¿Qué es una opción de precio de ejercicio bajo (LEPO)?
Una opción de precio de ejercicio bajo (LEPO) es una opción de compra al estilo europeo con un precio de ejercicio de un centavo. Tanto el comprador como el vendedor negocian con margen, y dado que es casi seguro que el tenedor ejercerá la opción al vencimiento, es algo similar a un contrato de futuros.
Puntos clave
- Una opción de precio de ejercicio bajo (LEPO) es una opción de compra de estilo europeo con un precio de ejercicio de un centavo que imita un contrato de futuros.
- Los LEPO funcionan como opciones profundas en el dinero similares a las propias acciones.
- Tanto el comprador como el vendedor de un LEPO operan al margen.
- Las opciones de LEPO no están disponibles en ningún intercambio de EE. UU.
Comprender una opción de precio de ejercicio bajo (LEPO)
Los LEPO se originaron en Suiza y se extendieron rápidamente a Finlandia para evitar pagar los derechos de timbre requeridos que se cobraban en el comercio de acciones. Debido a que el precio de ejercicio es tan cercano a cero, el inversor que compra LEPO obtiene la mayoría de las características de la propiedad directa de acciones, con las principales excepciones que son los dividendos y los derechos de voto.
La Bolsa de Valores de Australia (ASX) comenzó a cotizar opciones de LEPO en 1995 y, a partir de julio de 2021, las ofrece en casi 100 empresas que cotizan en ASX.
LEPO versus opciones regulares
Los LEPO se diferencian de las opciones normales o estándar en varios aspectos clave.
- Los LEPO solo están disponibles como opciones de compra.
- Solo están disponibles con plazos de estilo europeo.
- Están tan metidos en el dinero (ITM) que cotizan de forma similar a la propia acción subyacente.
- Los compradores los compran con margen, por lo que no pagan el monto total de la prima por adelantado.
- Tanto los compradores como los vendedores tendrán pagos de margen pendientes.
- Los tenedores no reciben dividendos ni tienen derecho a voto hasta después del ejercicio.
Conceptualmente, los LEPO también actúan como contratos a plazo o de futuros. Las opciones estándar otorgan al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar las acciones subyacentes en el vencimiento o antes. Sin embargo, debido a que el precio de ejercicio es tan bajo, las posibilidades de que la opción expire ITM y, por lo tanto, se ejerza automáticamente en la fecha de vencimiento son casi seguras. Esencialmente, un LEPO es un contrato de futuros con la obligación de recibir la entrega.
Por supuesto, todas las opciones y futuros se pueden vender para cerrar la posición y evitar recibir el subyacente.
Ventajas y desventajas de las opciones de precio de ejercicio bajo (LEPO)
Debido a que los LEPO son esencialmente una opción de compra ITM profunda, tienen un valor delta muy alto y se negocian de manera similar a las acciones subyacentes. Dado que estas opciones son de estilo europeo, lo que significa que solo pueden ejercerse al vencimiento, su precio de ejercicio cercano a cero casi garantiza que el titular recibirá las acciones en ese momento. La ventaja sobre la propiedad absoluta del valor es que usted participa en el desempeño del subyacente sin los problemas financieros o legales causados por la tenencia directa del valor.
Las opciones de Deep ITM tienen primas muy altas o costos iniciales. Sin embargo, el inversor mantiene LEPO en el margen, lo que resulta en un costo inicial más bajo. Una vez más, las ventajas deben sopesarse frente a las desventajas de no tener derecho a dividendos o la capacidad de votar sobre acciones.
