¿Qué es el comercio interno?
El comercio interno involucra a los empleados que comercian con acciones u otros valores de una empresa pública con información material no pública sobre la empresa. El uso de información privilegiada puede ser ilegal o legal según cuándo opere la información privilegiada y las leyes del país donde se encuentre la persona.
En los Estados Unidos, el uso de información privilegiada es ilegal cuando la información importante aún no es pública, y aquellos que se involucran en ella enfrentan duras consecuencias.
Puntos clave
- El comercio interno es la compra o venta de acciones de una empresa que cotiza en bolsa por parte de alguien que tiene información material no pública sobre esas acciones.
- La información material no pública es cualquier información que podría tener un impacto material en la decisión de un inversor de comprar o vender el valor que no se ha puesto a disposición del público.
- Esta forma de tráfico de información privilegiada es ilegal y conlleva sanciones severas, incluidas posibles multas y tiempo en la cárcel.
- El uso de información privilegiada puede ser legal siempre que cumpla con las reglas establecidas por la SEC.
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Comercio interior
Comprender el uso de información privilegiada
La Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) define el uso ilegal de información privilegiada como:
Comprar o vender un valor, en incumplimiento de un deber fiduciario u otra relación de confianza y confidencialidad, con base en información importante y confidencial sobre el valor.
La información material es cualquier información que podría tener un impacto material en la decisión de un inversor de comprar o vender el valor. La información no pública es información que no está legalmente disponible para el público.
La cuestión de la legalidad surge del intento de la SEC de mantener un mercado justo. Una persona que tenga acceso a información privilegiada tendría una ventaja injusta sobre otros inversionistas, quienes no tienen el mismo acceso y podrían obtener ganancias mayores e injustas que sus compañeros inversionistas.
El uso ilegal de información privilegiada incluye informar a otros cuando tiene algún tipo de información material no pública. El intercambio legal de información privilegiada ocurre cuando los directores de la empresa compran o venden acciones, pero divulgan legalmente sus transacciones. La Comisión de Bolsa y Valores tiene reglas para proteger las inversiones de los efectos del tráfico interno. No importa cómo se recibió la información confidencial material o si la persona es empleada de la empresa.
Por ejemplo, supongamos que alguien obtiene información material no pública de un miembro de la familia y la comparte con un amigo. Si el amigo usa esta información privilegiada para obtener ganancias en el mercado de valores, las tres personas involucradas podrían ser procesadas.
La mejor manera de evitar problemas legales es evitar compartir o usar información material no pública, incluso si la escuchó accidentalmente.
Ejemplos de abuso de información privilegiada
Martha Stewart
Los directores de la empresa no son las únicas personas potencialmente responsables del tráfico de información privilegiada. En 2003, la SEC acusó a Martha Stewart de obstrucción de la justicia y fraude de valores, incluida la negociación de información privilegiada, por su participación en el caso ImClone de 2001.
Stewart vendió casi 4.000 acciones de la compañía biofarmacéutica ImClone Systems según la información recibida de Peter Bacanovic, un corredor de Merrill Lynch. El consejo de Bacanovic se produjo después de que el director ejecutivo (CEO) de ImClone Systems, Samuel Waksal, vendiera todas sus acciones en la empresa. Esto ocurrió cuando ImClone estaba esperando la decisión de la Administración de Alimentos y Medicamentos (FDA) sobre su tratamiento contra el cáncer, Erbitux.
Poco después de estas ventas, la FDA rechazó el medicamento de ImClone, lo que hizo que las acciones cayeran un 16 % en un día. La venta anticipada de Stewart le ahorró una pérdida de $45,673. Sin embargo, la venta se realizó en base a un aviso que recibió sobre la venta de sus acciones por parte de Waksal, que no era información pública. Después de un juicio en 2004, Stewart fue acusada de cargos menores de obstrucción de procedimientos, conspiración y declaraciones falsas a los investigadores federales. Stewart cumplió cinco meses en una prisión federal.
amazonia
En septiembre de 2017, el exanalista financiero de Amazon.com Inc. (AMZN) Brett Kennedy fue acusado de tráfico de información privilegiada. Las autoridades dijeron que Kennedy le dio a su compañero estudiante de la Universidad de Washington, Maziar Rezakhani, información sobre las ganancias del primer trimestre de 2015 de Amazon antes del lanzamiento. Rezakhani le pagó a Kennedy $10,000 por la información. En un caso relacionado, la SEC dijo que Rezakhani ganó $ 115,997 negociando acciones de Amazon según la sugerencia de Kennedy.
Casos legales de tráfico de información privilegiada
El término «uso de información privilegiada» generalmente tiene una connotación negativa. El uso de información privilegiada legal se lleva a cabo en el mercado de valores semanalmente. La SEC requiere que las transacciones se envíen electrónicamente de manera oportuna. Las transacciones se envían electrónicamente a la SEC y también deben divulgarse en el sitio web de la empresa.
La Ley de Bolsa de Valores de 1934 fue el primer paso hacia la divulgación legal de las transacciones de acciones de la empresa. Los directores y los principales accionistas deben divulgar sus acciones, transacciones y cambios de propiedad.
- El formulario 3 se utiliza como depósito inicial para mostrar una participación en la empresa.
- El formulario 4 se utiliza para divulgar una transacción de acciones de la empresa dentro de los dos días posteriores a una compra o venta.
- El formulario 5 se utiliza para reportar transacciones anteriores o que han sido diferidas.
¿El comercio interno tiene una connotación negativa?
El término «uso de información privilegiada» generalmente tiene una connotación negativa que se basa en la percepción de que es injusto para el inversionista promedio. Esencialmente, el uso de información privilegiada implica la negociación de acciones de una empresa pública por parte de alguien que tiene información material no pública sobre esas acciones. El comercio interno puede ser legal o ilegal dependiendo de si cumple o no con las reglas de la SEC.
¿Cuándo es ilegal el comercio interno?
El uso de información privilegiada se considera ilegal cuando la información importante aún no es pública y conlleva graves consecuencias, incluidas posibles multas y tiempo en la cárcel. La información material no pública se define como cualquier información que podría tener un impacto material en el precio de las acciones de esa empresa.
Por supuesto, estar al tanto de esa información podría influir en la decisión de un inversor de comprar o vender acciones, lo que les daría una ventaja sobre el público que no tiene ese acceso. El intercambio de ImClone de Martha Stewart en 2001 es un excelente ejemplo de esto.
¿Cuándo es legal el comercio interno?
El uso de información privilegiada legal se lleva a cabo en el mercado de valores semanalmente. La cuestión de la legalidad surge del intento de la SEC de mantener un mercado justo. Básicamente, es legal que personas con información privilegiada de la empresa participen en la comercialización de acciones de la empresa, siempre y cuando informen dichas transacciones a la SEC de manera oportuna. La Ley de Bolsa de Valores de 1934 fue el primer paso hacia la divulgación legal de las transacciones de acciones de la empresa. Por ejemplo, los directores y los principales accionistas deben divulgar sus acciones, transacciones y cambios de propiedad.
