¿Qué es el Poder de Ganar Valor (EPV)?
Earnings Power Value (EPV) es una técnica para valorar acciones haciendo suposiciones sobre la sostenibilidad de las ganancias actuales y el costo del capital, pero no sobre el crecimiento futuro. El Earnings Power Value (EPV) se obtiene dividiendo las ganancias ajustadas de una empresa por su costo de capital promedio ponderado (WACC).
Si bien la fórmula es simple, se deben seguir varios pasos para calcular las ganancias ajustadas y el WACC. El resultado final es «equidad EPV», que se puede comparar con la capitalización de mercado.
Puntos clave
- Earnings Power Value (EPV) es un método de valoración de acciones que analiza el costo actual de capital de una empresa.
- La EPV ignora algunos aspectos financieros importantes, como el crecimiento futuro y los recursos de la competencia.
- El EPV se obtiene dividiendo las ganancias ajustadas de una empresa por su costo de capital promedio ponderado.
- El capital de EPV se puede comparar con la capitalización de mercado actual de la empresa para determinar si las acciones están valoradas justamente, sobrevaloradas o infravaloradas.
Fórmula y cálculo del valor de ganancia de potencia (EPV)
ENP
=
Ganancia ajustada
WACC
Dónde está:
Y
PAGS
v
=
valor del poder adquisitivo
w
A
C
C
=
costo promedio ponderado de capital
\begin{aligned} &\text{EPV}=\frac{\text{Ganancias \ ajustadas}}{\text{WACC}} \\ &\textbf{donde:}\\ &EPV=\text{valor del poder adquisitivo } \\ &WACC=\text{costo de capital medio ponderado}\\ \end{alineado} ENP=WACCGanancia ajustadaDónde está:YPAGSv=valor del poder adquisitivowACC=costo promedio ponderado de capital
Cómo calcular el valor del poder adquisitivo
El EPV comienza con las ganancias operativas, o EBIT (ganancias antes de intereses e impuestos), no ajustadas en este punto por cargos únicos. Los márgenes EBIT promedio durante un ciclo comercial de al menos cinco años se multiplican por los ingresos sostenibles para obtener un «EBIT normalizado».
El EBIT normalizado luego se multiplica por (1 – tasa impositiva promedio). El siguiente paso es agregar el exceso de depreciación (base después de impuestos a la mitad de la tasa promedio).
En este punto, el analista tiene la cifra de ganancias «normalizadas» de una empresa. Ahora se realizan ajustes para subsidiarias no consolidadas, cargos de reestructuración actuales, poder de fijación de precios y otros elementos importantes. Esta cifra de ganancias ajustadas se divide luego por el costo de capital promedio ponderado (WACC) de la empresa para derivar las operaciones comerciales de EPV.
El último paso para calcular el valor de capital de la empresa es agregar los «activos netos excedentes» (principalmente efectivo más el valor de mercado de los bienes inmuebles menos los costos heredados) a las operaciones comerciales de EPV y restar el valor de la deuda de la empresa.
El capital de EPV se puede comparar con la capitalización de mercado actual de la empresa para determinar si las acciones están valoradas de manera justa, sobrevaluada o infravalorada.
El EPV pretende ser una representación de la capacidad actual de flujo de efectivo libre de la empresa descontada a su costo de capital.
¿Qué te dice el valor del poder de las ganancias?
El valor del poder adquisitivo es una métrica analítica utilizada para determinar si las acciones de una empresa están sobrevaloradas o infravaloradas. La fórmula EPV se utiliza para calcular el nivel de flujos de efectivo distribuibles que una empresa podría permitirse razonablemente. Se utilizan las ganancias actuales, en lugar de los pronósticos o las ganancias futuras descontadas, porque las ganancias actuales son confiables y se pueden conocer. Se debe a que muchas otras métricas de evaluación se basan en suposiciones o evaluaciones subjetivas que son menos confiables que EVP.
El EPV fue desarrollado por el profesor de la Universidad de Columbia Bruce Greenwald, un reconocido economista financiero e inversor de valor que, a través de esta técnica de valoración, busca superar el principal desafío en el análisis de flujo de efectivo descontado (DCF) relacionado con la formulación de supuestos sobre crecimiento futuro, costo de capital, márgenes de utilidad y gastos de capital requeridos.
Limitaciones en el valor del poder adquisitivo
El valor del poder adquisitivo se basa en la idea de que las condiciones que rodean las operaciones comerciales se mantienen constantes y en un estado ideal. No tiene en cuenta las fluctuaciones internas o externas que podrían afectar la tasa de producción de alguna manera.
Estos riesgos pueden surgir de cambios dentro del mercado particular en el que opera la empresa, cambios en los requisitos regulatorios asociados u otros eventos imprevistos que afecten el flujo comercial de manera positiva o negativa.
