¿Qué es el estímulo económico?
El estímulo económico es una acción del gobierno para alentar la actividad económica del sector privado mediante la participación en una política monetaria o fiscal expansiva y específica basada en las ideas de la economía keynesiana. El término estímulo económico se basa en una analogía con el proceso biológico de estímulo y respuesta, con la intención de utilizar la política gubernamental como estímulo para obtener una respuesta de la economía del sector privado.
El estímulo económico se emplea comúnmente en tiempos de recesión. Las herramientas de política que se utilizan a menudo para implementar estímulos económicos incluyen la reducción de las tasas de interés, el aumento del gasto público y la flexibilización cuantitativa, por nombrar algunas.
Puntos clave
- El estímulo económico se refiere a la política fiscal y monetaria dirigida a obtener una respuesta económica del sector privado.
- El estímulo económico es un enfoque conservador de la política fiscal y monetaria expansiva que se basa en alentar el gasto del sector privado para compensar las pérdidas en la demanda agregada.
- Las medidas de estímulo fiscal son el gasto deficitario y los recortes de impuestos; Las medidas de estímulo monetario son producidas por los bancos centrales y pueden incluir la reducción de las tasas de interés.
- Los economistas todavía debaten la utilidad de un estímulo económico coordinado, y algunos argumentan que puede hacer más daño a largo plazo que bien a corto plazo.
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Comprender el estímulo económico
El concepto de estímulo económico se asocia principalmente con las teorías del economista del siglo XX John Maynard Keynes y el concepto del multiplicador fiscal de su alumno Richard Kahn.
Una recesión, según la economía keynesiana, es un déficit persistente en la demanda agregada, en el que la economía no se corregirá a sí misma y, en cambio, puede alcanzar un nuevo equilibrio con mayor desempleo, menor producción y/o crecimiento más lento. De acuerdo con esta teoría, para luchar contra la recesión, el gobierno debe emprender una política fiscal expansiva (o en la variante del keynesianismo conocida como monetarismo, política monetaria) para compensar las caídas en el consumo del sector privado y el gasto de inversión empresarial para restaurar la demanda agregada. y pleno empleo.
El estímulo fiscal difiere de la política fiscal y monetaria expansiva en general en que es un enfoque de política más centrado y conservador. En lugar de utilizar la política monetaria y fiscal para reemplazar el gasto del sector privado, el estímulo económico debería centrarse en el gasto público deficitario, los recortes de impuestos, las tasas de interés más bajas o la creación de nuevos créditos en sectores clave específicos de la economía para aprovechar los poderosos efectos multiplicadores que aumentan indirectamente el consumo del sector privado y gasto de inversión.
Este aumento en el gasto del sector privado sacará a la economía de la recesión, al menos según la teoría. El objetivo del estímulo económico es lograr este efecto de estímulo-respuesta para que la economía del sector privado pueda hacer la mayor parte del trabajo para combatir la recesión y evitar los diversos riesgos que podrían surgir de déficits públicos masivos o políticas monetarias extremas. Dichos riesgos podrían incluir la hiperinflación, los incumplimientos del gobierno o la (presumiblemente no intencionada) nacionalización de la industria.
Al estimular el crecimiento del sector privado, el estímulo al gasto deficitario podría, concebiblemente, incluso pagarse por sí mismo con mayores ingresos fiscales como resultado de un crecimiento más rápido.
La Ley CARES (Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security), promulgada por el presidente el 27 de marzo de 2020, empuja los límites del estímulo económico, ya que tiene como objetivo reemplazar directamente grandes franjas del gasto del sector privado, aunque de forma provisional. (con suerte), que fueron destruidos por el coronavirus.
Durante un ciclo económico normal, los gobiernos tratan de influir en el ritmo y la composición del crecimiento económico utilizando varias herramientas a su disposición. Los gobiernos centrales, incluido el gobierno federal de EE. UU., utilizan herramientas de política fiscal y monetaria para estimular el crecimiento. De manera similar, los gobiernos estatales y locales también pueden participar en proyectos o implementar políticas que estimulen la inversión del sector privado.
