¿Qué es la neutralidad del dinero?
La neutralidad monetaria, también llamada moneda neutral, es una teoría económica afirmando que los cambios en la oferta monetaria afectan solo a las variables nominales y no a las variables reales. En otras palabras, la cantidad de dinero impresa por la Reserva Federal (Fed) y los bancos centrales puede afectar los precios y los salarios, pero no la producción ni la estructura de la economía.
Las versiones modernas de la teoría aceptan que los cambios en la oferta monetaria podrían afectar los niveles de producción o desempleo a corto plazo; sin embargo, muchos de los economistas de hoy todavía creen que se asume la neutralidad a largo plazo después de que el dinero circula en la economía.
Puntos clave
- La neutralidad de la teoría monetaria establece que los cambios en la oferta monetaria afectan los precios de los bienes, servicios y salarios, pero no la productividad económica general.
- La teoría establece que los cambios en la oferta monetaria no alteran las condiciones subyacentes de la economía y, por lo tanto, la oferta agregada debe permanecer constante.
- Algunos economistas solo están de acuerdo en que la teoría de la neutralidad funciona a largo plazo. El supuesto de la neutralidad del dinero a largo plazo subyace en casi todas las teorías macroeconómicas.
- Los críticos de la neutralidad del dinero creen que eleva los precios y, por lo tanto, afecta el consumo y la producción.
- La frase «neutralidad del dinero» fue introducida por el economista austriaco Friedrich A. Hayek en 1931.
Comprender la neutralidad del dinero
La neutralidad de la teoría del dinero se basa en la idea de que el dinero es un factor «neutral» que no tiene efectos reales sobre el equilibrio económico. Imprimir más dinero no puede cambiar la naturaleza fundamental de la economía, incluso si aumenta la demanda y conduce a precios más altos de bienes, servicios y salarios.
Según la teoría, todos los mercados para todos los bienes están vacíos todo el tiempo. Los precios relativos se ajustan con flexibilidad y siempre hacia el equilibrio. Los cambios en la oferta monetaria no parecen cambiar las condiciones subyacentes de la economía. El dinero nuevo no crea ni destruye máquinas, y no introduce nuevos socios comerciales ni afecta los conocimientos y habilidades existentes. Como resultado, la oferta agregada debería permanecer constante.
No todos los economistas están de acuerdo con esta forma de pensar, y quienes lo están generalmente creen que la neutralidad de la teoría monetaria solo es realmente aplicable a largo plazo. De hecho, el supuesto de neutralidad monetaria a largo plazo subyace en casi toda la teoría macroeconómica. Los economistas matemáticos se basan en esta dicotomía clásica para predecir los efectos de la política económica.
Un ejemplo de la neutralidad del dinero se puede ver si un macroeconomista está estudiando la política monetaria de un banco central, como la Reserva Federal (Fed). Cuando la Fed participa en operaciones de mercado abierto, el macroeconomista no asume que los cambios en la oferta monetaria cambiarán los futuros bienes de capital, los niveles de empleo o la riqueza real de equilibrio a largo plazo. Estos factores permanecerán constantes. Esto proporciona al economista un conjunto mucho más estable de parámetros predictivos.
Neutralidad de la historia monetaria
Conceptualmente, la neutralidad del dinero surgió de la tradición económica de Cambridge entre 1750 y 1870. La primera versión asumía que el nivel de dinero no podía influir en la producción ni en el empleo, ni siquiera a corto plazo. Dado que se supone que la curva de oferta agregada es vertical, un cambio en el nivel de precios no altera la producción agregada.
Los adherentes creían que los cambios en la oferta monetaria afectan a todos los bienes y servicios de manera proporcional y casi simultánea. Sin embargo, muchos de los economistas clásicos rechazaron esta noción y creían que los factores a corto plazo, como la rigidez de los precios o la baja confianza empresarial, eran fuentes de no neutralidad.
La expresión «neutralidad del dinero» fue finalmente acuñada por el economista austriaco Friedrich A. Hayek en 1931. Originalmente, Hayek la definió como una tasa de interés de mercado en la que no se producen malas inversiones (inversión corporativa mal asignada según la teoría austriaca del ciclo económico) y no produjo ciclos económicos. Posteriormente, los economistas neoclásicos y neokeynesianos adoptaron la frase y la aplicaron a su marco de equilibrio general, dándole su significado actual.
Neutralidad del dinero versus superneutralidad del dinero
Hay una versión aún más fuerte del postulado de la neutralidad del dinero: la superneutralidad del dinero. La superneutralidad también supone que los cambios en la tasa de crecimiento de la oferta monetaria no afectan la producción económica. El crecimiento del dinero no tiene impacto en las variables reales excepto en los saldos monetarios reales. Esta teoría ignora las fricciones a corto plazo y es relevante para una economía acostumbrada a una tasa constante de crecimiento del dinero.
Crítica de la neutralidad monetaria
los la teoría de la neutralidad del dinero ha atraído críticas de algunos círculos. Muchos economistas destacados rechazan el concepto a corto y largo plazo, incluidos John Maynard Keynes, Ludwig von Mises y Paul Davidson. La Escuela Poskeynesiana y la Escuela Austriaca de Economía también lo rechazan. Varios estudios econométricos sugieren que los cambios en la oferta monetaria afectan los precios relativos durante largos períodos de tiempo.
El argumento principal establece que a medida que aumenta la oferta monetaria, el valor del dinero disminuye. Eventualmente, a medida que el aumento de la oferta monetaria se extienda por toda la economía, los precios de los bienes y servicios aumentarán hasta alcanzar un punto de equilibrio que contrarreste el aumento de la oferta monetaria.
Los críticos también argumentan que un aumento en la oferta monetaria afecta el consumo y la producción. Dado que un aumento en la oferta monetaria eleva los precios, este aumento en el precio altera la forma en que los individuos y las empresas interactúan con la economía.
