¿Qué son las notas preferenciales de ingresos trimestrales (QUIPS)?
Los valores preferentes de ingresos trimestrales (QUIPS) son valores híbridos similares a las acciones preferentes. Representan una participación en una sociedad limitada o una empresa que existe únicamente con el propósito de emitir estas acciones preferentes y luego prestar el producto de las ventas a su empresa matriz. Cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), por lo general tienen un valor nominal de $25 y distribuciones trimestrales acumulativas.
Puntos clave
- Los valores preferentes de ingresos trimestrales (QUIPS) son una estructura relativamente complicada que permite a las empresas recaudar dinero mientras reciben una ventaja fiscal y los inversores reciben dividendos.
- QUIPS son acciones en una sociedad limitada o una subsidiaria de otra empresa y existen únicamente para emitir las acciones.
- Los ingresos de QUIPS se prestan a la empresa matriz, que paga intereses sobre ellos; este interés se reembolsa a los inversores que han comprado QUIPS.
- QUIPS beneficia a las empresas que pueden recaudar efectivo y obtener una exención fiscal sobre los intereses que pagan, sin aumentar su relación deuda/PIB.
- La entidad emisora no está obligada a pagar dividendos y los inversores tienen pocos recursos si no lo hacen.
Comprender los valores preferentes de ingresos trimestrales (QUIPS)
Creados por Goldman, Sachs & Co. como herramienta de marketing, los valores preferentes de ingresos trimestrales (QUIPS) son un ejemplo de valores híbridos (también conocidos como híbridos), que combinan las características de las acciones preferentes y los bonos corporativos. Al igual que los bonos, son esencialmente deuda subordinada -tienen fechas de vencimiento y un valor nominal- pero parecen acciones preferentes porque representan una participación en la propiedad de una sociedad/sociedad de responsabilidad limitada, cotizan en una bolsa de valores y realizan pagos en el forma de dividendos trimestrales.
Cómo funcionan los QUIPS
Los QUIP son emitidos por una sociedad de responsabilidad limitada (LLC) o sociedad limitada (LP) extranjera o nacional. Cualquiera que sea su estructura o nacionalidad, esta entidad emisora suele ser una subsidiaria de propiedad total de una corporación estadounidense. Y no hace nada, como hacer inversiones o financiar negocios; sólo existe -de hecho, fue creada por la matriz- para vender sus propias acciones a inversores.
La LLC o LP recauda dinero, luego toma el dinero que recibe y se lo presta a la empresa matriz. La matriz recibe los ingresos y debidamente paga intereses sobre los fondos prestados a la subsidiaria, que luego usa el dinero para pagar dividendos trimestrales a los titulares de QUIPS. ¿Por qué la LLC o LP es una cooperación, el monto total del pago de intereses debe pagarse a los titulares de QUIPS. Pero los impuestos corporativos no se pagan primero, como sería el caso de los dividendos de acciones regulares.
Los híbridos pueden pagar una tasa de rendimiento más alta que las acciones preferentes porque los dividendos se pagan en dólares antes de impuestos y, por lo tanto, generan una exención fiscal considerable para las corporaciones.
En efecto, la empresa matriz tiene que deducir los pagos de intereses que realiza sobre los fondos QUIPS prestados de su declaración de impuestos, porque técnicamente está recibiendo un préstamo de su subsidiaria LLC o LP.
Fechas de caducidad
Aunque los QUIP se negocian y negocian públicamente, tienen una vida limitada, como los bonos. Los QUIPS suelen tener vencimientos de 30 a 50 años. Sin embargo, en algunos casos, los emisores pueden extender el ciclo de vencimiento a un período de tiempo más largo. Por ejemplo, un conocido proveedor de telecomunicaciones emitió inicialmente QUIPS que comenzaron con un vencimiento de 30 años, pero luego extendieron el ciclo de vencimiento a 49 años. Otro emisor de QUIPS acortó su ciclo de vencimiento de 30 años a un período de no pago de cinco años. Pero como la mayoría de los títulos híbridos, el período de vencimiento promedio es de 40 años.
Otra forma de valores híbridos son los valores preferentes de ingresos mensuales (MIPS). Los MIPS son similares a los QUIPS pero, como sugiere su nombre, pagan ingresos todos los meses.
Consideraciones Especiales
A través de los QUIP, la empresa matriz obtiene el efectivo que necesita (más una exención fiscal) y los inversores obtienen un dividendo constante. Suena como un ganar-ganar para todos.
Sin embargo, hay una trampa. La LP o LLC emisora puede retener o diferir sus dividendos, incluso si son de hecho pagos de intereses, y no caer en mora, como sucedería si no pagara los intereses de un bono. Si el emisor de QUIPS no cumple con el pago periódico prometido, los inversores no tienen poder para forzar al emisor a la quiebra.
Pero si bien esta característica crea un riesgo adicional para los inversores, la estructura QUIPS beneficia a las empresas matrices porque no aumenta los niveles de deuda de la empresa matriz y, por lo tanto, no pone en peligro sus índices de deuda.
