¿Qué es un pagaré a la vista a tasa variable?
Un pagaré a la vista de tasa variable (VRDN) es un instrumento de deuda que representa fondos prestados que se pagan a la vista y devengan intereses en función de una tasa de mercado vigente, como la tasa preferencial. La tasa de interés aplicable a los fondos tomados en préstamo se especifica desde el inicio de la deuda y generalmente es igual a la tasa del mercado monetario especificada más un margen adicional.
Un VRDN también se conoce como una obligación de demanda de tasa variable (VRDO).
Comprender el pagaré a la vista de tasa variable (VRDN)
Una nota de demanda de tasa variable (VRDN) es un bono municipal a largo plazo que se ofrece a los inversores a través de fondos del mercado monetario. Las notas permiten que un gobierno municipal tome prestado dinero por largos períodos de tiempo mientras paga tasas de interés a corto plazo a los inversionistas. Debido a que los VRDN se emiten en denominaciones tan pequeñas como $ 100,000, los pequeños inversores solo pueden invertir en VRDO indirectamente a través de fondos del mercado monetario.
Dado que las tasas de interés del mercado monetario, como la tasa preferencial bancaria, son variables a lo largo del tiempo, la tasa de interés aplicable a un pagaré a la vista de tasa flotante también es variable. Cada vez que cambia la tasa del mercado monetario vigente, la tasa de interés de una nota a la vista de tasa flotante se ajusta en consecuencia. Por lo general, la tasa de interés de VRDN se ajusta diariamente, semanalmente o mensualmente para reflejar el entorno actual de tasas de interés.
Como sugiere el nombre, los pagarés a la vista de tasa flotante se pagan a la vista ya que tienen una opción de venta incorporada. Esto significa que el inversionista o prestamista de los fondos puede solicitar el reembolso del monto total de la deuda a su discreción y los fondos deben ser reembolsados una vez que se haya realizado la solicitud. Dependiendo de la característica de la demanda de estos instrumentos de deuda, se le puede solicitar a un inversionista que proporcione un aviso de uno o siete días para ofrecer los valores a un intermediario financiero, como un fideicomisario o un agente de recomercialización. Debido a la naturaleza de la demanda, la fecha de vencimiento de un VRDN se considera la próxima fecha de venta en lugar de su fecha de vencimiento final.
Otra característica del VRDN que lo convierte en una opción de inversión atractiva para los inversionistas del mercado monetario es la mejora crediticia que respalda la nota a la vista. Una mejora crediticia es una característica añadida a un valor para mejorar su perfil crediticio y mitigar el riesgo de incumplimiento de los activos subyacentes. Los emisores de VRDN emplean mejoras crediticias de carta de crédito (LOC) de una institución financiera altamente calificada, que sirve como proveedor de liquidez de último recurso, comprometida a respaldar el pago oportuno de intereses y el reembolso del principal de los valores ofrecidos. Siempre que la institución financiera que proporciona la carta de crédito sea solvente, el inversionista recibirá el pago. Por esta razón, la tasa de interés de los VRDN tiende a reflejar la calificación crediticia a corto plazo del banco que proporciona la carta de crédito en lugar del municipio que emite el VRDN. Otra forma de mejora crediticia que se puede utilizar para reducir el riesgo de incumplimiento es un acuerdo de compra de bonos standby, generalmente proporcionado por un banco de confianza.
Los pagarés a la vista de tasa flotante producen rendimientos que tienen bajas correlaciones con las acciones y los bonos, lo que los convierte en buenas inversiones para la diversificación de la cartera. Además, los VRDN emitidos por municipios generalmente están exentos de impuestos federales. Muchas emisiones también están exentas de impuestos estatales en el estado emisor.
