No invocable

¿Qué es inapelable?

El valor no exigible es un valor financiero que no puede ser reembolsado por adelantado por el emisor excepto con el pago de una penalización. El emisor de un bono no redimible está expuesto al riesgo de la tasa de interés porque, en el momento de la emisión, asegura la tasa de interés que pagará hasta que venza el bono. Si las tasas de interés caen, el emisor debe continuar pagando la tasa más alta hasta que venza el bono.

La mayoría de los bonos del Tesoro y municipales no son canjeables.

Comprender los incalculables

Las acciones preferentes y los bonos corporativos tienen disposiciones de rescate que se estipulan en el prospecto de acciones o en el contrato de fideicomiso en el momento en que se emite el bono. Una cláusula de compra puede indicar que un bono es exigible o no exigible. El valor exigible es reembolsable anticipadamente y paga una prima para compensar al inversor por el riesgo de que no gane intereses adicionales si el valor se reembolsa antes de su fecha de vencimiento.

Los bonos a menudo se «venden» cuando las tasas de interés caen porque las tasas de interés más bajas significan que la empresa puede refinanciar su deuda a un costo menor. Por ejemplo, si las tasas de interés prevalecientes en la economía caen al 3%, un bono existente que pague una tasa de cupón del 4% representará un mayor costo de endeudamiento para la empresa emisora.

Para reducir costos, la empresa emisora ​​puede decidir redimir los bonos existentes y volver a emitirlos a la tasa de interés más baja. Si bien este movimiento es beneficioso para los emisores, los inversores en bonos están en desventaja ya que están expuestos al riesgo de reinversión o simplemente al riesgo de reinvertir los ingresos a una tasa de interés más baja.

Un bono también puede ser inexigible durante la vida del bono o hasta que haya transcurrido un período de tiempo predeterminado después de la emisión inicial. El emisor no puede reembolsar anticipadamente un bono totalmente no exigible, independientemente del nivel de las tasas de interés del mercado. Los tenedores de bonos no exigibles están protegidos contra la pérdida de ingresos causada por un reembolso anticipado. Los pagos regulares de intereses o cupones están garantizados hasta que el bono haya vencido, lo que garantiza que los ingresos por intereses y la tasa de rendimiento sean predecibles.

Los emisores de bonos, sin embargo, están en desventaja, ya que pueden verse obligados a pagar un interés más alto por un bono y, por lo tanto, un costo de deuda más alto, cuando las tasas de interés han bajado. Como resultado, los bonos no exigibles tienden a pagar a los inversores una tasa de interés más baja que los bonos exigibles. Pero el riesgo es menor para el inversionista, quien tiene la seguridad de recibir la tasa de interés establecida durante la vida del valor.

Consideraciones Especiales

Algunos bonos exigibles no son exigibles durante un período específico después de su primera emisión. Este período de tiempo se denomina período de seguridad de la llamada. Por ejemplo, un contrato fiduciario puede estipular que un bono a 20 años no puede ser exigido hasta ocho años después de la fecha de emisión.

El período de protección de la llamada garantiza que los tenedores de bonos continúen recibiendo pagos de intereses durante al menos ocho años durante los cuales los bonos siguen siendo no exigibles. Una vez que finaliza la protección de rescate, el valor no exigible pasa a ser exigible, y la fecha en que un emisor puede rescatar sus bonos se denomina primera fecha de rescate. Si el emisor paga sus bonos antes del vencimiento debido a tasas de refinanciamiento más atractivas, los tenedores de bonos dejarán de pagar intereses.

Un bono no exigible o una acción preferente redimida antes de la fecha de vencimiento o durante el período de protección de redención incurrirá en un pago de multa elevado.