MBO compran todo lo relacionado con el negocio. Este tipo de adquisición atrae a los gerentes profesionales debido a las mayores recompensas potenciales y el control que conlleva ser dueño del negocio en lugar de los empleados. El MBO es un tipo de compra apalancada (LBO), es decir, una adquisición financiada principalmente con capital prestado.

Cómo funcionan las MBO (Adquisiciones Gerenciales).

Como se indicó anteriormente, las adquisiciones por parte de la gerencia ocurren cuando un gerente o equipo comercial adquiere el negocio que administra del propietario o propietarios. La empresa es comprada por un propietario privado y/o cualquier accionista de la empresa. La adquisición incluye todo lo relacionado con el negocio, incluidos los activos y pasivos. Los MBO a menudo ocurren porque la gerencia cree que están mejor equipados para ayudar a la empresa a crecer y tener éxito financiero. Estas transacciones son estrategias clave de salida para:

• Grandes empresas que quieren vender activos que no son rentables o que ya no tienen sentido
• Negocios privados donde los dueños desean jubilarse

El financiamiento requerido para un MBO suele ser bastante sustancial y generalmente es una combinación de deuda y capital derivado de los compradores, los prestamistas y, a veces, el vendedor. Debido a que usa una cantidad significativa de capital prestado, se le considera un LBO. Como tal, también puede denominarse compra de gestión apalancada.

Si bien la gerencia cosecha las recompensas de la propiedad después de una MBO, debe hacer la transición de empleado a propietario, lo que conlleva una responsabilidad significativamente mayor y un mayor potencial de pérdida.

Razones para un MBO

Las adquisiciones por parte de la gerencia son empresas riesgosas. Eso es porque pueden o no funcionar. Entonces, ¿por qué la gerencia de una empresa debería considerar hacer uno? A continuación se presentan algunas de las principales razones por las que la administración empresarial puede considerar la posibilidad de buscar un MBO.

• Consigue el control. Los miembros de la gerencia pueden estar en desacuerdo con la gerencia de la empresa. Al ejecutar un MBO, pueden sentir que tienen más control sobre el negocio, su éxito y su futuro.
• Ganancia financiera. Es posible que los miembros del equipo de gestión no sientan que no están obteniendo el beneficio financiero completo simplemente dirigiendo la empresa. Al adquirir la empresa, pueden cosechar las recompensas.
• Ellos tienen la experiencia. La gerencia puede sentir que el propietario o los propietarios carecen del conocimiento o la capacidad para dirigir el negocio. La gerencia corporativa puede tener la experiencia educativa o laboral para ayudarlos a llevar a la empresa a nuevas alturas, y pueden sentir que la única forma de hacerlo es a través de un MBO.

Cómo lidiar con una compra por parte de la gerencia

Un MBO exitoso requiere una gran cantidad de planificación y preparación. Como tal, nunca debe emprenderse apresuradamente. Los siguientes son algunos factores que deben ser considerados en el proceso.

Consideraciones ante la MBO

Cualquier tipo de transacción financiera debe investigarse bien. Por lo tanto, la gerencia debe presentar un plan o propuesta completamente pensado y concebido. Algunos puntos para agregar incluyen:

• Los miembros del equipo directivo involucrados en la MBO
• Las razones de la adquisición.
• Intenciones y objetivos después de la finalización
• Los términos del acuerdo, incluido el precio de compra.
• Cómo se financiará la compra

Siempre es una buena idea que la gerencia muestre a los dueños de negocios que han hecho su tarea. Esto incluye agregar hojas de cálculo y realizar análisis en profundidad.

