¿Qué es la paridad de tasa de interés cubierta?
La paridad de la tasa de interés cubierta se refiere a una condición teórica en la que la relación entre las tasas de interés y los valores de las monedas al contado y a plazo de dos países está en equilibrio. La situación de paridad de las tasas de interés cubiertas significa que no hay margen para el arbitraje mediante contratos a plazo, que a menudo existe entre países con diferentes tasas de interés.
La paridad de tasa de interés cubierta (CIP) se puede comparar con la paridad de tasa de interés descubierta (UIP).
Puntos clave
- La condición de paridad de la tasa de interés cubierta establece que la relación entre las tasas de interés y los valores de las monedas al contado y a plazo de dos países está en equilibrio.
- No supone ninguna posibilidad de arbitraje mediante contratos a plazo.
- La paridad de las tasas de interés cubiertas y descubiertas es la misma cuando las tasas esperadas a plazo y al contado son las mismas.
La fórmula para la paridad de la tasa de interés cubierta es
(
1
+
yo
d
)
=
F
S t
∗
(
1
+
yo
F
)
Dónde está:
yo
d
=
El tipo de interés en moneda nacional o moneda base
yo
F
=
La tasa de interés en la moneda extranjera o moneda cotizada
S t
=
El tipo de cambio al contado actual
\begin{alineado} &\left(1+i_d\right) = \frac{F}{S}*\left(1+i_f\right)\\ &\textbf{donde:}\\ &i_d = \text{ La tasa de interés en la moneda nacional o la moneda base}\\ &i_f = \text{La tasa de interés en la moneda extranjera o la moneda cotizada}\\ &S = \text{La tasa de cambio al contado actual}\\ &F = \text {El tipo de cambio a plazo} \end{aligned} (1+yod)=S tF∗(1+yoF)Dónde está:yod=El tipo de interés en moneda nacional o moneda baseyoF=La tasa de interés en la moneda extranjera o moneda cotizadaS t=El tipo de cambio al contado actual
La fórmula anterior se puede reorganizar para determinar el tipo de cambio a plazo:
F
=
S t
∗
(
1
+
yo
d
)
(
1
+
yo
F
)
F=S*\frac{\left(1+i_d\right)}{\left(1+i_f\right)} F=S t∗(1+yoF)(1+yod)
En circunstancias normales, una moneda que ofrece tasas de interés más bajas tiende a negociarse con una prima de tipo de cambio a plazo sobre otra moneda que ofrece tasas de interés más altas.
¿Qué le dice la paridad de la tasa de interés cubierta?
La paridad de la tasa de interés cubierta es una condición de no arbitraje que podría usarse en los mercados de divisas para determinar la tasa de cambio a plazo. La condición también estipula que los inversores pueden cubrir el riesgo cambiario o las fluctuaciones inesperadas en los tipos de cambio (con contratos a plazo).
En consecuencia, se dice que el riesgo de tipo de cambio está cubierto. La paridad de la tasa de interés puede existir por un tiempo, pero eso no significa que se mantendrá. Las tasas de interés y los tipos de cambio cambian con el tiempo.
Ejemplo de cómo usar la paridad de tasa de interés cubierta
Por ejemplo, suponga que la moneda del país X cotiza a la par con la moneda del país Z, pero la tasa de interés anual en el país X es del 6 % y la tasa de interés en el país Z es del 3 %. En igualdad de condiciones, tendría sentido pedir prestado en la moneda Z, convertirlo en el mercado al contado a la moneda X e invertir las ganancias en el país X.
Sin embargo, para pagar el préstamo en la moneda Z, se debe celebrar un contrato a plazo para cambiar la moneda de X a Z. La paridad de la tasa de interés cubierta existe cuando la tasa de conversión a plazo de X a Z elimina todas las ganancias de la transacción.
Dado que las monedas se negocian a la par, una unidad de la moneda del país X equivale a una unidad de la moneda del país Z. Supongamos que la moneda nacional es la moneda del país Z. Por lo tanto, el precio a plazo es 0, 97, es decir, 1 * [(1 + 3%) / (1 + 6%)].
Al observar los mercados de divisas, podemos aplicar la fórmula del tipo de cambio a plazo para determinar cuál podría ser el tipo de cambio GBP/USD. Supongamos que el tipo de cambio al contado del par se cotiza a 1,35. Además, suponga que la tasa de interés (utilizando la tasa de préstamo preferencial) para los EE. UU. fue del 1,1 % y del 3,25 % para el Reino Unido. La moneda nacional es la libra esterlina, lo que hace que el tipo de cambio a plazo sea de 1,32 o 1,35* [(1 + 0.011) / (1 + 0.0325].
La diferencia entre la paridad de la tasa de interés cubierta y la paridad de la tasa de interés descubierta
La paridad de interés cubierta implica el uso de contratos a plazo para cubrir el tipo de cambio. Mientras tanto, la paridad de la tasa de interés sin cobertura implica la previsión de tasas y la exposición al riesgo cambiario.—es decir, no hay contratos de tipo de cambio a plazo y utiliza sólo el tipo de cambio al contado esperado. No hay diferencia entre la paridad de las tasas de interés cubiertas y descubiertas cuando las tasas a plazo y al contado son las mismas.
Limitaciones del uso de la paridad de tasa de interés cubierta
La paridad de tipos de interés establece que no hay posibilidad de arbitraje de tipos de interés para inversores de dos países diferentes. Pero esto requiere una perfecta sustituibilidad y la libre circulación de capitales. A veces hay oportunidades de arbitraje. Esto ocurre cuando las tasas activas y pasivas son diferentes, lo que permite a los inversores capturar rendimientos libres de riesgo.
Por ejemplo, la paridad de las tasas de interés cubiertas colapsó durante la crisis financiera. Sin embargo, el esfuerzo requerido para capturar este rendimiento generalmente no hace que valga la pena perseguirlo.
