¿Qué es una opción comodín?
Una opción comodín es un tipo de opción integrada en algunos valores del Tesoro. Permite al vendedor de un bono del Tesoro diferir la entrega del activo subyacente hasta después del horario normal de negociación.
Esta opción beneficia al vendedor porque le permite beneficiarse de unas horas extra en las que asegurar un precio favorable antes de liquidar su contrato de futuros.
Puntos clave
- El término «opción comodín» se refiere a un derecho en poder del vendedor de un contrato de futuros de letras del Tesoro.
- Le permite al vendedor esperar hasta la negociación fuera del horario de atención antes de entregar sus bonos al comprador del contrato de futuros.
- En ocasiones, esto puede generar un precio más favorable para el vendedor, lo que reduce el costo de su posición corta y, por lo tanto, aumenta sus ganancias.
Cómo funcionan las opciones comodín
Los contratos de futuros de letras del Tesoro de EE. UU. se han negociado en la bolsa de productos básicos de la Junta de Comercio de Chicago (CBOT) desde 1977. Según las normas de la CBOT, la negociación en el mercado de futuros del Tesoro cierra a las 14:00 horas, pero los operadores que han vendido futuros del Tesoro no están obligados a liquidar sus contratos hasta las 20:00 horas.
El monto que debe pagar el vendedor en corto para compensar al titular del contrato de futuros, conocido como precio facturado del contrato, se establece a las 2:00 p. m. Sin embargo, debido a la opción comodín, los vendedores de futuros del Tesoro tienen la opción de esperar hasta seis horas, tiempo durante el cual podrían beneficiarse de movimientos de precios favorables durante el comercio fuera del horario de atención.
Al ejercer la opción comodín, el vendedor del contrato de futuros del Tesoro esperaría para ver si el precio al contado cae por debajo del precio de la factura durante la negociación fuera del horario de atención. En ese caso, el vendedor podría ejercer su opción comodín y entregar basándose en el precio de contado bajo, reduciendo el costo total de la posición corta.
Ejemplo de una opción comodín
Los contratos de futuros de letras del Tesoro se encuentran entre los valores de inversión más negociados del mundo. Para ilustrar cómo funciona una opción comodín en la práctica, considere el caso de ABC Capital, una firma de inversión hipotética que tomó una posición corta en el mercado del Tesoro vendiendo contratos de futuros de bonos del Tesoro. Como vendedor de letras del Tesoro, ABC Capital está obligado a entregar una cantidad específica de letras del Tesoro al comprador en un momento preestablecido. Sin embargo, una vez que se alcanza la fecha de liquidación, ABC Capital puede optar por utilizar la opción salvaje integrada en su contrato de futuros.
Por tanto, en la fecha de liquidación, ABC Capital puede esperar hasta 6 horas después de la finalización de la jornada bursátil antes de anunciar su intención de entregar los bonos. Durante esas 6 horas, el precio de mercado de los bonos durante la negociación fuera del horario de atención puede caer, dando a ABC Capital la oportunidad de comprar bonos a un precio más favorable antes de devolverlos al comprador. Esto, a su vez, reduciría el costo de la posición corta de ABC Capital, aumentando así sus ganancias o reduciendo sus pérdidas.
