¿Qué es una opción de compra de tasa de interés?
Una opción de compra de tasa de interés es un derivado en el cual el tenedor tiene derecho a recibir un pago de interés basado en una tasa de interés variable y posteriormente paga un pago de interés basado en una tasa de interés fija. Si se ejerce la opción, el inversionista que vende la opción de compra de tasa de interés hará un pago neto al tenedor de la opción.
Puntos clave
- Una opción de compra de tasa de interés es un derivado que otorga al tenedor el derecho, pero no la obligación, de pagar una tasa fija y recibir una tasa variable durante un período específico.
- Las llamadas de tasa de interés se pueden contrastar con las opciones de venta de tasa de interés.
- Los prestamistas utilizan las llamadas de tasa de interés para asegurar las tasas de interés ofrecidas a los prestatarios, entre otros usos.
- Los inversores que deseen cubrir una posición en un préstamo en el que se pagan tipos de interés variables pueden utilizar opciones de compra de tipo de interés.
Comprender las opciones de compra de tasa de interés
Para comprender las opciones de compra de tasas de interés, primero recordemos cómo funcionan los precios en el mercado de deuda. Existe una relación inversa entre las tasas de interés y los precios de los bonos. Cuando las tasas de interés prevalecientes en el mercado suben, los precios de la renta fija bajan. De manera similar, cuando las tasas de interés caen, los precios suben. Los inversores que buscan protegerse contra un movimiento adverso en las tasas de interés o los especuladores que buscan beneficiarse de un movimiento esperado en las tasas pueden hacerlo a través de opciones de tasa de interés.
Una opción de tasa de interés es un contrato que tiene una tasa de interés como activo subyacente, como el rendimiento de una letra del Tesoro a 3 meses (T-bill) o la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) a 3 meses. Un inversionista que espera que el precio de los bonos del Tesoro caiga (o que aumente el rendimiento) comprará una opción de venta de tasa de interés. Si se espera que el precio de los instrumentos de deuda suba (o que baje el rendimiento), se comprará una opción de compra de tasa de interés.
Una opción de compra de tasa de interés le da al comprador el derecho, pero no la obligación, de pagar una tasa fija y recibir una tasa flotante. Si la tasa de interés subyacente al vencimiento está por encima de la tasa de ejercicio, la opción estará en el dinero y el comprador la ejercerá. Si la tasa de mercado cae por debajo de la tasa de ejercicio, la opción quedará fuera del dinero y el inversionista permitirá que el contrato expire.
El monto del pago de ejercicio es el valor actual de la diferencia entre la tasa de mercado en la fecha de liquidación y la tasa de ejercicio multiplicada por el monto principal nocional especificado en el contrato de opción. La diferencia entre la tasa de liquidación y la tasa de ejercicio debe ajustarse por el período de la tasa.
Ejemplo de una opción de compra de tasa de interés
Como ejemplo hipotético, suponga que un inversionista tiene una posición larga en una opción de compra de tasa de interés que tiene la tasa de interés subyacente en la letra del Tesoro a 180 días. El monto de capital nocional establecido en el acuerdo es de $1 millón y la tasa de ejercicio es de 1.98%. Si la tasa de mercado sube por encima de la tasa de ejercicio a, digamos, 2,2%, el comprador ejercerá el derecho a la tasa de interés. El ejercicio de la convocatoria da derecho al titular a recibir el 2,2% ya pagar el 1,98%. El pago para el tenedor es:
Soldar
=
(
2
.
2
%
−
1
.
9
8
%
)
×
(
1
8
0
3
6
0
)
×
ps
1
millones
=
.
2
2
×
.
5
×
ps
1
millones
=
ps
1
,
1
0
0
\begin{aligned} \text{Pago} &= (2.2\% – 1.98\%) \times \left ( \frac{ 180 }{ 360 } \right ) \times \$1 \text{ Millones} \\ &= .22 \times .5 \times \$1 \text{ Millones} \\ &= \$1.100 \\ \end{alineado} Soldar=(2.2%−1.98%)×(360180)×ps1 millones=.22×.5×ps1 millones=ps1,100
Las opciones de tipo de interés tienen en cuenta los días de vencimiento adjuntos al contrato. Asimismo, el pago de la opción no se realiza hasta el final del número de días vinculados a la tarifa. Por ejemplo, si la opción de tasa de interés en nuestro ejemplo vence en 60 días, no se le pagará al tenedor por 180 días porque la letra del Tesoro subyacente vence en 180 días. Luego, el pago se descontaría al tiempo presente al encontrar el valor presente de $1,100 al 6%.
Ventajas de las opciones de compra de tipos de interés
Los prestamistas que desean rebajar las tasas de préstamo futuras son los principales compradores de opciones de compra de tasas de interés. Los clientes son en su mayoría empresas que necesitan pedir prestado en el futuro, por lo que a los prestamistas les gustaría asegurarse o protegerse contra cambios desfavorables en las tasas de interés durante el intervalo.
Un pago global es un pago grande adeudado al final de un préstamo global.
Las opciones de compra de tasa de interés pueden ser utilizadas por un inversionista que desee cubrir una posición en un préstamo donde el interés se paga en base a una tasa de interés flotante. Al comprar la opción de compra de tasa de interés, un inversionista puede limitar la tasa de interés más alta por la cual se deben realizar los pagos mientras disfruta de tasas de interés más bajas y puede predecir el flujo de efectivo que se pagará cuando venza el pago de intereses.
Las opciones de compra de tasa de interés se pueden utilizar en una situación de pago periódico o global. Además, las opciones de tasa de interés se pueden negociar en una bolsa o en el mercado extrabursátil (OTC).
