Opción de zapato verde

¿Qué es una opción Greenshoe?

Una opción greenshoe es una opción de sobreasignación. En el contexto de una oferta pública inicial (IPO), es una disposición en un acuerdo de suscripción que otorga al suscriptor el derecho de vender a los inversionistas más acciones de las planeadas originalmente por el emisor si la demanda de una emisión de valores resulta más alta de lo esperado.

Cómo funciona una opción Greenshoe

Las opciones de sobreasignación se conocen como opciones greenshoe porque, en 1919, Green Shoe Manufacturing Company (ahora parte de Wolverine World Wide, Inc. (WWW) como Stride Rite) fue la primera en emitir este tipo de opción. Una opción greenshoe proporciona estabilidad de precios adicional a una preocupación de seguridad porque el suscriptor puede aumentar la oferta y suavizar las fluctuaciones de precios. Es el único tipo de medida de estabilización de precios permitida por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).

Las opciones Greenshoe normalmente permiten a los suscriptores vender hasta un 15 % más de acciones que la cantidad original establecida por el emisor hasta 30 días después de la oferta pública inicial si las condiciones de la solicitud justifican tal acción. Por ejemplo, si una empresa da instrucciones a los suscriptores para que vendan 200 millones de acciones, los suscriptores pueden emitir 30 millones de acciones adicionales ejerciendo una opción greenshoe (200 millones de acciones x 15%). Dado que los suscriptores reciben su comisión como un porcentaje de la oferta pública inicial, tienen el incentivo de hacerlo lo más grande posible. El prospecto, que la empresa emisora ​​presenta ante la SEC antes de la oferta pública inicial, detalla el porcentaje efectivo y los términos de la opción.

Los suscriptores utilizan las opciones greenshoe de dos maneras. Primero, si la oferta pública inicial tiene éxito y el precio de las acciones aumenta, los suscriptores ejercen su opción, compran las acciones adicionales de la empresa al precio predeterminado y emiten esas acciones, con una ganancia, a sus clientes. Por el contrario, si el precio comienza a caer, vuelven a comprar las acciones en el mercado en lugar de a la empresa para cubrir su posición corta, lo que ayuda a las acciones a estabilizar su precio.

Algunos emisores prefieren no incluir opciones greenshoe en sus contratos de suscripción en determinadas circunstancias, como si el emisor desea financiar un proyecto específico por un monto fijo y no tiene requisitos de capital adicionales.

Ejemplos de opciones Greenshoe

Un ejemplo bien conocido de una opción greenshoe en funcionamiento ocurrió en Facebook Inc., ahora Meta (META), IPO de 2012. El sindicato de suscripción, encabezado por Morgan Stanley (MS), acordó con Facebook, Inc. comprar 421 millones de acciones en $38 por acción, menos un cargo inicial de 1.1%. Sin embargo, el sindicato vendió al menos 484 millones de acciones a los clientes, un 15 % más que su asignación inicial, creando efectivamente una posición corta de 63 millones de acciones.

Si las acciones de Facebook cotizaron por encima de su precio de salida a bolsa de $38 poco después de la cotización, el sindicato de suscripción habría ejercido su opción greenshoe para comprar las 63 millones de acciones de Facebook a $38 para cubrir su posición corta y evitar tener que recomprar acciones a un precio más alto en El mercado.

Sin embargo, como las acciones de Facebook cayeron por debajo de su precio de salida a bolsa poco después de que comenzaran las operaciones, el sindicato de suscripción cubrió su posición corta sin ejercer la opción greenshoe en alrededor de $38 para estabilizar el precio y defenderlo de caídas más pronunciadas.