¿Qué es un periodo de formación?
Un período de renegociación es el período de tiempo en el que se producen discrepancias temporales de rendimiento entre valores de renta fija y se subsanan posteriormente. Un período de capacitación puede verse como una especie de período de reinicio, en el que los emisores de bonos y las agencias de calificación crediticia revisan las emisiones de renta fija pendientes y ajustan o difunden cualquier información que el público pueda usar para ajustar las discrepancias de precio o rendimiento; o, para corregir cualquier ineficiencia del mercado y reflejar mejor el perfil de riesgo/rendimiento del bono en relación con bonos similares en el mercado.
Puntos clave
- Un período de entrenamiento ocurre cuando el precio o el rendimiento de un bono se ajusta para estar más en línea con bonos similares en el mercado.
- Durante el período de capacitación, que puede durar de días a meses o incluso años en algunos casos, la nueva información proporcionada por el emisor y el suscriptor se difunde al público para facilitar el descubrimiento de precios.
- Los comerciantes pueden ver el período de capacitación como una oportunidad de arbitraje, aunque no hay garantía de que su momento sea perfecto.
Comprender los períodos de entrenamiento
A veces, la relación de rendimiento entre bonos similares está desalineada en el mercado de renta fija. Por ejemplo, el rendimiento de dos bonos idénticos con el mismo cupón y vencimiento puede variar considerablemente. Este aparente error de apreciación debe corregirse durante un período conocido como período de entrenamiento. El período de renegociación podría ser por un corto período de tiempo, digamos unos pocos días, o podría extenderse durante toda la vida del bono, lo que sería el peor de los casos en términos de eficiencia del mercado.
Durante el período de capacitación, el valor de un bono mantenido en una cartera puede disminuir a medida que continúa la negociación, ya que es probable que el precio se descuente a medida que salga a la luz nueva información. Los inversores pueden aprovechar el período de formación participando en una operación de bonos para beneficiarse de la realineación de cualquier ineficiencia.
Por ejemplo, si un inversor cree que el diferencial de rendimiento entre dos bonos es fundamentalmente demasiado amplio, podría comprar el bono de rendimiento relativamente más bajo y vender el bono de mayor rendimiento en un intento de capitalizar la discrepancia de precio o rendimiento a medida que el diferencial converge. Si el inversionista ha estimado correctamente el período de capacitación esperado, el inversionista disfrutará de un rápido retorno del ajuste de rendimiento cuando vuelva a estar en línea. En general, cuanto mayores sean los diferenciales de rendimiento y menor sea el período de renovación, mayor será el rendimiento potencial del canje de bonos.
Períodos de formación y préstamo
El período de formación también puede observarse desde el lado de los préstamos del mercado de deuda. Cuando un prestatario no cumple con un préstamo, el prestamista puede extender el plazo del préstamo para permitirle más tiempo para recuperar la deuda pendiente. Durante este proceso de recuperación, el prestatario se esfuerza por pagar la mayor cantidad posible del préstamo. Cuando no es posible realizar más pagos por parte del prestatario u obtener del prestamista, el incumplimiento se considera resuelto y concluye el proceso de recuperación. El tiempo transcurrido desde la fecha predeterminada hasta la fecha resuelta es el período de entrenamiento.