El estímulo fiscal se refiere a las medidas de política adoptadas por un gobierno que generalmente reducen los impuestos o las regulaciones, o aumentan el gasto público, para estimular la actividad económica. El estímulo monetario, por otro lado, se refiere a las acciones del banco central, como bajar las tasas de interés o comprar valores en el mercado, para facilitar o abaratar el endeudamiento y la inversión. Un paquete de estímulo es una combinación coordinada de medidas fiscales y monetarias elaboradas por un gobierno para estimular una economía en dificultades.
Riesgos potenciales del gasto de estímulo económico
Hay varios argumentos en contra de Keynes, incluido el concepto de «equivalencia ricardiana», la exclusión de la inversión privada y la idea de que el estímulo económico puede retrasar o impedir que el sector privado se recupere de la verdadera causa de una recesión.
Equivalencia ricardiana y desplazamiento
La equivalencia ricardiana, llamada así por el trabajo de David Ricardo que se remonta a principios del siglo XIX, sugiere que los consumidores internalizan las decisiones de gasto del gobierno de una manera que compensa las medidas de estímulo actuales. En otras palabras, Ricardo argumentó que los consumidores gastarían menos hoy si creyeran que en el futuro pagarán más impuestos para cubrir los déficits públicos. Si bien la evidencia empírica de la equivalencia ricardiana no está clara, sigue siendo una consideración importante en la formulación de políticas.
La crítica del desplazamiento sugiere que el gasto público deficitario reducirá la inversión privada de dos maneras. En primer lugar, la creciente demanda de mano de obra aumentará los salarios, lo que perjudicará las ganancias corporativas. En segundo lugar, los déficits deben financiarse a corto plazo con deuda, lo que hará que las tasas de interés aumenten marginalmente, lo que encarecerá a las empresas la obtención del financiamiento que necesitan para sus inversiones.
Tanto la equivalencia ricardiana como el desplazamiento giran esencialmente en torno a la idea de que las personas responden a incentivos económicos. Por ello, consumidores y empresas ajustarán su comportamiento para compensar y deshacer la política de estímulo. La respuesta al estímulo no será un simple efecto multiplicador, sino que también incluirá estas conductas compensatorias.
Prevenir el ajuste económico y la recuperación
Otras teorías económicas que dedican atención a las causas específicas de las recesiones también cuestionan la utilidad de la política de estímulo económico. En la teoría del ciclo económico real, una recesión es un proceso de ajuste del mercado y recuperación de un impacto económico negativo severo, y en la teoría del ciclo económico austriaco, una recesión es un proceso de liquidación de malas inversiones realizadas en condiciones de mercado distorsionadas anteriores y reasignación de los recursos involucrados en en línea con los fundamentos económicos reales, descritos por el famoso economista austriaco Joseph Schumpeter como el «proceso de destrucción creativa». En cualquier caso, el estímulo económico puede ser contraproducente para el necesario proceso de ajuste y sanación de los mercados.
Esto es especialmente un problema cuando, como suele ser el caso, el gasto de estímulo económico tiene como objetivo reactivar las industrias en los sectores más afectados por la recesión. Estas son precisamente las áreas de la economía que pueden necesitar ser reducidas o liquidadas para que coincidan con las condiciones económicas reales de acuerdo con estas teorías. El gasto de estímulo que los sostiene corre el riesgo de provocar una recesión al crear empresas e industrias económicas zombis que continúan consumiendo y desperdiciando los escasos recursos de la sociedad mientras sigan funcionando. Esto significa que el estímulo económico no solo no ayudará a la economía a salir de la recesión, sino que puede empeorar las cosas.
Otros temas
Otros argumentos en contra del gasto de estímulo reconocen que, si bien algunas formas de estímulo pueden ser beneficiosas en teoría, su uso enfrenta desafíos prácticos. Por ejemplo, el gasto de estímulo puede ocurrir en el momento equivocado debido a retrasos en la identificación y asignación de fondos. En segundo lugar, es probable que los gobiernos centrales sean menos eficientes en la asignación de capital a su propósito más útil, lo que lleva a proyectos inútiles que tienen bajos rendimientos.
