¿Qué es un bono de agencia?
Un bono de agencia es un valor emitido por una empresa patrocinada por el gobierno o un departamento del gobierno federal que no sea el Tesoro de los Estados Unidos. Algunos no están totalmente garantizados de la misma manera que las letras del Tesoro de EE. UU. y los bonos municipales. Un bono de agencia también se conoce como deuda de agencia.
Puntos clave
- Los bonos de agencias del gobierno federal y los bonos corporativos patrocinados por el gobierno pagan un interés ligeramente más alto que las letras del Tesoro de EE. UU.
- La mayoría, pero no todos, están exentos de impuestos estatales y locales.
- Como todos los bonos, tienen riesgos de tasa de interés.
Cómo funcionan los bonos de agencia
La mayoría de los bonos de agencias pagan un cupón semestral fijo. Se venden en una variedad de incrementos, generalmente con un nivel de inversión mínimo de $10,000 para el primer incremento y $5,000 para incrementos adicionales. Los títulos de GNMA, sin embargo, vienen en incrementos de $25,000.
Algunos bonos de agencias tienen tasas de cupón fijas, mientras que otros tienen tasas flotantes. Las tasas de interés de los bonos de agencias de tasa flotante se ajustan periódicamente en función del movimiento de una tasa de referencia, como LIBOR.
Como todos los bonos, los bonos de agencia tienen riesgos de tasa de interés. Es decir, un inversionista en bonos puede comprar bonos solo para descubrir que las tasas de interés aumentan. El verdadero poder adquisitivo del bono es más bajo de lo que era. El inversionista podría haber ganado más esperando que llegara una tasa de interés más alta. Naturalmente, este riesgo es mayor para los precios de los bonos a largo plazo.
Tipos de obligaciones de agencia
Hay dos tipos de bonos de agencias, incluidos los bonos de agencias del gobierno federal y los bonos de empresas patrocinadas por el gobierno (GSE).
Obligaciones de las agencias del gobierno federal
Los bonos de agencias del gobierno federal son emitidos por la Administración Federal de Vivienda (FHA), la Administración de Pequeñas Empresas (SBA) y la Asociación Hipotecaria Nacional Gubernamental (GNMA). Los GNMA se emiten comúnmente como valores de transferencia de hipotecas.
Al igual que los valores del Tesoro, los bonos de las agencias del gobierno federal están respaldados por la plena confianza y el crédito del gobierno de los Estados Unidos. Un inversionista recibe pagos regulares de intereses mientras mantiene este bono de agencia. En su fecha de vencimiento, el monto total del capital del bono de la agencia se devuelve al tenedor del bono.
Los bonos de agencias federales ofrecen una tasa de interés ligeramente más alta que las letras del Tesoro porque son menos líquidos. Además, los bonos de agencia pueden ser rescatables, lo que significa que la agencia que los emitió puede decidir rescatarlos antes de su fecha de vencimiento programada.
Bonos corporativos patrocinados por el gobierno
Una GSE es emitida por entidades como la Asociación Hipotecaria Nacional Federal (Fannie Mae), la Hipoteca Federal de Préstamos Hipotecarios (Freddie Mac), la Corporación Federal de Financiamiento de Bancos de Crédito Agrícola y el Banco Federal de Préstamos Hipotecarios.
Estas no son agencias gubernamentales. Son empresas privadas que tienen un fin público y por lo tanto pueden ser apoyadas por el gobierno y sujetas a la supervisión gubernamental.
Los bonos de las agencias GSE no cuentan con el mismo grado de respaldo del gobierno de EE. UU. que las letras del Tesoro y los bonos de las agencias gubernamentales. Por lo tanto, existe cierto riesgo de crédito y riesgo de impago y el rendimiento ofrecido en ellos suele ser mayor.
Para satisfacer las necesidades de financiamiento a corto plazo, algunas agencias emiten notas de reembolso sin cupón, o «disco», con un descuento a la par. Los clubes nocturnos tienen vencimientos que van desde un día hasta un año y, si se venden antes del vencimiento, podrían resultar en una pérdida para el inversionista en bonos de la agencia.
Los bonos corporativos patrocinados por el gobierno no tienen el mismo grado de respaldo del gobierno de los EE. UU. que las letras del Tesoro y otros bonos de agencias.
Consideraciones fiscales
El interés de la mayoría de los bonos de agencias, pero no de todos, está exento de impuestos estatales y locales. Los bonos de las agencias Farmer Mac, Freddie Mac y Fannie Mae están totalmente sujetos a impuestos.
Los bonos de agencia, cuando se compran con descuento, pueden someter a los inversionistas a impuestos sobre las ganancias de capital cuando se venden o rescatan. Las ganancias o pérdidas de capital por la venta de bonos de agencias se gravan con las mismas tasas que las acciones.
Los bonos de la Autoridad del Valle de Tennessee (TVA), los bancos federales de préstamos hipotecarios y los bancos federales de crédito agrícola están exentos de impuestos estatales y locales.
