¿Qué es la paridad de tasa de interés descubierta (UIP)?
La teoría de la paridad descubierta de la tasa de interés (UIP) establece que la diferencia en las tasas de interés entre dos países será igual al cambio relativo en las tasas de cambio de moneda extranjera durante el mismo período. Es una forma de paridad de tasa de interés (IRP) utilizada junto con la paridad de tasa de interés cubierta.
Si la relación de paridad de la tasa de interés sin cobertura no se mantiene, existe la oportunidad de obtener una ganancia sin riesgo mediante el arbitraje de divisas o el arbitraje de Forex.
Puntos clave
- La paridad descubierta de la tasa de interés (UIP, por sus siglas en inglés) es una ecuación fundamental en economía que rige la relación entre las tasas de interés nacionales y extranjeras y los tipos de cambio de divisas.
- La premisa básica de la paridad de tasas de interés es que, en una economía global, el precio de los bienes debe ser el mismo en todas partes (la ley del precio único) una vez que se toman en cuenta las tasas de interés y los tipos de cambio de moneda.
- La UIP se puede contrarrestar con la paridad de la tasa de interés cubierta, lo que implica el uso de contratos a plazo para cubrir las tasas de cambio para los comerciantes de divisas.
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Paridad de tasa de interés no cubierta
La fórmula para la paridad descubierta de la tasa de interés es:
F
0
=
S t
0
1
+
yo
C
1
+
yo
b
Dónde está:
F
0
=
tasa de avance
S t
0
=
Tasa al contado
yo
C
=
Tasa de interés en el país
C
yo
b
=
Tasa de interés en el país
b
\begin{alineado} &F_0=S_0\frac{1+i_c}{1+i_b}\\ &\textbf{donde:}\\ &F_0=\text{Tasa a plazo}\\ &S_0=\text{Tasa al contado}\ \ &i_c=\text{Tasa de interés en el país }c\\ &i_b=\text{Tasa de interés en el país }b \end{alineado} F0=S t01+yob1+yoCDónde está:F0=tasa de avanceS t0=Tasa al contadoyoC=Tasa de interés en el país Cyob=Tasa de interés en el país b
Cómo calcular la paridad de la tasa de interés
Los tipos de cambio a plazo para divisas son tipos de cambio en un momento futuro, a diferencia de los tipos de cambio al contado, que son tipos actuales. Comprender las tasas a plazo es fundamental para la paridad de la tasa de interés, especialmente en lo que respecta al arbitraje (la compra y venta simultánea de un activo para beneficiarse de una diferencia de precio).
Los tipos de interés a plazo están disponibles en bancos y operadores de divisas para períodos que van desde menos de una semana hasta cinco años y más. Al igual que con las cotizaciones de divisas al contado, los contratos a plazo se cotizan con un diferencial de oferta y demanda.
La diferencia entre el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado se conoce como puntos swap. Si esta diferencia (tasa forward menos tasa spot) es positiva, hablamos de una prima de término; una diferencia negativa se llama descuento por plazo.
Una moneda con una tasa de interés más baja cotizará con una prima por plazo sobre una moneda con una tasa de interés más alta. Por ejemplo, el dólar estadounidense normalmente se negocia con una prima a plazo frente al dólar canadiense; por el contrario, el dólar canadiense se negocia con un descuento a plazo frente al dólar estadounidense.
¿Qué le dice la paridad de la tasa de interés descubierta?
La paridad descubierta de la tasa de interés consta de dos flujos de rendimiento, uno de la tasa de interés del mercado monetario extranjero sobre la inversión y otro del cambio en la tasa de cambio al contado. Expresado de otra manera, la paridad descubierta de la tasa de interés supone un equilibrio cambiario, lo que implica que el rendimiento esperado de un activo interno (es decir, una tasa libre de riesgo como una letra del Tesoro de EE. UU. o un ) será igual al rendimiento esperado de un activo extranjero después de ajuste por cambios en las tasas de cambio al contado.
Cuando se mantiene la paridad de la tasa de interés descubierta, no se puede obtener un exceso de rendimiento por ir simultáneamente en largo en una inversión en divisas de mayor rendimiento y en corto en una inversión diferente en divisas de menor rendimiento o en el diferencial de tasas de interés. La paridad de la tasa de interés sin cobertura asume que el país con la tasa de interés más alta o el rendimiento del mercado monetario libre de riesgo experimentará una depreciación de su moneda nacional frente a su moneda extranjera.
La UIP está relacionada con la llamada «ley del precio único», que es una teoría económica que establece que el precio de un valor, mercancía o producto idéntico negociado en cualquier parte del mundo debe tener el mismo precio independientemente de la ubicación cuando las tasas de interés cambien. se consideran divisas si se negocian en un mercado libre sin restricciones comerciales.
La «ley del precio único» existe porque las diferencias en los precios de los activos en diferentes lugares eventualmente tendrían que eliminarse debido a la oportunidad de arbitraje. La ley de la teoría del precio único subyace al concepto de paridad del poder adquisitivo (PPA). La paridad del poder adquisitivo establece que el valor de dos monedas es igual cuando una canasta de bienes idénticos tiene el mismo precio en ambos países. Esto se refiere a una fórmula que se puede aplicar para comparar acciones en mercados que cotizan en diferentes monedas. Debido a que los tipos de cambio pueden cambiar con frecuencia, la fórmula se puede recalcular regularmente para identificar precios incorrectos en varios mercados internacionales.
La diferencia entre la paridad de la tasa de interés cubierta y la paridad de la tasa de interés descubierta
La paridad de interés cubierta (CIP) implica el uso de contratos a plazo o de futuros para cubrir los tipos de cambio, que luego pueden cubrirse en el mercado. Por su parte, la paridad de tipos de interés sin cobertura (UIP) implica la previsión de tipos y no la cobertura de la exposición al riesgo cambiario, es decir, no hay contratos de tipos de interés a plazo y utiliza únicamente el tipo de cambio al contado previsto.
No existe una diferencia teórica entre la paridad de las tasas de interés cubiertas y descubiertas cuando las tasas a plazo y al contado son las mismas.
Límites de la igualdad de intereses descubierta
Solo hay evidencia limitada para respaldar la UIP, pero los economistas, académicos y analistas todavía la usan como marco teórico y conceptual para representar modelos de expectativas racionales. UIP requiere la suposición de que los mercados de capitales son eficientes.
La evidencia empírica ha demostrado que en períodos de corto a mediano plazo, el nivel de depreciación de la moneda de mayor rendimiento es menor que las implicaciones de la paridad de la tasa de interés sin cobertura. Muchas veces, la moneda de alto rendimiento se ha fortalecido en lugar de debilitarse.
