¿Qué es un papel comercial respaldado por activos (ABCP)?
Un papel comercial respaldado por activos (ABCP) es un vehículo de inversión a corto plazo con una fecha de vencimiento típicamente entre 90 y 270 días. Un banco u otra institución financiera normalmente emite el valor por sí mismo. Los pagarés están respaldados por los activos físicos de la empresa, como las cuentas comerciales por cobrar. Las empresas utilizarán un papel comercial respaldado por activos para financiar las necesidades de financiación a corto plazo.
Puntos clave
- Un papel comercial respaldado por activos (ABCP) es un tipo de inversión a corto plazo con una fecha de vencimiento de no más de 270 días.
- Un banco, una institución financiera o una gran corporación suele emitir ABCP, que son pagarés respaldados por garantías.
- La garantía suele ser pagos futuros o cuentas por cobrar esperadas por la empresa.
- Estas cuentas por cobrar podrían incluir pagos que la empresa espera cobrar de los préstamos que otorga, como préstamos para automóviles, deudas de tarjetas de crédito, préstamos para estudiantes o hipotecas residenciales.
Comprender el papel comercial respaldado por activos (ABCP)
El papel comercial respaldado por activos (ABCP) es un valor del mercado monetario a corto plazo emitido por un vehículo de propósito especial (SPV) o conducto, establecido por una institución financiera patrocinadora. La fecha de vencimiento de un ABCP se fija en no más de 270 días y se emite sobre una base de descuento o que devenga intereses.
El pagaré está respaldado por la garantía de la empresa, que podría incluir pagos futuros a realizar en tarjetas de crédito, préstamos para automóviles, préstamos estudiantiles y obligaciones de deuda garantizada (CDO). Estos pagos esperados se conocen colectivamente como créditos. Los ingresos de una emisión de ABCP se utilizan principalmente para obtener intereses en varios tipos de activos, ya sea mediante compras de activos o transacciones de préstamos garantizados.
Una empresa puede crear un ABCP a partir de cualquier tipo de valor respaldado por activos, incluidas las hipotecas de alto riesgo, que son hipotecas de alto riesgo que fueron un importante catalizador de la crisis financiera de 2008.
Papel Comercial (CP) vs Papel Comercial Respaldado por Activos (ABCP)
La principal diferencia entre el papel comercial (CP) y el papel comercial respaldado por activos (ABCP) es que el papel comercial no está respaldado por activos. El papel comercial (CP) es un valor del mercado monetario emitido por grandes corporaciones para recaudar fondos para cumplir con obligaciones a corto plazo. Con un vencimiento fijo de menos de un año, el papel comercial sirve como un pagaré que está garantizado solo por la alta calificación crediticia de la empresa emisora.
Los inversores compran papel comercial con un descuento sobre el valor nominal y se les reembolsa el valor nominal total del valor al vencimiento. Dado que los papeles comerciales estándar no están garantizados por garantías, solo las empresas con una excelente calificación crediticia de una agencia de calificación crediticia reconocida podrán vender papeles comerciales a un precio razonable. Un tipo de papel comercial respaldado por otros activos financieros se denomina papel comercial respaldado por activos.
Una empresa o banco que busque aumentar la liquidez puede vender derechos a un SPV u otro conducto, quien, a su vez, los emitirá a sus inversores como papel comercial respaldado por activos. El ABCP está respaldado por los flujos de efectivo esperados de los préstamos. A medida que se cobran las cuentas por cobrar, los originadores deben transferir fondos al conducto, que es responsable de desembolsar los fondos generados por las cuentas por cobrar a los tenedores de pagarés ABCP.
Pago de intereses ABCP
Durante la vida de la inversión, la institución financiera patrocinadora que ha establecido el conducto es responsable de monitorear los acontecimientos que podrían afectar el desempeño y la calidad crediticia de los activos del SPV. El patrocinador se asegura de que los inversionistas de ABCP reciban pagos de intereses y reembolsos de capital al vencimiento del valor.
Los pagos de intereses pagados a los inversores de ABCP provienen del conjunto de activos que respaldan el valor, como los pagos mensuales de préstamos para automóviles. Al vencimiento del valor garantizado, el inversionista recibe un pago de principal financiado por el cobro de activos crediticios, la emisión de un nuevo ABCP o el acceso a la línea de liquidez crediticia.
Consideraciones Especiales
Si bien la mayoría de los programas ABCP emiten papel comercial como su responsabilidad principal, las fuentes de financiamiento se han diversificado mucho últimamente para incluir otros tipos de deuda. Esto incluye notas a mediano plazo (MTN), papel comercial extensible y deuda subordinada para brindar respaldo crediticio.
Una preocupación importante con respecto a los ABCP y las inversiones relacionadas surge de la posibilidad de riesgo de liquidez. Si el valor de mercado de los activos subyacentes disminuye, la seguridad y el valor del ABCP también pueden verse afectados.
Es importante que los inversores de ABCP comprendan la composición de los activos subyacentes y cómo el valor de esos activos podría verse afectado por las tensiones del mercado, como una recesión en la economía. La incapacidad, en algunas circunstancias, de que los inversores vendan sus inversiones rápidamente para minimizar las pérdidas es solo uno de los riesgos asociados con los papeles comerciales respaldados por activos.
