¿Qué es una opción up-and-out?
Una opción up-and-out es un tipo de opción de barrera knock-out que deja de existir cuando el precio del valor subyacente sube por encima de un nivel de precio específico, llamado precio de barrera.
Si el precio del subyacente no sube por encima del nivel de la barrera, la opción actúa como cualquier otra opción: otorga al tenedor el derecho, pero no la obligación, de ejercer su opción de compra o venta al precio de ejercicio en la fecha de vencimiento especificada o antes. En el contrato.
Puntos clave
- Una opción up-and-out es un tipo de contrato de opción que deja de existir si el subyacente se mueve por encima de un cierto punto de precio, llamado barrera.
- Una opción down-and-out es similar, excepto que deja de existir si el precio del subyacente cae por debajo del precio de barrera.
- Las opciones up-and-out suelen ser más baratas que las opciones vanilla porque existe la posibilidad de que te eliminen de la opción (lo que hace que la opción up-and-out no tenga valor).
Comprensión de las opciones hacia arriba y hacia afuera
Considerada una opción exótica, una opción up-and-out es uno de los dos tipos de opciones de barrera knock-out. (El otro tipo de opción de barrera knock-out es una opción down-and-out.) Ambos tipos vienen en variedades de compra y venta. Una opción de barrera es un tipo de opción en la que el pago y la existencia misma de la opción dependen de si el activo subyacente alcanza o no un precio predeterminado.
Un golpe de gracia expirará sin valor si el subyacente alcanza un cierto precio, limitando las ganancias para el tenedor y limitando las pérdidas para el suscriptor. El concepto crítico para una opción knock-out es que si el activo subyacente golpea la barrera, un lo que sea tiempo durante la vida de la opción, la opción se elimina y no volverá a existir. No importa si el subyacente cae por debajo de los niveles previos al golpe de gracia.
Por ejemplo, una opción up-and-out tiene un precio de ejercicio de $80 y un precio de eliminación de $100. Al inicio de la opción, el precio de las acciones era de $ 75, pero antes de que la opción fuera ejercitable, el precio de las acciones alcanzó los $ 100. Esta valoración significa que la opción vence automáticamente sin valor porque alcanzó o superó el nivel de la barrera, sin importar dónde se encuentre el subyacente. negociados antes de la fecha de ejercicio.
Alternativamente, se puede construir una opción de barrera como un knock-in. A diferencia de los knock-outs, una opción de knock-in no tiene valor Hasta el subyacente alcanza un precio determinado.
Las opciones up-and-out también se pueden comparar con las opciones down-and-out. Con una opción down-and-out, si el subyacente cae por debajo del precio de barrera, la opción deja de existir.
Una opción up-and-out puede ser una compra o una venta. Ambos se eliminan si el subyacente sube por encima del precio de barrera.
Uso de las opciones Up-and-Out
Las grandes instituciones o marcadores de mercado crean estas opciones a través de acuerdos directos con los clientes que las buscan. Por ejemplo, un administrador de cartera puede usarlos como una forma menos costosa de cubrirse contra pérdidas en una posición corta. La cobertura sería menos costosa que comprar opciones de compra vainilla. Sin embargo, sería una cobertura imperfecta porque el comprador no estaría protegido si el precio del valor sube por encima del precio de barrera.
El precio aún depende de todas las métricas de opciones normales: la función de eliminación agrega una dimensión adicional. Debido a que las opciones se negocian en el mostrador, la liquidez de dichos instrumentos es generalmente limitada. Esto significa que el comprador tendrá que aceptar la prima (costo) ofrecida (o intentar negociar un mejor precio con el vendedor). Las primas de opciones de vainilla pueden proporcionar una estimación de referencia a partir de la cual trabajar. Por lo general, una opción de compra up-and-out debería tener una prima más baja que una opción de compra estándar con el mismo vencimiento y ejercicio.
Ejemplo de una opción Up-and-Out
Por ejemplo, suponga que un inversionista institucional está interesado en comprar call en Apple Inc. (AAPL) porque cree que el precio subirá. Tienen que comprar 100 contratos, por lo que quieren mantener el costo lo más bajo posible. Considere comprar una opción up-and-out, ya que tienden a ser más baratas que las llamadas estándar similares.
Supongamos que las acciones de Apple se negocian a $ 200. El inversor cree que el precio superará los $ 200 en los próximos tres meses, pero probablemente no supere los $ 240. Deciden comprar una opción up-and-out at-the-money con un precio de ejercicio de $200, un vencimiento en tres meses y un nivel de knock-out de $240.
Una opción estándar que vence en tres meses con un precio de ejercicio de $200 se negocia a $11,80 (o $1180 por contrato, que incluye 100 acciones). El inversionista debe comprar 100 contratos, por un costo total de $118,000.
Recibieron una cotización de que un banco de inversión les ofrecerá el up-and-out por $8.80, por un costo total de $88,000 ($8.80 x 100 acciones x 100 contratos). Esto le ahorra a la compañía $30,000 en costos de primas.
El punto de equilibrio del inversionista es de $200 más el costo de la opción ($8.80), o $208.80. Las acciones de Apple deben cruzar los $208,80 en los próximos tres meses para que el inversionista cubra el costo de las opciones. Ganan dinero si el precio de Apple supera los 208,80 dólares, pero también se mantiene por debajo de los 240 dólares.
Si, en cualquier momento antes del vencimiento, el precio de las acciones de Apple alcanza los $240, las opciones dejan de existir y el inversionista pierde la prima pagada ($88,000).