Financiación

Se requiere una cantidad significativa de dinero para un MBO debido al tamaño. Hay varias fuentes a las que la gerencia puede recurrir para asegurar el capital para el trato:

• Deuda: La gerencia normalmente se acerca a los bancos y otros prestamistas para obtener financiamiento. Los bancos tienden a ver los MBO como empresas bastante riesgosas, por lo que es posible que no financien algunas o todas las solicitudes de la administración. Esto significa que los compradores pueden necesitar buscar financiación de primera en otro lugar antes de recurrir a un prestamista para cubrir cualquier déficit.
• Activos privados: Las firmas de capital privado generalmente son receptivas a la financiación de MBO si los bancos decaen. Una cosa a tener en cuenta es que estas empresas a menudo esperan obtener una parte de la empresa incluso si le prestan dinero a la gerencia.
• Otros tipos: Hay otros tipos de financiamiento utilizados por la gerencia, incluido el financiamiento del propietario, que se financia directamente a través del vendedor que recibe el reembolso, o el financiamiento mezzanine, que es una combinación de deuda y capital.

Ventajas y desventajas de un MBO

Beneficios

Los fondos de cobertura y los grandes financistas ven las adquisiciones de la gerencia como buenas oportunidades de inversión, quienes generalmente alientan a la empresa a privatizarse para que pueda optimizar las operaciones y mejorar la rentabilidad lejos del ojo público. Se les anima a salir a bolsa con una calificación mucho más alta en el futuro.

Es probable que un fondo de capital privado que respalde a una MBO pague un precio atractivo por el activo, siempre que cuente con un equipo de administración dedicado.

Desventajas

También hay varias desventajas en la estructura MBO. Si bien el equipo gerencial puede cosechar las recompensas de la propiedad, debe hacer la transición de empleado a propietario, lo que requiere un cambio de mentalidad de gerente a emprendedor. Es posible que no todos los gerentes puedan hacer esta transición.

El vendedor también puede no darse cuenta del mejor precio por vender el activo en un MBO. Los administradores tienen un posible conflicto de intereses si el equipo de administración existente se toma en serio la oferta por los activos o las operaciones que se están desinvirtiendo. En pocas palabras, pueden restar importancia o sabotear deliberadamente las perspectivas futuras de los activos en venta para comprarlos a un precio relativamente bajo.

Compra de gestión (MBO) vs. Compra de gestión (MBI)

Lo opuesto a un MBO es una compra de gestión (MBI). Mientras que un MBO implica las operaciones de compra de la gestión interna de una empresa, un MBI se produce cuando un equipo de gestión externo adquiere una empresa y reemplaza al equipo de gestión existente. Los MBI involucran empresas dirigidas por equipos de gestión deficientes o infravalorados.

La ventaja de un MBO sobre un MBI es que debido a que los gerentes existentes se están haciendo cargo del negocio, lo comprenden mucho mejor y no hay una curva de aprendizaje involucrada como sería el caso si estuviera a cargo de un nuevo grupo de gerentes. Los MBO son realizados por equipos de gestión que desean obtener una recompensa financiera por el desarrollo futuro de la empresa de manera más directa de lo que lo harían solo como empleados.

ejemplo de MBO

Un gran ejemplo de compra por parte de la gerencia involucra a la compañía de computación y tecnología Dell. En 2013, el fundador Michael Dell y una firma de capital privado (Silver Lake Partners) pagaron a los accionistas $25 mil millones como parte de una compra por parte de la gerencia. Dell tomó la empresa privada, para que pudiera ejercer un mayor control sobre la dirección de la empresa. La empresa volvió a cotizar en diciembre de 2018. Las acciones cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) con el símbolo de cotización DELL.

La línea de fondo

Las fusiones y adquisiciones son una gran parte del mundo empresarial. No es raro oír hablar de adquisiciones, fusiones verticales y compras de gestión. Los MBO requieren que la gerencia corporativa presente una oferta para comprar parte o la totalidad del negocio que administra. El objetivo es hacerlo privado para que pueda seguir creciendo. Si bien tienen lugar en las corporaciones estadounidenses, los MBO también son bastante comunes en el mundo de las pequeñas empresas, generalmente cuando la empresa cambia de manos de una generación a la siguiente.